ਭਾਰਤ ਦੀ IBC ਸੰਕਟ: ਕਿਉਂ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾਵਾਂ ਦੀ ਮੁਸ਼ਕਲ?

ਕਦਰਾਂ-ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ

ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਅਤੇ ਬੈਂਕਰਪਸੀ ਕੋਡ (IBC) ਦੇ ਤਹਿਤ ਰਿਕਵਰੀ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਇੱਕ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਰੀਸਟਰਕਚਰਿੰਗ (Corporate Restructuring) ਦੇ ਸਾਧਨ ਤੋਂ ਕਦਰਾਂ-ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇ ਇੰਜਣ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਮਨਜ਼ੂਰਸ਼ੁਦਾ ਦਾਅਵਿਆਂ (Admitted Claims) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰਿਕਵਰੀ 23% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾਵਾਂ (Lenders) ਲਈ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦਾ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕਾਂ ਰਸਮੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਚੈਨਲਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਰਜ਼ਾ ਪੁਨਰਗਠਨ (Debt Restructuring) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਪ੍ਰਭਾਵ 744 ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਔਸਤ ਰੈਜ਼ੋਲੂਸ਼ਨ ਸਮੇਂ ਅਤੇ ਸੰਪਤੀ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਬਣਾਏ ਗਏ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧ ਰਹੇ ਅੰਤਰ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਰ ਦਿਨ ਜੋ ਕੋਈ ਫਰਮ ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) ਵਿੱਚ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਉਸਦੀਆਂ ਸੰਚਾਲਨ ਸੰਪਤੀਆਂ (Operational Assets) ਦਾ ਮੁੱਲ ਘਟਦਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅੰਤਿਮ ਰਿਕਵਰੀ ਪੁਨਰਗਠਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਚਾਅ ਦਾ ਕੰਮ ਬਣ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਅਯੋਗਤਾਵਾਂ ਅਤੇ NCLT ਦੀ ਰੁਕਾਵਟ

ਨੈਸ਼ਨਲ ਕੰਪਨੀ ਲਾਅ ਟ੍ਰਿਬਿਊਨਲ (NCLT) 'ਤੇ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਿਕ ਦਬਾਅ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਰੁਕਾਵਟ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ IBC ਦੇ ਸੱਤਵੇਂ ਸੋਧ (Amendment) ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਪਰ ਸੰਸਥਾਈ ਹਕੀਕਤ ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਸਟਾਫ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕੰਮ ਦੇ ਬੋਝ ਵਾਲੀ ਹੈ। IBC ਕੋਡ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਦੌਰਾਨ ਕਲਪਨਾ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੁਚਾਰੂ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਪ੍ਰਮੋਟਰਾਂ (Promoters) ਤੋਂ ਰਣਨੀਤਕ ਮੁਕੱਦਮੇਬਾਜ਼ੀ (Tactical Litigation) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਕਾਰਜਾਂ 'ਤੇ ਲੰਮੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਰੋਕ ਲੱਗੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾਵਾਂ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ ਦੇ ਨੈੱਟ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ (Net Present Value) ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਵਾਨਿਤ ਰੈਜ਼ੋਲੂਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ (Approved Resolution Plans) ਲਈ 31% ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦਰ ਅਤੇ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ (Liquidation) ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਾਪਤ 4% ਦੀ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਦਰ ਵਿਚਕਾਰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਅੰਤਰ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੋਡ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਵਾਹਨ ਵਜੋਂ ਆਪਣੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਜ ਨੂੰ ਗੁਆ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵੱਡੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡਿਫਾਲਟ ਦਾ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ

ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ ਦਾ ਜੋਖਮ (Concentration Risk) ਮੌਜੂਦਾ ਤਣਾਅ ਚੱਕਰ ਨੂੰ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਕੁਝ ਖਾਤੇ ਉਦਯੋਗ-ਵਿਆਪੀ ਅੰਕੜਿਆਂ 'ਤੇ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਵੱਡੇ ਮਾਮਲੇ (Mega-cases) ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੱਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਿਰਫ 24% ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਖਾਤੇ ਕੁੱਲ ਰਿਕਵਰੀ ਵਾਲੀਅਮ ਦਾ 95% ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਨੂੰ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਨਾਲ ਹੱਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਛੋਟੇ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਵਿਹਾਰਕ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਢੱਕਦੀ ਹੈ। ਕਰਜ਼ਦਾਤਾ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਦੇ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਖਰਚਾ ਅਕਸਰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਦਾਰ (Corporate Debtor) ਦੀ ਬਾਕੀ ਇਕੁਇਟੀ (Equity) ਦੀ ਖਪਤ ਕਰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਬੇਅਰ ਕੇਸ: ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਵਿਗਾੜ

ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਅਤੇ ਬਾਂਡਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਡੈਬਟ ਦੇ ਸਥਾਈ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇ ਵਧਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ IBC ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ-ਭਾਰੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਰਿਕਵਰੀ ਮਾਹੌਲ ਲਈ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਕਾਨੂੰਨੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਦੀ ਆਧੁਨਿਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਗੁੰਝਲਤਾ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣ ਦੀ ਅਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਰੈਜ਼ੋਲੂਸ਼ਨ ਸਮਾਂ ਵਧਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ 'ਮਨੀ ਟਾਈਮ ਵੈਲਿਊ' (Time Value of Money) ਦੀ ਲਾਗਤ ਸ਼ੁੱਧ ਰਿਕਵਰੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਸੰਪਤੀਆਂ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਦੌਰਾਨ ਮੁੱਲ ਵਿਨਾਸ਼ ਦੀ ਦਰ ਨਾਲੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ (Real Estate) ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰਾਂ (Construction Sectors) ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਦਬਾ, ਜੋ ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਅਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ (Asset Opacity) ਅਤੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਲੀਨ ਢਾਂਚਿਆਂ (Lien Structures) ਲਈ ਬਦਨਾਮ ਹਨ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰਿਕਵਰੀ ਮਾਹੌਲ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਰਹੇਗਾ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਸਰਕਾਰ NCLT ਦੇ ਅੰਦਰ ਮਨੁੱਖੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਘਾਟ (Human Capital Deficit) ਨੂੰ ਦੂਰ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਸੋਧਾਂ ਦਿਖਾਵਾ ਹੀ ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਜੋ ਕਰਜ਼ਦਾਤਾਵਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਉਲਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਕੰਮ ਕਰਨਗੀਆਂ।