Whalesbook
ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਵਧਦਾ ਰੁਝਾਨ
ਭਾਰਤ ਦੇ Alternative Investment Fund (AIF) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਖਤਮ ਹੋਏ 18 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੌਰਾਨ, ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹1.14 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੈਟੇਗਰੀ I ਅਤੇ II AIFs ਦੀ ਕੁੱਲ ਪੂੰਜੀ ਵਿੱਚ ਘਰੇਲੂ ਪੈਸੇ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਮਾਰਚ 2024 ਦੇ 50.3% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 55.3% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪੈਸਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਅਸਲ ਮੁਨਾਫਾ ਵਸੂਲੀ (Actual Cash Realisations) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਲ ਬਣਾਉਣ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਰਿਕਾਰਡ ਕਮਿਟਮੈਂਟਸ ਅਤੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ
ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ, ਸਾਰੇ AIF ਕੈਟੇਗਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਕਮਿਟਮੈਂਟਸ ਲਗਭਗ ₹15.74 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2021 ਤੋਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 30.7% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗ੍ਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ AIF ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਲਗਭਗ 30-38% CAGR ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਮਾਰਕੀਟਸ ਦੀ ਔਸਤ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 20% ਤੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਾਰਚ 2025 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 80% ਇਕੁਇਟੀ AIF ਸਕੀਮਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਚੋਟੀ-ਦਰਜੇ ਦੇ (Top-quartile) ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਪੇਡ-ਇਨ ਕੈਪੀਟਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 2.0x ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਮੁੱਲ ਸਿਰਜਣਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2025 ਤੱਕ, ਅਨਲਿਸਟਿਡ ਇਕੁਇਟੀ AIFs ਨੇ ਵੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ BSE ਸੈਂਸੈਕਸ ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਇੰਡੈਕਸ (BSE Sensex Total Return Index) ਨੂੰ ਲਗਭਗ 8.69% ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਨਾਲ ਪਛਾੜਿਆ ਹੈ।
ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਵਧਦੀ ਸਰਗਰਮੀ
ਬਦਲਦੇ AIF ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ (Secondary Market) ਦੀ ਸਰਗਰਮੀ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਇਹ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 32% ਵਧ ਕੇ ₹37,700 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ₹36,100 ਕਰੋੜ ਦਾ ਕਾਰੋਬਾਰ ਹੋਇਆ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕੰਡਰੀ ਟ੍ਰੇਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਡੀਲ ਸਾਈਜ਼ ਵੀ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹50 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਡੀਲ ਵੈਲਿਊ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਰਹੇ। ਸੈਕੰਡਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੇ ਇਹ ਸੌਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ, ਪੁਰਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਵਸੂਲਣ ਅਤੇ ਅਨਲਿਸਟਿਡ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (Price Discovery) ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ।
ਸੰਸਥਾਈ ਭਰੋਸਾ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ
ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੱਲੋਂ AIFs ਵਿੱਚ ₹24,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਵਿੱਚ, AIFs ਵਿੱਚ ਸੈਕਟਰ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਕਾਫ਼ੀ ਵਧਿਆ ਹੈ। ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੈਕਟਰ ਹੈ, ਪਰ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼, ਹੈਲਥਕੇਅਰ, ਜਲਵਾਯੂ ਅਤੇ ਸਥਿਰਤਾ (Climate and Sustainability) ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ, ਅਤੇ ਟਰਾਂਸਪੋਰਟ ਤੇ ਲੌਜਿਸਟਿਕਸ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੈਨਸ਼ਨ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਫੰਡਾਂ, ਦੀ ਵਧਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ AIFs ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਗਲੋਬਲ ਔਸਤ ਤੋਂ ਅਜੇ ਵੀ ਘੱਟ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਘਰੇਲੂ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਆਉਣਾ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਚੰਗੀ ਗੱਲ ਹੈ, ਪਰ ਕੁਝ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਵੀ ਹਨ। ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਵਾਧੇ ਅਤੇ 'ਅਸਲ ਮੁਨਾਫਾ ਵਸੂਲੀ' 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, AIF ਮੈਨੇਜਰਾਂ 'ਤੇ ਸਫਲ ਅਤੇ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਐਗਜ਼ਿਟ (Exit) ਦਿਖਾਉਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਚੰਗੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਲਈ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧਣ ਨਾਲ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ AIF ਮਾਰਕੀਟ, ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਸਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਗਲੋਬਲ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਜੇ ਵੀ ਘੱਟ ਵਿਕਸਤ ਹੈ। ਇਹ ਤੇਜ਼ ਵਿਕਾਸ ਢੁਕਵੀਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੌਕਿਆਂ ਜਾਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣ ਦੇ ਰਸਤਿਆਂ ਦੀ ਉਪਲਬਧਤਾ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਗਲਤ ਵੰਡ ਜਾਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਵਿਚਾਰਨਯੋਗ ਹਨ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 ਤੋਂ ਕੈਟੇਗਰੀ I ਅਤੇ II AIFs ਦੁਆਰਾ ਰੱਖੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ (Capital Gains) ਮੰਨਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਟੈਕਸ ਇਲਾਜ ਇੱਕ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਹੈ ਜੋ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਬਣਤਰ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਵਪਾਰਕ ਤਣਾਅ, ਜਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਰਗੇ ਘਰੇਲੂ ਮੈਕਰੋ-ਇਕਨਾਮਿਕ ਕਾਰਕ ਵੀ ਸੰਪਤੀ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ AIF ਮਾਰਕੀਟ ਲਈ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਸਮਾਂ ਬਹੁਤ ਵਧੀਆ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, 2030 ਤੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ (Assets Under Management - AUM) ₹53-56 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਰਵਾਇਤੀ ਸੰਪਤੀ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਵਿੱਚ AIFs ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਅਤੇ ਹਾਈ ਨੈੱਟ ਵਰਥ ਵਿਅਕਤੀਆਂ (HNIs) ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਐਸੇਟਸ (Alternative Assets) ਲਈ ਵਧਦੀ ਰੁਚੀ ਇਸ ਗਤੀ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।