ਭਾਰਤ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਤੇਜ਼ੀ ਨੇ NBFC ਦਿੱਗਜਾਂ ਨੂੰ ਬੁਲੰਦੀ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾਇਆ

ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 14.5% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਥਾਰ (credit expansion) ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਖਪਤਕਾਰ ਮੰਗ, ਮੌਸਮੀ ਖਰਚ ਅਤੇ ਵਧੀ ਹੋਈ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ ਦੇ ਕਾਰਨ ਇਹ ਉਭਾਰ, ਮੁੱਖ NBFCs ਲਈ ਸਿੱਧੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਵਿੱਤੀ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਬਿਹਤਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨੇਵੀਗੇਟ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਸਹਾਇਕ ਮੈਕਰੋਇਕੋਨੋਮਿਕ ਬੈਕਡ੍ਰੌਪ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਖੇਤਰ ਦਾ 2026 ਲਈ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਜਮ੍ਹਾਂ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਆਜ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਕੈਟਾਲਿਸਟ: ਸਥਿਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੰਗ

ਵਿਆਪਕ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਚਕਤਾ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ, FY26 ਲਈ GDP ਅਨੁਮਾਨ 7.3% ਹੈ ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਲਈ ਉੱਚ-ਆਵਰਤੀ ਸੂਚਕ (high-frequency indicators) ਸਥਿਰ ਮੰਗ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਮਾਹੌਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਆਫਟੇਕ ਲਈ ਇੱਕ ਉਪਜਾਊ ਜ਼ਮੀਨ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ₹200 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਮੀਲ ਪੱਥਰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 14.5% ਦੀ ਅ-ਸਮਾਯੋਜਿਤ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਮਾਯੋਜਿਤ ਵਾਧਾ 11.7% ਅਤੇ 12% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ, GST ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ, ਰਿਟੇਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਟਰੈਕਸ਼ਨ, MSME ਮੰਗ ਅਤੇ NBFCs ਨੂੰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤੀ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਅੰਤਰੀਵ ਗਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ ਦੀ 5.25% ਦੀ ਰੈਪੋ ਦਰ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਨਾਲ ਅਨੁਕੂਲ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (accommodative monetary policy) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਵੀ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣਾਤਮਕ ਡੂੰਘਾਈ: NBFC ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ

ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ: ਇਸ ਪ੍ਰਮੁੱਖ NBFC ਨੇ ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ₹462,261 ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​24% ਸਾਲਾਨਾ AUM ਵਾਧਾ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ (Net Interest Income) 22% ਵਧ ਕੇ ₹10,785 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ, ਅਤੇ ਕਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੁਨਾਫਾ (PAT) Q2FY26 ਵਿੱਚ 23% ਵਧ ਕੇ ₹4,948 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, MSME ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਨਾਨ-ਪਰਫਾਰਮਿੰਗ ਐਸੇਟਸ (GNPA) 1.24% ਤੱਕ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (asset quality) ਵਿੱਚ స్వੱਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ FY26 AUM ਗਾਈਡੈਂਸ ਨੂੰ 22-23% ਤੱਕ ਅਡਜਸਟ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦਾ ਟੀਚਾ FY27 ਤੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੁਧਾਰ ਕਰਨਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ "FinAI" ਪਰਿਵਰਤਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ FY30 ਤੱਕ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੁੱਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ 3.2-3.5% ਹਿੱਸਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ। 21 ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹5.82 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ P/E ਅਨੁਪਾਤ 31.37 ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਬੁੱਕ (P/B) ਅਨੁਪਾਤ 5.64 ਹੈ।

ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਫਾਈਨਾਂਸ: ਆਪਣੇ ਰਲੇਵੇਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਫਾਈਨਾਂਸ ₹281,305 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ AUM ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 15.7% ਵੱਧ ਹੈ। Q2FY26 ਵਿੱਚ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ 11.8% ਵਧ ਕੇ ₹5,606.7 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ, ਅਤੇ PAT 11.4% ਵਧ ਕੇ ₹2,071 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸਨੂੰ 4.6% GNPA ਦੇ ਨਾਲ ਜਾਇਦਾਦ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ। MUFG ਤੋਂ 20% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਲਈ ₹39,618 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ AUM ਵਾਧੇ ਨੂੰ 18-20% ਤੱਕ ਤੇਜ਼ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ ਜਾਇਦਾਦ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ (ROA) ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ। 20 ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹1.89 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 18.81 ਅਤੇ P/B ਅਨੁਪਾਤ 3.06 ਸੀ।

ਮੁਥੂਟ ਫਾਈਨਾਂਸ: ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਗੋਲਡ ਫਾਈਨਾਂਸਰ ਨੇ Q2FY26 ਤੱਕ ਆਪਣੀਆਂ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਕਾਰਜਾਂ ਲਈ ₹132,305 ਕਰੋੜ ਦਾ 47% ਸਾਲਾਨਾ AUM ਵਾਧਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ 45% ਵਧਿਆ। PAT 87% ਵਧ ਕੇ ₹2,345 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸਨੂੰ 11.45% ਤੱਕ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨਾਂ ਦੇ ਵਿਸਤਾਰ ਅਤੇ 2.3% ਤੱਕ GNPA ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਨ ਮਿਲਿਆ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ FY26 ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਨੂੰ 30-35% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। 21 ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਮੁਥੂਟ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹1.57 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 21.69 ਅਤੇ P/B ਅਨੁਪਾਤ 4.77 ਹੈ।

ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਪ੍ਰਸੰਗ: ਮੁਥੂਟ ਫਾਈਨਾਂਸ ਰਿਟਰਨ ਅਨੁਪਾਤਾਂ ਵਿੱਚ ਅਗਵਾਈ ਕਰਦਾ ਹੈ (19.6% RoE, 4.7% RoA), ਇਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ (19.2% RoE, 4.0% RoA) ਅਤੇ ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਫਾਈਨਾਂਸ (15.6% RoE, 3.0% RoA). ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ 5.6x ਦੇ ਉੱਚ P/B 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ 5-ਸਾਲ ਦੇ ਮੱਧਮ 8.0x ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਅਤੇ ਮੁਥੂਟ ਦੇ ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਖਾਸ ਕੈਟਾਲਿਸਟਾਂ ਕਾਰਨ ਦੁਬਾਰਾ ਦਰਜਾ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵੀ ਸਥਿਰ ਵਾਧੇ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, CY2026 ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਗਭਗ 12% ਵਧੇਗਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਆਜ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ। NBFCs ਤੋਂ ਸਮੁੱਚੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਹਿੱਸਾ ਵਧਾਉਂਦੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਨਿਸ਼ੇ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਾਂ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਇਨ੍ਹਾਂ NBFCs ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਜਾਜ ਫਾਈਨਾਂਸ ਦਾ ਟੀਚਾ FY30 ਤੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਾਧਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸ਼੍ਰੀਰਾਮ ਫਾਈਨਾਂਸ ਆਪਣੀ ਹਾਲੀਆ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਲਾਭ AUM ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਲੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੁਥੂਟ ਫਾਈਨਾਂਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਦੀ ਸਥਿਰ ਮੰਗ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਮੁੱਚਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਚੱਕਰ ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲਈ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਕਮਾਈ ਦੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਅਤਾ (earnings visibility) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਰਜਿਨ ਸੁੰਗੜਨ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ, ਲਗਾਤਾਰ ਸਮਝਦਾਰ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਲੋੜ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।