ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਚ ਰਿਕਾਰਡ ਵਾਧਾ: $4.43 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਜੁਟਾਏ, ਪਰ ਰਿਸਕ ਵੀ ਵਧਿਆ

ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਜਗਤ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਲਹਿਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਕਨਵਰਟੀਬਲ ਬਾਂਡ (FCCBs) ਰਾਹੀਂ $4.43 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਦੀ ਰਿਕਾਰਡ ਰਕਮ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਰਿਕਾਰਡ ਹੈ।

ਫੰਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ

ਇਸ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਵਿੱਚੋਂ, $3.12 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਆਟੋਮੈਟਿਕ ਰੂਟ ਰਾਹੀਂ ਜੁਟਾਏ ਗਏ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਫੰਡਸ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਤੇਜ਼ ਹੋ ਗਈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਕੀ $1.31 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਲਈ ਖਾਸ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਲੋੜ ਪਈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨਾਲ ਆਪਣੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।

ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦਾ ਵੇਰਵਾ

ਇਸ ਕਰਜ਼ਾ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ (Infrastructure) ਅਤੇ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਸੈਕਟਰਾਂ ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ। ਇੰਡੀਅਨ ਰੇਲਵੇ ਫਾਈਨਾਂਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ ਲਿਮਟਿਡ (IRFC) ਨੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ $299.5 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਏਅਰ ਇੰਡੀਆ ਲਿਮਟਿਡ ਨੇ $154.9 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ (Capital Goods) ਦੀ ਦਰਾਮਦ ਲਈ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇੰਡੀਅਨ ਆਇਲ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (IOC) ਦਾ ਟੀਚਾ $300 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਮੌਜੂਦਾ ECBs ਨੂੰ ਰਿਫਾਈਨਾਂਸ (Refinance) ਕਰਨਾ ਹੈ। NBFCs ਵਿੱਚ, ਆਦਿਤਿਆ ਬਿਰਲਾ ਕੈਪੀਟਲ NBFC $300 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਅਤੇ ਪਿਰਮਲ ਫਾਈਨਾਂਸ ਲਿਮਟਿਡ $125 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਓਨ-ਲੈਂਡਿੰਗ (On-lending) ਲਈ ਜੁਟਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। HDB ਫਾਈਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ $150 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ, ਪਾਵਰ ਫਾਈਨਾਂਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (PFC) $499.8 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ, ਅਤੇ EXIM ਬੈਂਕ $350 ਮਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਵੀ ਓਨ-ਲੈਂਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਲਈ ਫੰਡ ਜੁਟਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇੰਟਰਗਲੋਬ ਏਵੀਏਸ਼ਨ (InterGlobe Aviation) ਨੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁਡਜ਼ ਦੀ ਦਰਾਮਦ ਲਈ $4.63 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ।

ਮੁਦਰਾ ਦਾ ਜੋਖਮ (Currency Conundrum)

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ (Currency Fluctuations) ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਵੀ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 4.23% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ 10 ਫਰਵਰੀ 2026 ਨੂੰ ਇਹ 90.4680 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ਜੇਕਰ ਰੁਪਇਆ ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਮਹਿੰਗੀ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ: NBFCs ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ

NBFCs ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਸ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਦੌੜ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ NBFCs ਨੂੰ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਕਰਜ਼ਿਆਂ 'ਤੇ ਰਿਸਕ ਵੇਟੇਜ (Risk Weightage) ਵਧਾਉਣ ਵਰਗੇ ਕਦਮਾਂ ਕਾਰਨ ਘਰੇਲੂ ਫੰਡਿੰਗ ਮਹਿੰਗੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ECBs ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, IRFC ਅਤੇ PFC ਵਰਗੀਆਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਲਈ ECBs ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ।

ਲੀਵਰੇਜ ਅਤੇ ਜੋਖਮ

ਇਹ ਕਰਜ਼ਾ ਵਾਧਾ ਕਈ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਲੀਵਰੇਜ (Financial Leverage) ਨੂੰ ਵੀ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, IRFC ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ (Debt-to-Equity) ਰੇਸ਼ੋ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਔਸਤਨ 8.81 ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2025 ਤੱਕ ਇਸਦਾ ਨੈੱਟ ਡੈੱਟ ਟੂ ਇਕਵਿਟੀ 774.4% ਸੀ। ਆਦਿਤਿਆ ਬਿਰਲਾ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਇਕਵਿਟੀ ਰੇਸ਼ੋ 4.37 ਹੈ। ਉੱਚ ਲੀਵਰੇਜ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। IRFC ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 5.41 ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਆਦਿਤਿਆ ਬਿਰਲਾ ਕੈਪੀਟਲ ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 25.5-28.95 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ।

ਮੈਕਰੋ ਇਕਨੋਮਿਕ ਹਾਲਾਤ

ਇਹ ਸਭ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੇ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। RBI ਨੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਮੁੱਖ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਘੱਟ ਹੈ ਅਤੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਦੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ GDP ਨੇ 8.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਅਤੇ FY26 ਲਈ GDP ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 7.4% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਅਗਲਾ ਰੁਖ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ

ਭਵਿੱਖ ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ 86 ਤੋਂ 90 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਮੁਦਰਾ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨਾ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ।