ਇੰਡੀਆ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ: ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਗੈਪਸ ਦਰਮਿਆਨ ਸਲਾਹ 'ਤੇ ਕਮਿਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਭਾਰੀ

ਸੇਬੀ (Sebi) ਦੁਆਰਾ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਲਾਜ਼ਮੀ ਕਰਨ ਦੇ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਬਾਅਦ ਵੀ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪਾਰਦਰਸ਼ੀ ਸਲਾਹ ਫੀਸਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਮਿਸ਼ਨ-ਆਧਾਰਿਤ ਮਾਲੀਆ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਹਿੱਤਾਂ ਦੇ ਟਕਰਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਸੀ ਜਦੋਂ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਰ ਸਲਾਹਕਾਰ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦ ਵਿਤਰਕ ਦੋਵੇਂ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਦਯੋਗ ਅਧਿਕਾਰੀ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਉੱਚ ਅਨੁਪਾਲਨ ਬੋਝ ਅਤੇ ਗਾਹਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਿੱਧੀ ਫੀਸਾਂ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਤੋਂ ਬਚਣ ਕਾਰਨ ਸਲਾਹ ਮਾਡਲ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਪਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਰ ਇਸ ਤਰਜੀਹ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਨੁਵਾਮਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਵੈਲਥ (Nuvama Private Wealth) ਗਾਹਕਾਂ ਨੂੰ ਸਲਾਹ ਦੇ ਕੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮਾਲੀਆ ਕਮਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਨੰਦ ਰਾਠੀ ਵੈਲਥ (Anand Rathi Wealth) ਸਲਾਹ ਸੇਵਾਵਾਂ ਬਿਲਕੁਲ ਵੀ ਪੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ। 360 ਵਨ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (360 One Wealth Management) ਲਈ, ਕਮਿਸ਼ਨ-ਆਧਾਰਿਤ ਮਾਲੀਆ ਕਾਫ਼ੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਡਲ ਦੇ ਤਹਿਤ, ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਰ ਆਪਣੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੀਆਂ ਸਕੀਮਾਂ ਵੇਚਣ ਲਈ ਉਤਪਾਦ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਕਮਿਸ਼ਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਢਾਂਚਾ, ਦੂਜਿਆਂ 'ਤੇ ਕੁਝ ਉਤਪਾਦਾਂ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰੇਰਣਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਰਪੱਖ ਸਲਾਹ ਨਾਲ ਸਮਝੌਤਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਸਲਾਹ ਫੀਸਾਂ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਕੀਮ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਕੋਈ ਮਾਲੀ ਲਾਭ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਮਾਹਰ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਿਤਰਕ ਅਕਸਰ ਛੋਟੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਾਲੇ ਗਾਹਕਾਂ ਸਮੇਤ ਵਿਆਪਕ ਗਾਹਕ ਅਧਾਰ ਦੀ ਸੇਵਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਨੂੰ ਸ਼ੁੱਧ ਸਲਾਹਕਾਰ ਅਣਡਿੱਠ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਨੁਵਾਮਾ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਵੈਲਥ ਲਈ, Q2FY26 ਵਿੱਚ ਸਲਾਹ ਸੇਵਾਵਾਂ ਨੇ ਕੁੱਲ ਸਾਲਾਨਾ ਆਵਰਤੀ ਮਾਲੀਆ (ARR) ਦਾ ਸਿਰਫ 2% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ, ਜੋ FY21 ਵਿੱਚ 10% ਸੀ। ਇਸਦੀ ਸਲਾਹ ਮਾਲੀਆ FY21 ਅਤੇ FY25 ਦਰਮਿਆਨ ₹9 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹੀ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, 360 ਵਨ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਵਿੱਚ, Q2FY26 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਵੈਲਥ ARR ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ 36% ਸਲਾਹ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਸੀ, ਜੋ FY21 ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ। FY21 ਅਤੇ FY25 ਦਰਮਿਆਨ ਫਰਮ ਦੇ ਸਲਾਹ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ 34% ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਡਿਸਟ੍ਰੀਬਿਊਸ਼ਨ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ 41% ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਆਨੰਦ ਰਾਠੀ ਵੈਲਥ ਦੇ ਜੁਆਇੰਟ ਚੀਫ ਐਗਜ਼ੀਕਿਊਟਿਵ ਅਫਸਰ ਫਿਰੋਜ਼ ਅਜ਼ੀਜ਼ (Feroze Azeez) ਸਲਾਹ ਮਾਡਲ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਨੁਪਾਲਨ ਲਾਗਤਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ 15-20% ਮਾਲੀਆ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਨੁਪਾਲਨ 'ਤੇ ਖਰਚ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਸਲਾਹ ਲਈ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ ਗਾਹਕ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲਿੰਗ, ਦਸਤਾਵੇਜ਼ੀਕਰਨ ਅਤੇ ਯੋਗਤਾ ਜਾਂਚਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਖਰਚੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਤਰਕਾਂ ਲਈ ਲਾਜ਼ਮੀ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕਮਿਸ਼ਨ ਭੁਗਤਾਨ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। ₹100 ਕਰੋੜ ਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਰਿਲੇਸ਼ਨਸ਼ਿਪ ਮੈਨੇਜਰ ਕਮਿਸ਼ਨਾਂ ਰਾਹੀਂ ₹1 ਕਰੋੜ (1% AUM ਤੱਕ) ਕਮਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸ਼ੁੱਧ ਸਲਾਹ ਫੀਸਾਂ (20-30 basis points) ਰਾਹੀਂ ₹20-30 ਲੱਖ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਅਸਮਾਨਤਾ ਸਲਾਹ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਅਪਣਾਉਣ ਪ੍ਰਤੀ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਝਿਜਕ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਬਾਜ਼ਾਰ FY25 ਵਿੱਚ $3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ FY35 ਤੱਕ $9 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੀ ਅਮੀਰੀ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਹਿੱਤਾਂ ਦੇ ਟਕਰਾਅ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸਲਾਹ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਅਸਲ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੇ ਹਨ।