ਭਾਰਤੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਵਿੱਤ ਕੰਪਨੀ ਲਿਮਟਿਡ (IIFCL) ਨੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦੇਣ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਰਾਹੀਂ **$1.4 ਬਿਲੀਅਨ** ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ **$100 ਮਿਲੀਅਨ** ਦੇ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ RBI ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਹੈਜਿੰਗ (Forex Hedging) ਦੇ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨ ਦਾ ਲਾਭ ਲਿਆ ਜਾਵੇਗਾ ਤਾਂ ਜੋ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਵਿੱਤ ਕੰਪਨੀ ਲਿਮਟਿਡ (IIFCL) ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਲੋਨ ਰਾਹੀਂ $1.4 ਬਿਲੀਅਨ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰਕਮ ਇਕੱਠੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾ $1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਲੋਨ ਲੈਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿਸ ਦੀ ਮਿਆਦ 15 ਸਾਲ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਏਸ਼ੀਅਨ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਬੈਂਕ (ADB) ਤੋਂ 20 ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲਾ $400 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਲੋਨ ਲੈਣ ਲਈ ਵੀ ਗੱਲਬਾਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੰਪਨੀ ਇਸ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਲਗਭਗ $100 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਆਪਣੇ ਪਹਿਲੇ ਡਾਲਰ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵੀ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।
RBI ਹੈਜਿੰਗ ਸਪੋਰਟ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਕਰੰਸੀ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ: ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ। ਜੇਕਰ ਰੁਪਇਆ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਅਦਾਇਗੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਰੁਪਏ ਦੇ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ, ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 'ਹੈਜਿੰਗ' ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ - ਇਹ ਇੱਕ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਹੈ ਜੋ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲਾਕ ਕਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਉਪਾਵਾਂ ਨੇ ਇਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਹੋਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਨੇ ਅਜਿਹੀਆਂ ਸਕੀਮਾਂ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿੱਤੀ ਫਰਮਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਹੈਜਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਕਵਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨ ਲਈ ਸਬਸਿਡੀ ਵਾਲੀਆਂ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨੀਤੀਗਤ ਸਮਰਥਨ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਹੈਜਿੰਗ ਦੀ ਉੱਚ ਲਾਗਤ ਅਕਸਰ ਘਰੇਲੂ ਤੌਰ 'ਤੇ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਉਧਾਰ ਨੂੰ ਅਣ-ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।
ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਸਮਾਂ-ਸਾਰਣੀ ਨਾਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਮੇਲ
ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਹਾਈਵੇ, ਬੰਦਰਗਾਹਾਂ ਜਾਂ ਪਾਵਰ ਪਲਾਂਟ, ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਕਈ ਸਾਲ ਲੱਗਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਆਮਦਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਮਾਂ ਲੈਂਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਕੋਈ ਕੰਪਨੀ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦੇਣ ਲਈ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ (ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 3-5 ਸਾਲ) ਲੈਂਦੀ ਹੈ ਜੋ 10 ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ ਹੀ ਲਾਭ ਦੇਣਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ 'ਰੀਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਜੋਖਮ' ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ—ਇਹ ਜੋਖਮ ਕਿ ਉਹ ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਵਾਪਸ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕੇਗੀ।
IIFCL ਦਾ 15 ਤੋਂ 20 ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਹੈ ਜੋ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀ ਮਿਆਦ ਨੂੰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੀ ਲੰਬੀ ਅਦਾਇਗੀ ਮਿਆਦ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਨੀ 'ਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਚੁਕਾਉਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਲਗਾਤਾਰ ਲੱਭਣ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਿਚਾਰ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਉਧਾਰ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਤ ਨਹੀਂ ਹੈ।
- ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ ਜੋਖਮ: ਹੈਜਿੰਗ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਜੇਕਰ ਰੁਪਇਆ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਤੇ ਅਚਾਨਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਹੈਜਿੰਗ ਕਵਰੇਜ ਸੰਪੂਰਨ ਨਾ ਹੋਵੇ ਜਾਂ ਜੇ ਹੈਜਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆ ਜਾਵੇ।
- ਵਿਸ਼ਵ ਵਿਆਜ ਦਰ ਰੁਝਾਨ: ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਕਰਜ਼ੇ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਹਨ, ਪਰ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਲਾਗਤ ਵਿਸ਼ਵ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਵਾਤਾਵਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਕੋਈ ਵੀ ਦੇਰੀ ਜਾਂ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀ ਲਾਗਤ-ਦਕਸ਼ਤਾ ਨੂੰ ਬਦਲ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
- ਨੀਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ: ਇਸ ਫੰਡਰੇਜ਼ਿੰਗ ਰਣਨੀਤੀ ਦੀ ਵਿਆਪਕਤਾ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਖਾਸ RBI ਨੀਤੀ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹੈ। ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਇਹਨਾਂ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਉਧਾਰ ਬਨਾਮ ਘਰੇਲੂ ਉਧਾਰ ਦੇ ਲਾਗਤ-ਲਾਭ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਗਰਾਨ ADB ਲੋਨ ਸਮਝੌਤੇ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇਣ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਡਾਲਰ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀ ਇਹ ਹੋਵੇਗੀ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਸਿਹਤਮੰਦ ਮਾਰਜਿਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੇ ਯੋਗ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਵਾਜਬ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਯੁਕਤ ਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਗਤੀ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਆਮਦਨ ਦੀ ਵਿਜ਼ੀਬਿਲਟੀ ਨੂੰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।