ਭਾਰਤ ਦਾ ਅਜੀਬ ਵਿੱਤੀ ਰੁਝਾਨ: ਨਕਦੀ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ, ਪਰ UPI ਵੀ ਭੱਜਿਆ! ਜਾਣੋ ਪੂਰੀ ਕਹਾਣੀ

ਦੋਹਰਾ ਵਿਕਾਸ ਇੰਜਣ: ਨਕਦੀ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਦਾ ਇਕੱਠਿਆਂ ਚੱਲਣਾ

ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਭੌਤਿਕ ਨਕਦੀ ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ ਇੱਕ ਸਾਰੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ₹41.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 11.9% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ₹4.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਇਜ਼ਾਫ਼ਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਡੀਮੋਨਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਛਾਲ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਯੂਨੀਫਾਈਡ ਪੇਮੈਂਟਸ ਇੰਟਰਫੇਸ (UPI) ਰਾਹੀਂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਵੀ ਨਵੇਂ ਸਿਖਰਾਂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ। UPI ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ 20.6% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ਇਹ ₹314 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਏ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ 30% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 241.6 ਅਰਬ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਕੇਤ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਤੀ ਵਿਅਕਤੀ ਨਕਦੀ ਧਾਰਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀ ਵਿਅਕਤੀ ATM ਤੋਂ ਕਢਵਾਈ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਰਕਮ ਵਿਚਕਾਰ ਪਾੜਾ ਵਧਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪਾੜਾ FY24 ਵਿੱਚ ₹1,804 ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ ₹9,127 ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲੋਕ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਜੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਆਪਣੇ ਕੋਲ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ।

ਨਕਦੀ ਧਾਰਨ ਕਿਉਂ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ?

ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਹੋਈਆਂ ਵਿਘਨਕਾਰੀ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਰੱਖਣ ਦੇ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਣਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਹੋਰ ਆਰਥਿਕ ਕਾਰਕ ਵੀ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਸਖਤ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ GST (Goods and Services Tax) ਨੋਟਿਸ ਜੋ UPI ਵੌਲਯੂਮਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹਨ, ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਛੋਟੇ ਵਪਾਰੀ ਗੋਪਨੀਯਤਾ (privacy) ਲਈ ਨਕਦੀ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (low interest rates) ਕਾਰਨ ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਲਈ ਨਕਦੀ ਬੱਚਤ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਨੇ ਨਕਦੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਸੋਨਾ ਅਤੇ ਚਾਂਦੀ ਵੇਚ ਰਹੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਕੀਮਤੀ ਧਾਤਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵੱਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਆਰਥਿਕ ਅਧਿਐਨ ਇਹ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਨੀਤੀਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (policy uncertainty) ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਡਰ (inflation fears) ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਬਫਰ ਵਜੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਰੱਖਣ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਘੱਟਦਾ ਕੈਸ਼-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ

ਭੌਤਿਕ ਨਕਦੀ ਦੀ ਰਕਮ ਵਧਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੈਸ਼-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ FY21 ਵਿੱਚ 14.4% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ 12.1% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਲੋਕ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਕਦੀ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਸਾਂਖੀ ਭੂਮਿਕਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੌਰਾਨ 14.4% 'ਤੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਪਾਤ ਅਮਰੀਕਾ (ਲਗਭਗ 7.96%) ਅਤੇ ਯੂਰੋਜ਼ੋਨ (8-10%) ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਅਨੌਪਚਾਰਿਕ ਅਰਥਚਾਰੇ (informal economy) ਅਤੇ ਨਕਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਨਿਰੰਤਰ ਪਸੰਦ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਘੱਟਦਾ ਅਨੁਪਾਤ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਦੀ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਅਪਣੱਤ (digital adoption) ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਜੋਖਮ

ਨਕਦੀ ਧਾਰਨ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ, ਜੋ ਕਿ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਵੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਸ਼ੈਡੋ ਅਰਥਚਾਰੇ (shadow economy) ਦੇ ਆਕਾਰ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਬਫਰ ਵਜੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਨਕਦੀ ਰੱਖਣ ਨਾਲ, ਜੋ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਵਰਤੀ ਨਹੀਂ ਜਾਂਦੀ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਲਈ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (liquidity management) ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਡਿਜੀਟਲ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੇ ਵਿਸਤਾਰ ਨੂੰ ਵਧ ਰਹੇ ਸਾਈਬਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਜੋਖਮਾਂ (cybersecurity risks) ਅਤੇ ਧੋਖਾਧੜੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਸੈਂਟਰਲ ਬੈਂਕ ਡਿਜੀਟਲ ਕਰੰਸੀ (CBDC) ਅਜੇ ਵੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਪ੍ਰਚਲਿਤ ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਸਿਰਫ 0.02% ਬਣਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਮੁੱਲ ਦੇ ਭੰਡਾਰ ਵਜੋਂ ਨਕਦੀ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਬਦਲਣ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਅਜੇ ਸਾਬਤ ਹੋਣੀ ਬਾਕੀ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਨਕਦੀ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੇ ਇਕੱਠੇ ਮੌਜੂਦ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਹਰ ਇੱਕ ਆਪਣੀਆਂ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰੇਗਾ। UPI ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ (financial inclusion) ਵਰਗੀਆਂ ਨਵੀਨਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸੰਚਾਲਿਤ, ਡਿਜੀਟਲ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਭੌਤਿਕ ਮੁਦਰਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੁੱਲ ਦੇ ਮੁੱਖ ਭੰਡਾਰ, ਇੱਕ ਐਮਰਜੈਂਸੀ ਫੰਡ ਅਤੇ ਕੁਝ ਅਨੌਪਚਾਰਿਕ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਦੇ ਹਿੱਸੇ ਵਜੋਂ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗੀ। ਨੋਟਾਂ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਇਸ ਵਿਹਾਰਕ ਵਰਤੋਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹500 ਦੇ ਨੋਟ ਮੁਦਰਾ ਮੁੱਲ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ₹100 ਦੇ ਨੋਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ CBDC ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਭਵਿੱਖੀ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਲਈ ਜਾਰੀ ਹੈ, ਇਹ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਜਲਦੀ ਹੀ ਭੌਤਿਕ ਨਕਦੀ ਦੀਆਂ ਸਥਾਪਿਤ ਭੂਮਿਕਾਵਾਂ ਨੂੰ ਬਦਲ ਸਕੇਗਾ।