Whalesbook
ਆਈ ਵੱਡੀ ਮੁਸ਼ਕਿਲ: NIMs 'ਤੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਦਬਾਅ
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਦੌਰ ਵਿੱਚ, ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ Net Interest Margins (NIMs) ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਕੁਝ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2020 (Q4 FY20) ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (Q3 FY26) ਤੱਕ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ NIMs ਔਸਤਨ 154 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (bps) ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਕੋਵਿਡ-19 ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੀ ਗਈ 40 bps ਦੀ ਔਸਤ ਕਮੀ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਫਰਕ ਸਿਰਫ਼ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਨੂੰ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਫੰਡਿੰਗ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦੇ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਆਏ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।
Deposit ਲਈ ਵਧਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ
ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ Deposit (ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ) ਲਈ ਵਧ ਰਹੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ (Cost of Funds) ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਸ਼ਡਿਊਲਡ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਔਸਤ Deposit ਲਾਗਤ 5% ਤੋਂ ਵੱਧ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2024 ਵਿੱਚ 4.7% ਸੀ। ਇਹ ਲਾਗਤਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਉਦੋਂ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ RBI ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਕਾਰਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ External Benchmark Lending Rate (EBLR) ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਦਰਾਂ, ਨੂੰ ਵੀ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। RBI ਵੱਲੋਂ 2025 ਦੇ ਫਰਵਰੀ ਤੋਂ ਦਸੰਬਰ ਦਰਮਿਆਨ ਕੁੱਲ 125 bps ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਘੱਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਜਮ੍ਹਾਂਕਰਤਾਵਾਂ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਘਰਾਂ ਵੱਲੋਂ Fixed Deposits 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਘਟਾ ਕੇ ਹੋਰ ਉੱਚ ਝਾੜ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵੱਲ ਜਾਣ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ FY12 ਵਿੱਚ ਘਰਾਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ 58% FD ਵਿੱਚ ਹੁੰਦਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ FY25 ਤੱਕ ਘੱਟ ਕੇ 35% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਰਕੇ, ਬੈਂਕ ਆਪਣੀਆਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਘੱਟ ਲਾਗਤ ਵਾਲੇ CASA Deposits ਦੀ ਥਾਂ ਮਹਿੰਗੇ Bulk Deposits ਅਤੇ Certificates of Deposit (CDs) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ NIMs 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਸਰਕਾਰੀ ਬਨਾਮ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ: ਕਿੱਥੇ ਹੈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ?
NIMs 'ਤੇ ਪੈ ਰਿਹਾ ਇਹ ਦਬਾਅ ਸਾਰਿਆਂ 'ਤੇ ਇੱਕੋ ਜਿਹਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਕੀਤੇ ਗਏ ਚਾਰ ਵੱਡੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਦੌਰ ਵਿੱਚ NIMs ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ State Bank of India ਅਤੇ Bank of Baroda ਨੇ ਕੋਵਿਡ-ਯੁੱਗ ਦੌਰਾਨ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦੌਰ ਵਿੱਚ NIMs ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵੀ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ, Kotak Mahindra Bank ਦੇ NIMs ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਦੌਰ ਵਿੱਚ 43 bps ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ 2020 ਵਿੱਚ ਇਹ ਸਿਰਫ 20 bps ਸੀ। Axis Bank ਨੂੰ ਵੀ ਪਹਿਲਾਂ ਕੋਈ ਗਿਰਾਵਟ ਨਾ ਆਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਹੁਣ 33 bps ਦੀ ਕਮੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। HDFC Bank ਇੱਕ ਅਪਵਾਦ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੇ NIMs ਇਸ ਦੌਰਾਨ ਸਿਰਫ 11 bps ਘਟੇ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਇਹ 20 bps ਸਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਰਜਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਇਸਦੇ NIMs ਲਗਭਗ 3% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਅਸਥਿਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਅਗਲਾ ਰੁਖ (Outlook) ਅਤੇ ਜੋਖਮ
ਬਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਹਨ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ Union Bank of India ਲਈ 7.38x ਅਤੇ Punjab National Bank ਲਈ 7.63x ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ State Bank of India ਲਈ ਲਗਭਗ 13.13x ਅਤੇ HDFC Bank ਲਈ 18.39x ਅਤੇ Kotak Mahindra Bank ਲਈ 22.64x ਤੱਕ ਹਨ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜਿੱਥੇ ਕੁਝ ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗਦੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਮਲਟੀਪਲ ਵੱਖਰੀਆਂ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ।
ਮਾਹਰਾਂ ਵਿੱਚ NIMs ਦੇ ਤਤਕਾਲੀ ਭਵਿੱਖ ਬਾਰੇ ਮਤਭੇਦ ਹੈ। Nomura ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ NIMs ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਦੌਰ ਆਪਣੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ Deposit ਦੀ ਮੁੜ ਕੀਮਤ ਤੈਅ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਸੁਧਾਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, CARE Ratings ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ Return on Assets (RoTA) ਵਿੱਚ 12-15 bps ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ NIM ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਲਗਭਗ 1.15% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ RBI ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੇ ਗਏ 25 bps ਦੇ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਕੱਟ ਦਾ ਅਸਰ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ NIM ਰੁਝਾਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ Deposit ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਪੂਰਾ ਸੰਚਾਰ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਸਮਾਂ ਲੱਗੇਗਾ।
ਮੁੱਖ ਖਤਰਾ: ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ
ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਉਧਾਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ Deposit 'ਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਦੇਣਦਾਰੀਆਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੇ ਹਨ। Deposit ਲਈ ਇਹ ਤੀਬਰ ਮੁਕਾਬਲਾ, ਜੋ ਕਿ ਉੱਚ ਝਾੜ ਦੀ ਮੰਗ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੀ ਫੰਡਿੰਗ ਬਣਤਰ ਵੱਲ ਧੱਕ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਲਾਗਤ ਦਬਾਅ, ਘੱਟਦੀਆਂ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ ਕਾਰਨ Asset Yields ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੇ ਨਾਲ ਮਿਲ ਕੇ, ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਨੁਕਸਾਨ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ 'ਦੋਵੇਂ ਪਾਸੇ ਪੈਸੇ ਗੁਆ' ਰਹੇ ਹਨ - ਉਹ ਆਪਣੀ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਨਹੀਂ ਕਰ ਪਾ ਰਹੇ ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਲੈਂਡਿੰਗ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਦੋਹਰਾ ਦਬਾਅ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ EBLR-Linked Loans 'ਤੇ, ਪਿਛਲੇ ਦੌਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤਾਂ ਦਾ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਅਤੇ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲ ਬਦਲਣਾ, ਸਥਿਰ, ਘੱਟ-ਲਾਗਤ ਵਾਲੀ ਰਿਟੇਲ ਫੰਡਿੰਗ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਥਿਰ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗੇ Bulk Deposits 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ NIMs ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦੀ ਗਤੀ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਨੀਤੀਗਤ ਦਰਾਂ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਜਾਂ ਹੋਰ ਘੱਟ ਜਾਣ।