ਭਾਰਤ IPO ਬੂਮ: ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦਾ ਖੇਡ!

ਨਿਕਾਸੀ ਤਰਲਤਾ ਦਾ ਖੇਡ

ਭਾਰਤ ਦੇ IPO ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਧਨ ਸਿਰਜਣ ਬਾਰੇ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਦਾ ਸੱਚ ਸਥਾਨਕ ਮੁਦਰਾ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਖਰੀ ਕਹਾਣੀ ਬਿਆਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਮੁੱਲ ਅੰਤਰ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਆਫਰਿੰਗਜ਼ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੈਕੰਡਰੀ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿਕਰੀ (OFS) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਕੇ, ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਸਥਾਨਕ ਲਿਸਟਿੰਗ ਰਾਹੀਂ ਇਕੱਠੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਪੂੰਜੀ ਸਿਰਫ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇ। ਇਹ ਪੂੰਜੀ ਨਿਰਮਾਣ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਨਿਕਾਸੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਹੈ ਜੋ ਸਥਾਨਕ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਵਿਸਥਾਰ ਨਾਲੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਮੁੱਲ ਅੰਤਰ ਦਾ ਵਿਰੋਧਾਭਾਸ

ਇਸ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਮਕਸਦ ਸਧਾਰਨ ਹੈ: ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਜਿਹਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਕਮਾਉਣਾ ਜੋ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਵਧੇਰੇ ਪਰਿਪੱਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਲਗਾਤਾਰ, ਅਕਸਰ ਅਣਉਚਿਤ, ਮੁੱਲ ਫੈਲਾਅ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਭਾਰਤੀ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀ ਆਪਣੇ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤਿੰਨ ਤੋਂ ਚਾਰ ਗੁਣਾ ਵੱਧ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੀ ਹੈ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ Nestle ਅਤੇ ਕਈ ਹੋਰ ਬਹੁ-ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸਮੂਹਾਂ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ - ਤਾਂ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਕਢਵਾਉਣ ਦਾ ਪ੍ਰੇਰਣਾ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਬੇਤਾਬੀ ਨਾਲ, ਅਣਜਾਣੇ ਵਿੱਚ ਉਹ ਨਿਕਾਸੀ ਤਰਲਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀਆਂ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਲਾਭ ਉਠਾਉਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਰਤਾਰਾ ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਹੁ-ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ATM ਵਿੱਚ ਬਦਲ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਥਾਨਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਦਾਖਲੇ ਦੀ ਕੀਮਤ ਅਕਸਰ ਇਸ ਤੱਥ ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਅੰਦਰ ਭਵਿੱਖੀ ਨਵੀਨਤਾ ਜਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਚਲਾਉਣ ਲਈ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮੁਦਰਾ ਸੰਚਾਰ ਵਿਧੀ

ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਤੀਬਿੰਬਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਅਰਬਾਂ ਡਾਲਰ ਵਾਪਸ ਭੇਜੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਤਬਦੀਲੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਾ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਦਖਲ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਇਹਨਾਂ IPO-ਸਬੰਧਤ ਨਿਕਾਸੀਆਂ ਦੀ ਭਾਰੀ ਮਾਤਰਾ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਰੁਕਾਵਟ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਦੀ ਹੈ। OFS-ਭਾਰੀ ਲਿਸਟਿੰਗਾਂ ਵੱਲ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤਬਦੀਲੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੀ ਸਪਲਾਈ, ਭਾਰਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਕਾਰਜਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਅਸਲ ਉਪਯੋਗਤਾ ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਅਸੰਤੁਲਨ ਰੁਪਏ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਤੇਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਥੀਸਿਸ ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਥਾਨਕ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਦੇ ਇੱਕ ਗੜ੍ਹ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪੂੰਜੀ ਉਡਾਣ ਦੇ ਇੱਕ ਸੰਚਾਲਕ ਬਣ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਤਰਲਤਾ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕੰਡਰੀ-ਐਗਜ਼ਿਟ ਵਾਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਲਿਸਟਿੰਗ ਅਕਸਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਸਿਖਰਲੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਨਾਲ ਸਮਕਾਲੀ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ ਗੁਣਾਂਕ 'ਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਮਿਲਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਵਾਰ ਜਦੋਂ ਮੂਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਵੇਚਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਲਿਸਟਿੰਗ ਦਾ ਹਾਈਪ ਫਿੱਕਾ ਪੈ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਪ੍ਰਚੂਨ ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਧਾਰਕ ਅਕਸਰ ਅਜਿਹੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਨੂੰ ਫੜੇ ਰਹਿ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੁੱਲ ਸੰਪੂਰਨਤਾ ਲਈ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੂੰ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸੰਕੋਚਨ ਲਈ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਵਾਤਾਵਰਣ ਬਦਲਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਸਥਾਨਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁੱਲ ਦਾ ਬੁਲਬੁਲਾ ਫਟਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਸਹਾਇਕ ਕੰਪਨੀਆਂ - ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਨਿਕਾਸੀ ਵਾਹਨਾਂ ਵਜੋਂ ਆਪਣਾ ਉਦੇਸ਼ ਪੂਰਾ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ - ਨੂੰ ਗੰਭੀਰ ਕੀਮਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸੀਮਤ ਰਾਹਤ ਬਚਦੀ ਹੈ।