Whalesbook
ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਤੇ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ
ਪਿਛਲੇ ਕਾਫੀ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਬੈਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ (Credit Growth) ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ (Deposit Accretion) ਨਾਲੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਹੁਣ ਇਸ ਦਾ ਸਿਸਟਮ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (System Liquidity) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦਿਖਾਈ ਦੇਣ ਲੱਗਾ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਇਨਕ੍ਰੀਮੈਂਟਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Incremental Credit-Deposit Ratio) 97% ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਰੇਸ਼ੋ 82.3% ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਵਿੱਚ, ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੀ ਉਧਾਰ ਦੇਣ ਦੀ ਗਤੀ (Lending Momentum) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤ (Funding Costs) ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Manage) ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੁਨਾਫੇ (Profitability) ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਬਨਾਮ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ
ਜੇਕਰ ਅਸੀਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਦੇ ਜਨਵਰੀ 31 ਤੱਕ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦੇਖੀਏ, ਤਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ (Aggregate Deposits) ਵਿੱਚ 10.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ (Loan) 12.2% ਦੀ ਤੇਜ਼ ਰਫਤਾਰ ਨਾਲ ਵਧਿਆ। ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (Year-on-Year) ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇ ਤਾਂ ਜਨਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ 14.6% ਦੇ 19 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ ਦੇ 12.5% ਦੇ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੇ ਅੰਤਰ ਕਾਰਨ, ਸਟੇਟ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (SBI) ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਗਾਈਡੈਂਸ (Credit Growth Guidance) ਨੂੰ ਸਾਲ ਲਈ ਵਧਾ ਕੇ 13-15% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪਾਈਪਲਾਈਨ (Pipeline) ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ICICI ਬੈਂਕ ਨੇ ਵੀ ਰਿਟੇਲ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੈਗਮੈਂਟ (Retail and Corporate Segments) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵੇਖੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਉਧਾਰ ਹੁਣ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Central Bank Liquidity) ਦੀ ਬਜਾਏ, ਘਰਾਂ ਦੀ ਬੱਚਤ (Household Savings) ਰਾਹੀਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਫੰਡ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਥਾਰ (Credit Expansion) ਸਿੱਧਾ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ (Economic Activities) ਨਾਲ ਜੁੜ ਗਿਆ ਹੈ।
ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਾ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤ
ਹਾਲਾਂਕਿ 12 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ ਔਸਤਨ ₹3.03 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸਿਸਟਮ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Overall System Liquidity) ਸਰਪਲੱਸ (Surplus) ਵਿੱਚ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਕੁਝ ਖਾਸ ਹਿੱਸੇ (Specific Segments) ਤੰਗ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ਹੋਲਸੇਲ ਫੰਡਿੰਗ (Wholesale Funding) 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਰਕੂਲੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਸਰਟੀਫਿਕੇਟ ਆਫ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (CDs) ਦੀ ਰਕਮ ਲਗਭਗ ₹5.3-5.4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ CD ਦਰਾਂ (CD Rates) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦੀ CD ਦਰ ਪਹਿਲਾਂ ਲਗਭਗ 6.65% ਸੀ, ਹੁਣ 7.0% ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁੱਲ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਕਾਫੀ ਜਾਪਦੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਆਪਣੇ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਬੇਸ (Deposit Base) ਨੂੰ ਭਰਨ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ (Analysts) ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਦਾ ਵਾਧੂ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Excess Liquidity) ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦਾ ਤਰੀਕਾ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ (Monetary Policy Transmission) ਨੂੰ ਸਹਾਇਤਾ ਦੇਣ ਲਈ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਉਹਨਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਆਰਬਿਟਰੇਜ ਮੌਕੇ (Arbitrage Opportunities) ਵੀ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜੋ RBI ਨਾਲ ਪੈਸੇ ਪਾਰਕ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। HDFC ਬੈਂਕ ਦਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Credit-to-Deposit Ratio) ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ 98.7% ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੀ, ਜਿਸਨੂੰ FY26 ਵਿੱਚ ਘਟਾ ਕੇ 92-96% ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਟੀਚਿਆਂ ਨਾਲ ਮੇਲਣਾ ਹੈ।
ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ
ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਮੱਧ ਤੱਕ, ਵੱਡੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ (Valuations) ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। SBI, ਜੋ 10 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸਾਰੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ₹1153.85 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ ਸੀ, ਲਗਭਗ 13.03x ਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹1.106 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪਿਟਾਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Market Capitalization) ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ। ICICI ਬੈਂਕ, ਲਗਭਗ ₹1414.6 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, 19.10x ਦੇ P/E ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹10.11 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਨਾਲ ਸੀ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, HDFC ਬੈਂਕ, ਜੋ ਕਿ ਉੱਚ ਵਪਾਰਕ ਮਾਤਰਾ (High Trading Volumes) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 9 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ MarketsMOJO ਦੁਆਰਾ ਸਾਵਧਾਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਵਨਾ (Cautious Investor Sentiment) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਨਾਲ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ (Liquidity Conditions) ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਗਿਰਾਵਟ ਵਾਲਾ ਪੱਖ (Bear Case)
ਹਾਲਾਂਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਅਤੇ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਵਧ ਰਿਹਾ ਅੰਤਰ (Widening Gap) ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮਹਿੰਗੇ ਹੋਲਸੇਲ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (CDs) ਅਤੇ ਉੱਚ ਯੀਲਡ (Yield) ਵਾਲੇ ਟਰਮ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ (6-7%) 'ਤੇ ਵਧਦੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਘੱਟ CASA ਰੇਸ਼ੋ (Casa Ratios) ਦੇ ਫਾਇਦੇ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਾਰਚ 2022 ਵਿੱਚ 42% ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 37% ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਫੰਡਿੰਗ ਦਬਾਅ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਇਸਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। RBI ਦੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਉਪਾਵਾਂ (Liquidity Measures) ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਟ੍ਰਾਂਸਮਿਸ਼ਨ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਪਰ ਕੁਝ ਫੰਡਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਤੰਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਵਧ ਰਹੀਆਂ CD ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ, ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਮਿਹਨਤ ਕਰਨੀ ਪਵੇਗੀ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਉੱਚ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ CASA ਗ੍ਰੋਥ ਦੁਆਰਾ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ; ਪਰ, CASA ਦੇ ਘਟਣ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਦੇ ਵਧਣ ਨਾਲ, HDFC ਬੈਂਕ ਵਰਗੇ ਬੈਂਕ ਆਪਣੇ ਉੱਚ ਰੇਸ਼ੋ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਸ ਅਸੰਤੁਲਨ (Imbalance) ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮਹਿੰਗੀ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਲੰਬਾ ਸਮਾਂ ਜਾਂ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਗਤੀ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ (Sustainability) ਨੂੰ ਚੁਣੌਤੀ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਵਿਕਾਸ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਉਧਾਰ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡ (Lending Standards) ਢਿੱਲੇ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਸੰਪੱਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (Asset Quality) 'ਤੇ ਵੀ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਐਕਸਿਸ ਬੈਂਕ (Axis Bank) ਦੇ CEO ਨੇ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਣ ਲਈ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਲਿਆਉਣੀ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜਿਟ ਜਾਂ ਘੱਟ ਡਬਲ-ਡਿਜਿਟ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗ੍ਰੋਥ ਕਾਫੀ ਨਹੀਂ ਹੋ ਸਕਦੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ RBI ਨੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਪੋਰਟ (Liquidity Support) ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਮੁੱਖ ਧਿਆਨ ਆਕਰਸ਼ਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਟੀਚਿਆਂ (Aggressive Credit Targets) ਨੂੰ ਲਾਗਤ-ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ (Cost-Effective) ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਮੋਬਿਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Deposit Mobilization) ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਰਹੇਗਾ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਆਉਟਲੁੱਕ (Outlook) FY26-27 ਲਈ 6.4% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ GDP ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤੇ (India-US Trade Deal) ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ, ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ (Cautiously Optimistic) ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Liquidity Management) ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ (Future Profitability) ਦੇ ਮੁੱਖ ਨਿਰਧਾਰਕ (Critical Determinants) ਬਣੇ ਰਹਿਣਗੇ।