ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਾ: ਬੈਂਕ ਲੋਨ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ, ਪਰ ਤਰਲਤਾ ਦੇ ਵੱਡੇ ਖਤਰੇ!

ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਅਜੀਬ ਚੱਕਰ

ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਸ ਸਮੇਂ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਦੇ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਪੜਾਅ 'ਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਉਹ ਵਧਦੇ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਯੀਲਡ (Yield) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਤੋਂ ਬਚਣ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਸਿਰਫ ਪਸੰਦ ਦਾ ਮਾਮਲਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਸਰਕਾਰੀ ਯੀਲਡ ਅਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਦਿੱਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਵਧਦੇ ਪਾੜੇ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸ ਦਾ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਲਈ ਫਾਇਦੇਮੰਦ ਜਾਪ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਐਸੇਟ-ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਸਟਰਕਚਰ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਲੁਕੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜਦੋਂ Power Grid Corporation of India ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ ਵੱਡੀਆਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਈਨਾਂ ਲੈ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਰਵਾਇਤੀ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਜੋਖਮ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ ਇਕੱਠਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਦਾ ਡਿਸਕਨੈਕਟ

ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹਾਲਾਤ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਥਾਰ ਅਤੇ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਵਿਚਾਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ 16.2% ਸਾਲਾਨਾ ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਰਿਟੇਲ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਉਸ ਹਿਸਾਬ ਨਾਲ ਨਹੀਂ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ 400-ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਘਾਟਾ ਪਿਛਲੇ ਅੱਠ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਇਸ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਮਿਸਮੈਚ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਸਰਟੀਫਿਕੇਟ ਆਫ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (CDs) ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਸਹਾਰਾ ਲੈਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੀਆਂ CDs ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਇੱਕ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ 88 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਵੱਧ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਫੰਡਿੰਗ ਗੈਪ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਕ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਫੰਡ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਇਸ ਵਧੇ ਹੋਏ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪਾਸ-ਆਨ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ।

ਜੋਖਮ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਜੋਖਮ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਸਿਸਟਮਿਕ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਘੱਟ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਤੋਂ ਬੈਂਕ ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰੀ ਯੀਲਡ ਹੋਰ ਵਧਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਕੋਲ ਵੱਧ-ਬੀਟਾ (High-beta) ਲੋਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਆਪਣੀ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤ ਵੀ ਵਧੇਗੀ।

ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਲਈ ਸਰਟੀਫਿਕੇਟ ਆਫ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਵਰਗੇ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਸਾਧਨਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਖਤਰਨਾਕ ਮਿਆਦ ਅੰਤਰ (Duration Mismatch) ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਬੈਂਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ 'ਤੇ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਅੰਤਿਮ ਸੁਧਾਰ - ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਕਸਰ NPLs (Non-Performing Assets) ਜਾਂ ਤਰਲਤਾ ਸੰਕਟ ਵਧਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ - ਅਚਾਨਕ ਅਤੇ ਬੇਰਹਿਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਚਾਲ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਸਥਿਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦੀ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਸੰਭਵ ਨਹੀਂ ਲੱਗਦਾ। ਫਿਲਹਾਲ, ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਬੈਂਕ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਤੋਂ ਬੱਚਤ ਕਰਨਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣਗੀਆਂ, ਪਰ ਮੌਕੇ ਦੀ ਖਿੜਕੀ ਬੰਦ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਆਪਣੇ ਕੈਪੀਟਲ ਦੀ ਵਧਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਲੋਨ ਨੂੰ ਮੁੜ-ਪ੍ਰਾਈਸ (Reprice) ਕਰਨ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਵਧੇਰੇ ਚੋਣਵੇਂ ਹੋਣਗੇ, ਆਖਰਕਾਰ ਉੱਚ-ਮਾਰਜਿਨ, ਘੱਟ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਗੇ ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਸੀਮਤ ਤਰਲਤਾ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੇ ਸੰਤੁਲਨ ਦੇ ਕੰਮ ਵਿੱਚ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨਗੇ।