Whalesbook
ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਜਾਲ ਵਿਛ ਰਿਹਾ ਹੈ
ਭਾਰਤੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮਾਂ ਆਪਣੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਬੁੱਕਸ ਨਾਲ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਲੈ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Zerodha ਦੇ ਸਹਿ-ਸੰਸਥਾਪਕ Nithin Kamath ਨੇ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਸਿਸਟਮਿਕ ਖਤਰੇ ਵਜੋਂ ਪਛਾਣਿਆ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਏ ਗਏ ਭਾਰੀ ਲੀਵਰੇਜ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਦੌਰਾਨ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਡਿੱਗਣ ਅਤੇ ਸਰਕਟ ਬ੍ਰੇਕਰਾਂ ਦੀ ਲਪੇਟ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਭਾਵਨਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। Kamath ਨੇ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਖਤਰਨਾਕ ਪ੍ਰਥਾ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੋਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀਆਂ ਮੌਜੂਦਾ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਮਾਰਕੀਟ ਅਚਾਨਕ ਪਲਟ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਕੋਲ ਆਪਣੇ ਉਧਾਰੇ ਦਿੱਤੇ ਪੈਸਿਆਂ ਨੂੰ ਵਾਪਸ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਕੋਲੇਟਰਲ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਦਾ ਕੋਈ ਤੇਜ਼ ਤਰੀਕਾ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦਾ।
ਨਾਨ-F&O ਸਟਾਕਾਂ ਨਾਲ ਵਧਦਾ ਹੈ ਖਤਰਾ
ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਲਗਭਗ 50% MTF ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਅਜਿਹੇ ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈ ਜੋ ਫਿਊਚਰਸ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (F&O) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਨਹੀਂ ਹਨ। ਇਹ ਸਟਾਕ, F&O ਇੰਸਟਰੂਮੈਂਟਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਹੈਜ ਨਹੀਂ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਦੇ ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਲਿਮਿਟਾਂ ਨੂੰ ਛੂਹਣ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਟਰੇਡਿੰਗ ਹਾਲਟ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਉਹਨਾਂ ਕੋਲੇਟਰਲ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਤੋਂ ਰੋਕਦੇ ਹਨ ਜਿਸ 'ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਲਈ ਰੱਖਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਪੂਰਾ ਬੋਝ ਸਹਿਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ।
ਬ੍ਰੋਕਰ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਜਦੋਂ ਕਿ Zerodha ਨੇ ਆਪਣੀ MTF ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਨੈੱਟ ਵਰਥ ਦੇ 25% 'ਤੇ ਕੰਜ਼ਰਵੇਟਿਵ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, Kamath ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ 500% ਨੈੱਟ ਵਰਥ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਵੋਲੇਟਾਈਲ ਸਟਾਕਾਂ ਦੇ ਫੋਕਸਡ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਇੰਨੀ ਉੱਚੀ ਲੀਵਰੇਜ, ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਮਾਰਕੀਟ ਗਿਰਾਵਟ ਦੌਰਾਨ ਇਹਨਾਂ ਫਰਮਾਂ ਨੂੰ ਅਸਥਿਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਫੈਲ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਟੀਮਾਂ ਨੂੰ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ MTF ਲਾਭਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਤੁਲਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਜ਼ਰ
ਭਾਰਤੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਹੋਰਨਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੀ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਤੇਜ਼ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਾਧੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਘੱਟ ਲਿਕਵਿਡ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ, ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਮੁਸੀਬਤਾਂ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਤੁਲਨਾਤਮਕ MTF ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ 'ਤੇ ਖਾਸ ਗਲੋਬਲ ਡਾਟਾ ਲੱਭਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੈ, ਵੋਲੇਟਾਈਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਓਵਰ-ਲੀਵਰੇਜਿੰਗ ਦੇ ਜੋਖਮ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦਸਤਾਵੇਜ਼ੀਕਰਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ। ਸਮਾਨ MTF ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਸਮਾਨ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜੇਕਰ ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ Zerodha ਜਿੰਨਾ ਸਖਤ ਨਾ ਹੋਵੇ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਇਹਨਾਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ MTF ਬੁੱਕਸ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹੋਣਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਲੋੜੀਂਦੇ ਪੂੰਜੀ ਬਫਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖੇ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ।
ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀਆਂ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵਿਚਾਰ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਵਧਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਇੱਕ ਮਾਰਕੀਟ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਟ੍ਰਿਗਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Kamath ਦੁਆਰਾ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਇੱਕੋ ਸਮੇਂ ਆਪਣੇ ਸਰਕਟ ਬ੍ਰੇਕਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਵੱਡੇ MTF ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਵਾਲੇ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਕਾਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਿਸਨੂੰ ਉਹ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੇ। ਇਸ ਨਾਲ ਮਜਬੂਰੀ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੀਮਤਾਂ ਹੋਰ ਡਿੱਗ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਉਹ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜਾਂ ਜੋ ਆਪਣੇ MTF ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਨਾਨ-F&O ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਨਹੀਂ ਦਿੰਦੀਆਂ, ਉਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।