ਭਾਰਤ 'ਚ AMC ਦਾ ਬੂਮ! ਰਿਕਾਰਡ AUM, ਪਰ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀ ਚਾਲ

ਭਾਰਤੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਇੰਡਸਟਰੀ (Mutual Fund Industry) ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਾਸ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀ (AUM) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ਼ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਜ਼ ਇਨ ਇੰਡੀਆ (AMFI) ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਔਸਤ AUM ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਰਿਕਾਰਡ ₹83.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋਜ਼ (Net Inflows) ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ (Market Gains) ਕਾਰਨ ਸੰਭਵ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਔਸਤ AUM ਵਿੱਚ ਮਹੀਨਾ-ਦਰ-ਮਹੀਨਾ 2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ ₹83.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ₹94,200 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨੈੱਟ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਇਕੁਇਟੀ ਫੰਡਾਂ (Equity Funds) ਵਿੱਚ ਇਨਫਲੋਜ਼ 8% ਵਧ ਕੇ ₹26,000 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਰਿਡੰਪਸ਼ਨ (Redemptions) 13% ਘੱਟ ਗਏ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਸਿਸਟਮੈਟਿਕ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਪਲਾਨ (SIP) ਇਨਫਲੋਜ਼ ਵਿੱਚ 4% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜੋ ₹29,800 ਕਰੋੜ ਰਿਕਾਰਡ ਕੀਤੇ ਗਏ, ਅਤੇ SIP ਸਟਾਪੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (SIP Stoppage Ratio) 76% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Retail Investors) ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਥਿਤੀ 11 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ AMC ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਉਲਟ ਸੀ। Aditya Birla Sun Life AMC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ 2.58% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਅਤੇ Shriram Asset Management Company 2.78% ਵਧਿਆ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, HDFC Asset Management Company 1.83% ਡਿੱਗ ਗਿਆ, ਅਤੇ Nippon Life India Asset Management 1.4% ਘਟਿਆ। ਇਹ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੀ ਚਾਲ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਆਮ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕੰਪਨੀ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਮੌਲਿਕਤਾਵਾਂ (Fundamentals) ਅਤੇ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ (Valuations) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ।

ਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਮਾਰੀਏ ਤਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਅੰਤਰ (Valuation Disparities) ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। Nippon Life India Asset Management, ਜਿਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹55,000 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਦਾ P/E (Price-to-Earnings) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 38.5x ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸਦਾ PEG ਰੇਸ਼ੋ 4.8 ਅਤੇ P/B (Price-to-Book) ਰੇਸ਼ੋ 12.3 ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਹ ਸ਼ੇਅਰ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Aditya Birla Sun Life AMC (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹28,500 ਕਰੋੜ) ਲਗਭਗ 25.5x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸ 'ਤੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹910-₹962 ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ROE (Return on Equity) 26.55% ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ 9.03% ਰਿਹਾ। UTI Asset Management Company (ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹12,300 ਕਰੋੜ) ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਲਗਭਗ 22.2x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਪੀਅਰਜ਼ (Peers) ਦੇ ਔਸਤ 38.2x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। HDFC Asset Management Company, ਜੋ ਕਿ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹੈ (ਲਗਭਗ ₹1,07,000 ਕਰੋੜ), ਲਗਭਗ 37.5x ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। 25 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ਔਸਤ ਟਾਰਗੇਟ ₹3,057.50 ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਸਦੇ ਟੈਕਨੀਕਲ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਹਨ। ਇਸ ਕਾਰਨ MarketsMojo ਨੇ 2 ਮਾਰਚ, 2026 ਨੂੰ ਹਾਲੀਆ ਕੀਮਤ ਦਬਾਅ (Price Pressures) ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਇਸਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Hold' ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ (Passive Funds) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਐਕਟਿਵ ਇਕੁਇਟੀ ਫੰਡਾਂ (Active Equity Funds) ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਹੈ, ਜੋ AUM ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਬਲ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, ਗੋਲਡ ETFs (Gold ETFs) ਦੀ ਘੱਟ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਪੈਸਿਵ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਇਨਫਲੋਜ਼ ਘੱਟ ਹੋਏ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ SIP ਇਨਫਲੋਜ਼ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਦੁੱਗਣੇ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਪਰ ਹਾਲੀਆ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ SIP ਸਟਾਪੇਜ ਰੇਸ਼ੋ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਧੇਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਮਾਰਕੀਟ 2031 ਤੱਕ $1.27 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਅਤੇ ਡਿਜੀਟਲ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਣਗੇ।

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, HDFC AMC ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਨੂੰ ਇੱਕ, ਤਿੰਨ ਅਤੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਮਾਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। Nippon Life India Asset Management ਦਾ ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਬਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੱਖ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ (Indices) ਨੂੰ ਪਛਾੜਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਪਿਛਲਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਜਾਂ ਟੈਕਨੀਕਲ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦਾ।

ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਵਿਆਪਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕੁਝ AMC ਲਈ ਖਾਸ ਮੁੱਦੇ ਇਸਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। Nippon Life India Asset Management ਦਾ ਉੱਚ PEG ਰੇਸ਼ੋ 4.8 ਅਤੇ P/B 12.3 ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਕਮਾਈ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਓਵਰਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Overvaluation) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। HDFC AMC, ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਮਰਥਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 'mildly bearish' ਟੈਕਨੀਕਲ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਵਧਾਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੋਚ (Market Sentiment) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 37-40x ਹੈ, UTI AMC ਅਤੇ ABSL AMC ਵਰਗੇ ਪੀਅਰਜ਼ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। Aditya Birla Sun Life AMC ਦੀ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 9.03% ਦੀ ਮਾਮੂਲੀ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਸਮਤਲ ਨਤੀਜੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮੰਦੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। Nippon Life India Asset Management ਦਾ 8.5% ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਇਸਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (SEBI) ਦੁਆਰਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਖਰਚਾ ਨਿਯਮਾਂ (Expense Regulation) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ, ਭਾਵੇਂ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ (Profitability) 'ਤੇ ਕਸਟ ਕੈਪਸ (Cost Caps) ਲਗਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।

ਭਾਰਤੀ ਐਸੇਟ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਸੈਕਟਰ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧੇ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਵਧ ਰਹੀ ਵਿੱਤੀ ਸਾਖਰਤਾ (Financial Literacy), ਵਧਦਾ ਮੱਧ ਵਰਗ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਡਿਜੀਟਲ ਵੰਡ (Digital Distribution) ਤੋਂ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (Geopolitical Uncertainties) ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ Nippon Life India AMC, ABSL AMC, ਅਤੇ HDFC AMC ਲਈ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗਾਂ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ। UTI AMC ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਊਂਟਰ-ਸਾਈਕਲੀਕਲ ਮੌਕਾ (Counter-cyclical Opportunity) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਇੱਕ ਚੋਣਵੀਂ ਪਹੁੰਚ (Selective Approach) ਅਪਣਾਉਣ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੌਲਿਕਤਾਵਾਂ, ਵੈਲੂਏਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਮੁੱਚੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਵਿਚਾਰਨ।