Whalesbook
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅਪ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਲਈ 'SAFE' ਨੋਟਸ (Simple Agreement for Future Equity) ਅਪਣਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਤਰੀਕਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuation) ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤੀ ਕਾਨੂੰਨ SAFE ਨੋਟਸ ਨੂੰ ਉਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਮਾਨਤਾ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦਾ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਸਟਾਰਟਅਪ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ US-ਸਟਾਈਲ SAFE ਨੋਟ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਨੂੰ ਕੰਪਨੀਜ਼ ਐਕਟ ਦੇ ਤਹਿਤ ਇੱਕ ਨਾਜਾਇਜ਼ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਇਹ ਫੌਰਨ ਐਕਸਚੇਂਜ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਐਕਟ (FEMA) ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੀ ਉਲੰਘਣਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਸਟਾਰਟਅਪਸ ਲਈ ਵੱਡੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਦੋਂ ਉਹ ਸੀਰੀਜ਼ A ਫੰਡਿੰਗ ਰਾਊਂਡ ਦੇ ਡਿਊ ਡਿਲਿਜੈਂਸ ਪੜਾਅ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਦੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਆਡੀਟਰ ਪਿਛਲੇ ਸਾਰੇ ਫੰਡਿੰਗ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਵੈਧਤਾ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਲ
ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਨੂੰਨ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਖਾਸ ਕਿਸਮ ਦੇ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ SAFE ਨੋਟਸ ਮਿਆਰੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਵਿੱਚ ਫਿੱਟ ਨਹੀਂ ਬੈਠਦੇ, ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਕਰਜ਼ੇ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਜੋ ਜ਼ਰੂਰੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ 'ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਲ' ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਗਲਤ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸਟਰੱਕਚਰ ਕੀਤੇ ਸਾਧਨ ਰਾਹੀਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ FEMA ਪਾਲਣਾ ਬਾਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਤੋਂ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਡਿਪਾਰਟਮੈਂਟ ਫਾਰ ਪ੍ਰਮੋਸ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡਸਟਰੀ ਐਂਡ ਇੰਟਰਨਲ ਟ੍ਰੇਡ (DPIIT) ਨਾਲ ਰਜਿਸਟਰਡ ਨਾ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਸਟਾਰਟਅਪਸ ਨੂੰ ਵਾਧੂ ਖਤਰਿਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਸਹੀ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਅਦਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਐਂਜਲ ਟੈਕਸ' ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਅਧੀਨ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਮਤ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਟੈਕਸਯੋਗ ਆਮਦਨ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਬਦਲ: iSAFE ਅਤੇ ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਨੋਟਸ
ਇਹਨਾਂ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨ ਲਈ, ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਰਟਅਪਸ ਨੇ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਸਭ ਤੋਂ ਆਮ ਬਦਲ 'iSAFE' (India Simple Agreement for Future Equity) ਹੈ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਲਸਰੀ ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਪ੍ਰੈਫਰੈਂਸ ਸ਼ੇਅਰ (CCPS) ਵਜੋਂ ਸਟਰੱਕਚਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਹ ਸ਼ੇਅਰ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਕੰਪਨੀ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੱਝੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਕਿਉਂਕਿ CCPS ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀ ਕਾਨੂੰਨ ਦੇ ਤਹਿਤ ਇੱਕ ਮਾਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਸਾਧਨ ਹੈ, ਇਹ ਇੱਕ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਕ ਹੋਰ ਬਦਲ ਰਸਮੀ 'ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਨੋਟ' (CN) ਹੈ। ਇਹ ਉਹਨਾਂ ਸਟਾਰਟਅਪਸ ਲਈ ਮਾਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕੋਲ ਅਧਿਕਾਰਤ DPIIT ਮਾਨਤਾ ਹੈ। ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਨੋਟਸ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਦੇ ਨਾਲ ਕਰਜ਼ੇ ਵਜੋਂ ਪੈਸਾ ਲੈਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਸਨੂੰ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਿਆ ਜਾਵੇਗਾ, ਪਰ ਇਹਨਾਂ ਦੇ ਸਖ਼ਤ ਨਿਯਮ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ₹25 ਲੱਖ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ 10 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਬਦਲਣ ਜਾਂ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
ਕੈਪ ਟੇਬਲ ਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹਨਾਂ ਮੁਲਤਵੀ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਵਿਹਾਰਕ ਚੁਣੌਤੀ 'ਕੈਪ ਟੇਬਲ' 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਿੰਨਾ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਕਿਸ ਕੋਲ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਸਟਾਰਟਅਪ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸਮਝੌਤਿਆਂ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦੇ ਕਈ ਦੌਰ ਇਕੱਠੇ ਕਰਦਾ ਹੈ - ਕੁਝ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਕਨਵਰਜ਼ਨ ਕੈਪਸ ਜਾਂ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਦਰਾਂ ਨਾਲ - ਤਾਂ ਅੰਤਿਮ ਮਾਲਕੀ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੀ ਗਣਨਾ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਇੱਕ ਕੀਮਤੀ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਮੁਲਾਂਕਣ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ, ਬਿਨ-ਮੁੱਲ ਦੌਰਾਂ ਦੀਆਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਵੱਖਰਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਗਣਿਤ ਸੰਸਥਾਪਕਾਂ ਅਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਅਚਾਨਕ ਡਿਲਿਊਸ਼ਨ (Dilution) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਸ਼ਰਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਸਹੀ ਕਾਨੂੰਨੀ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਜੋ ਜਦੋਂ ਕਨਵਰਜ਼ਨ ਹੋਵੇ, ਤਾਂ ਇਕੁਇਟੀ ਵੰਡ ਬਿਲਕੁਲ ਉਹੀ ਹੋਵੇ ਜੋ ਸਾਰੀਆਂ ਧਿਰਾਂ ਨੇ ਇੱਛਾ ਕੀਤੀ ਸੀ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਧਿਆਨ ਦੇਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਟਰਮ ਸ਼ੀਟ ਪੜਾਅ ਦੌਰਾਨ ਫੰਡਿੰਗ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਪੂਰੀ ਸਮੀਖਿਆ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ ਕਿ ਵਰਤਿਆ ਗਿਆ ਸਾਧਨ ਕੰਪਨੀਜ਼ ਐਕਟ ਅਤੇ FEMA ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਾਲਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ। 'ਕਨਵਰਜ਼ਨ ਟ੍ਰਿਗਰ' - ਉਹ ਖਾਸ ਘਟਨਾ ਜਾਂ ਤਾਰੀਖ ਜੋ ਸਾਧਨ ਨੂੰ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦੀ ਹੈ - ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਵੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ ਕਨਵਰਜ਼ਨ 'ਤੇ ਵਾਅਦਾ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸ਼ੇਅਰ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਲਈ ਲੋੜੀਂਦੀ ਅਧਿਕਾਰਤ ਪੂੰਜੀ ਹੈ। ਕਿਸੇ ਵੱਡੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦੌਰ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਹੀ ਸਰਗਰਮ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚਾ ਬਣਾਉਣਾ, ਸਟਾਰਟਅਪਸ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੋਵਾਂ ਲਈ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਅਤੇ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਰੈਗੂਲਰਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ ਤੋਂ ਬਚਣ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵਧੀਆ ਤਰੀਕਾ ਹੈ।