Whalesbook
ਨਵੇਂ ਫਿਸਕਲ ਐਂਕਰ ਨਾਲ ਬਾਂਡ ਇਸ਼ੂ ਵਿੱਚ ਰਿਕਾਰਡ ਵਾਧਾ
1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ Union Budget 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਫਿਸਕਲ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਡੈਫਿਸਿਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਰੇਸ਼ੋ ਤੋਂ ਹੱਟ ਕੇ, FY27 ਤੋਂ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਆਪਣਾ ਮੁੱਖ ਫਿਸਕਲ ਐਂਕਰ ਬਣਾ ਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਟੀਚਾ FY31 ਤੱਕ ਇਸ ਨੂੰ 50% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮਕਸਦ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬਜਟ ਵਿੱਚ FY27 ਲਈ 4.3% ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਦੇ ਸੰਸ਼ੋਧਿਤ 4.4% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਭਾਰੀ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਹੈ। ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ FY27 ਲਈ ₹17.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਸ ਕੇਂਦਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਵੀ ਜੁੜ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਖਰਾਬੀ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਲਗਭਗ ₹13 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਇਸ਼ੂ ਹੋਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ। ਕੇਂਦਰ ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ ਦੋਵਾਂ ਤੋਂ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸਪਲਾਈ FY27 ਲਈ ₹30.2 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸਾਰਥਕ ਛਾਲ ਹੈ ਜਿਸ ਨੇ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਆਪਣਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦਿਖਾਉਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ RBI ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ
ਬਾਂਡ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਇਹ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਬੈਂਕ, ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਖਰੀਦਦਾਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਕਾਫੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ ਇੱਕ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚ 82% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਆਪਣੇ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਕਰਜ਼ੇ ਵਜੋਂ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਘੱਟ ਜਗ੍ਹਾ ਬਚੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਘੱਟ ਕੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਨੈੱਟ ਡਿਮਾਂਡ ਅਤੇ ਟਾਈਮ ਲਾਇਬਿਲਟੀਜ਼ (NDTL) ਦਾ 27.7% ਰਹਿ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਸਾਲ ਪਹਿਲਾਂ 29.0% ਸੀ।
ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਧਾਰ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ, ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧੀਆਂ ਯੀਲਡਜ਼, ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕਰਜ਼ਾ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। IDFC ਫਰਸਟ ਬੈਂਕ ਦੇ ਚੀਫ ਇਕਨਾਮਿਸਟ ਗੌਰਾ ਸੇਨਗੁਪਤਾ ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇਸ ਵੱਧ ਰਹੇ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੁਆਰਾ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਓਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ (OMOs) ਰਾਹੀਂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਯੀਲਡਜ਼ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਹੋਰ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਬਜਟ ਦੇ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ, ਯੀਲਡਜ਼ ਮਲਟੀ-ਮੰਥ ਹਾਈ 6.72% ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਸਨ।