Whalesbook
ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਚਿੰਤਤ
IDFC First Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਲਗਭਗ 20% ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹11,400 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹57,485.6 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ 6 ਸਾਲਾਂ ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਸੀ। ਇਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਚੰਡੀਗੜ੍ਹ ਬ੍ਰਾਂਚ 'ਚ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਮਿਲੀਭੁਗਤ ਨਾਲ ਹੋਇਆ ₹590 ਕਰੋੜ ਦਾ ਫਰਾਡ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜਾਅਲੀ ਚੈੱਕਾਂ ਰਾਹੀਂ ਸਰਕਾਰੀ ਖਾਤਿਆਂ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਇਆ ਗਿਆ। ਇਸੇ ਦੌਰਾਨ, AU Small Finance Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚ ਵੀ ਕਰੀਬ 10% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ₹5,200 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਘੱਟ ਗਿਆ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਹਰਿਆਣਾ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਕੁਝ ਸ਼ੱਕੀ ਲੈਣ-ਦੇਣਾਂ ਕਾਰਨ ਇਸ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਸੂਬਾਈ ਸਰਕਾਰੀ ਕੰਮਾਂ ਤੋਂ ਹਟਾਉਣ (ਡੀ-ਇਮਪੈਨਲ) ਮਗਰੋਂ ਆਈ। ਹਰਿਆਣਾ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਦੋਵੇਂ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਸੂਬੇ ਦੇ ਵਪਾਰਕ ਲੈਣ-ਦੇਣ ਤੋਂ ਰੋਕ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, IDFC First Bank ਨੇ ਭਰੋਸਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਲਾਭ ਕਮਾਉਂਦੀ ਰਹੇਗੀ ਅਤੇ RBI ਨੇ ਵੀ ਇਸ ਨੂੰ ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਜੋਖਮ (Systemic Risk) ਨਹੀਂ ਮੰਨਿਆ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਇਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਬਨਾਮ ਸ਼ਾਸਨ: ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
IDFC First Bank ਦਾ ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 41-46x ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਔਸਤ 10-20x ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਹੁਣ ਸ਼ਾਸਨ (Governance) ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, AU Small Finance Bank ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 24-33x ਹੈ, ਜੋ IDFC First Bank ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਸੈਕਟਰ ਔਸਤ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਵਾਧੇ ਲਈ ਹਮੇਸ਼ਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਨੇ ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 2025 'ਚ ਰਿਕਾਰਡ ਲਾਭ ਅਤੇ ਕਈ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਗਰੋਸ NPAs ਦਿਖਾਏ ਹਨ, ਪਰ ਇਹ ਘਟਨਾਵਾਂ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ 'ਚ AU Small Finance Bank ਨੇ Sensex ਨੂੰ 96% ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਪਛਾੜਿਆ ਸੀ, ਜਦੋਂ ਕਿ IDFC First Bank ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 17% ਰਿਹਾ ਸੀ। ਇਹ ਘਟਨਾਵਾਂ ਦੋਵਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੰਟਰੋਲਾਂ 'ਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਭਰੋਸਾ ਬਹਾਲ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮਲਟੀਪਲਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇਗਾ।
ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਤੇ ਸੰਕਰਮਣ ਦਾ ਖਤਰਾ
IDFC First Bank ਦੀ ਬ੍ਰਾਂਚ 'ਚ ₹590 ਕਰੋੜ ਦੇ ਜਾਅਲੀ ਚੈੱਕਾਂ ਅਤੇ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀ ਮਿਲੀਭੁਗਤ ਰਾਹੀਂ ਹੋਏ ਫਰਾਡ ਦਾ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣਾ ਬੈਂਕ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰੋਟੋਕੋਲਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਖਾਮੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ 'ਸਭ ਤੋਂ ਪੁਰਾਣਾ ਫਰਾਡ' ਮੇਕਰ-ਚੈਕਰ ਕੰਟਰੋਲ ਅਤੇ ਪੋਜ਼ਿਟਿਵ ਪੇਅ ਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਬਾਈਪਾਸ ਕਰਕੇ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਬੈਂਕ ਦੀ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਕਰਨ ਦੇ ਦਾਅਵਿਆਂ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨੁਕਸਾਨ ਕਾਫੀ ਵੱਡਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ FY26 ਦੇ ਟੈਕਸ-ਪੂਰਵ ਲਾਭ ਦਾ ਲਗਭਗ 20% ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ IDFC First Bank ਦੇ ਮੋਜੋ ਸਕੋਰ (Mojo Score) ਨੂੰ 'ਹੋਲਡ' (Hold) 'ਤੇ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। AU Small Finance Bank ਲਈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਉਹ ਗਲਤੀ ਤੋਂ ਇਨਕਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਰਿਆਣਾ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਡੀ-ਇਮਪੈਨਲ ਹੋਣ ਨਾਲ ਤਤਕਾਲੀ ਅਸਰ ਪਿਆ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਕੁੱਲ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਬੇਸ ਦਾ ਲਗਭਗ 0.4% ਸੀ, ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੇ ਫਰਾਡ ਦੇ ਨਜ਼ਦੀਕ ਹੋਣ ਅਤੇ ਡੀ-ਇਮਪੈਨਲਮੈਂਟ ਦੇ ਤਤਕਾਲੀ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਕਾਰਨ AU SFB ਨੂੰ ਪ੍ਰਤਿਸ਼ਠਾ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਸੰਕਰਮਣ (Reputational Contagion Risk) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸਮਾਲ ਫਾਈਨਾਂਸ ਬੈਂਕ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ, ਜਿਸਦਾ GNPA FY25 'ਚ 4.35% ਤੱਕ ਵਧ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਰਿਆਣਾ ਵੱਲੋਂ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਰੀਕਨਸੀਲੀਏਸ਼ਨ (reconciliation) ਲਾਪ੍ਰਵਾਹੀਆਂ ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਸਮੱਸਿਆ ਦੋਵਾਂ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਹੋਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚਿੰਤਾ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਦੋਵਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ₹16,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਘਟਿਆ, ਕੰਟਰੋਲ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦੇ ਅਸਲ ਪੈਮਾਨੇ ਅਤੇ ਹੋਰ ਅਣਦੇਖੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਬਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਡੂੰਘੀ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਲਈ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਰੁਖ ਅਪਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। IDFC First Bank ਲਈ, ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ 82.46 INR ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਫਰਾਡ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 70.04 INR ਦੀ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 17.73% ਦਾ ਅੱਪਸਾਈਡ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 23 ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਡਾਊਨਗ੍ਰੇਡ ਅਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੇ ਗਏ ਟਾਰਗੇਟਾਂ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, AU Small Finance Bank ਲਈ ਇੱਕ ਕੰਸੈਂਸਸ 'ਬਾਏ' (Buy) ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ ਅਤੇ ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ 1034.85 INR ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਲਗਭਗ 6% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਫਰਾਡ ਦੇ ਪੂਰੇ ਅਸਰ, ਰਿਕਵਰੀ ਯਤਨਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਆਉਣ 'ਤੇ ਇਹ ਟਾਰਗੇਟ ਬਦਲ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ IDFC First Bank ਲਈ KPMG ਦੀ ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਆਡਿਟ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਅਤੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕੰਟਰੋਲਾਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਚੁੱਕੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਕਦਮਾਂ, ਨਾਲ ਹੀ AU Small Finance Bank ਵੱਲੋਂ ਆਪਣੇ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਇੰਟੈਗਰਿਟੀ ਵਿੱਚ ਭਰੋਸਾ ਬਹਾਲ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨਾਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ।