Whalesbook
ਵਿਕਰੀ ਮੁੱਲਾਂਕਣ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ
IDBI Bank Ltd. ਦੇ ਨਿੱਜੀਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੜਿੱਕਾ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਰੁਚੀ (Expressions of Interest) ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਤੈਅ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕੀਮਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਹੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬੋਲੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਰੱਦ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਇਸਨੂੰ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ। Kotak Mahindra Bank ਦੇ CEO ਅਸ਼ੋਕ ਵਾਸਵਾਨੀ ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਕਿਹਾ ਕਿ ਇਸ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ (stake) ਲਈ ਮੰਗੀ ਗਈ ਕੀਮਤ 'ਬਹੁਤ, ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ' ਸੀ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਨਾ 'ਔਖਾ' ਸੀ। ਭਾਵੇਂ Kotak Mahindra Bank ਨੇ ਰੁਚੀ ਦਿਖਾਈ ਸੀ ਅਤੇ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਵੀ ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ ਸੀ, ਪਰ ਕੀਮਤ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਬੋਲੀ ਦਾਖਲ ਨਹੀਂ ਕੀਤੀ। ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ ਵਿਚਾਲੇ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ LIC ਮਿਲ ਕੇ ਕੁੱਲ 60.72% ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੇਚਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਲਟਕੀ ਹੋਈ ਹੈ ਅਤੇ ਹੁਣ ਇਸਨੂੰ ਸ਼ੁਰੂ ਤੋਂ ਬੋਲੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਰਾਹੀਂ ਲੰਘਣਾ ਪਵੇਗਾ।
IDBI ਬੈਂਕ ਦੇ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ
FY26 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ IDBI Bank ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੇ ਇਸਦੀ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਨੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ (year-on-year) ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਇਨਕਮ (NII) ਵਿੱਚ 17.1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹3,851 ਕਰੋੜ ਕਮਾਏ ਅਤੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIM) ਵੀ ਸੁਧਾਰ ਕੇ 4.15% ਕੀਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 5.3% ਘੱਟ ਕੇ ₹1,943.2 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਇਹ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਿਰਾਵਟ ਗੈਰ-ਵਿਆਜੀ ਆਮਦਨ (non-interest income) ਵਿੱਚ 22% ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀ ਘੱਟ ਵਸੂਲੀ ਕਾਰਨ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਬੈਂਕ ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (asset quality) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਗਲੋਸ ਨਾਨ-ਪਰਫਾਰਮਿੰਗ ਐਸੇਟਸ (NPAs) 2.32% ਅਤੇ ਨੈੱਟ NPAs ਸਿਰਫ 0.15% ਰਹੇ। IDBI Bank ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹81,600 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 8.86x ਰਿਹਾ। ਇਹ P/E, ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ Nifty Private Bank Index ਦੇ ਲਗਭਗ 17.86x ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਫਿਰ ਵੀ, ਕੁਝ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਨੇ IDBI ਦੇ 12.6x P/E ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਦੇ ਔਸਤ 8.2x ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੱਸਿਆ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, Kotak Mahindra Bank ਨੇ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ 13% ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜਿਸਦਾ NIM 4.67% ਸੀ।
ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
IDBI Bank ਦੇ ਨਿੱਜੀਕਰਨ ਦੀ ਯਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਕਈ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਆਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਬੋਲੀਆਂ ਅਤੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਚੱਲੀ ਲੰਬੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਮੁੱਲ ਅਨੁਮਾਨ (valuation expectations) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇੱਛਾ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਪਾੜਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੁੱਦਾ ਗਲੋਬਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਈਰਾਨ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਨੇ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਪੈਦਾ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਅਤੇ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। IDBI ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਬਾਰੇ ਵੀ ਸਵਾਲ ਉਠਾਏ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਰਤਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਪਾਰ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਛੋਟੀ ਗਿਣਤੀ ਵਾਲੇ ਬੈਂਕ ਲਈ ਇੱਕ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਮਾਪ ਹੈ। ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੇ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਅੰਸ਼ਕ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ (partial stake) ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਬਾਰੇ ਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਜ਼ਾਹਰ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਸੁਤੰਤਰਤਾ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। FY26-27 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ₹80,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਡਿਵੈਸਟਮੈਂਟ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ IDBI Bank ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਮੁੱਖ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਦੇਰੀਆਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਅਤੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਸਹਿਮਤੀ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਚੱਲ ਰਹੀ ਅਸਮਰੱਥਾ IDBI Bank ਦੇ ਮਾਲਕੀ ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਈ ਕਾਫੀ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਇਕਮਤ ਰੇਟਿੰਗ 'Sell' ਹੈ ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਟੀਚੇ (price targets) ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਇੱਕ ਰਿਪੋਰਟ ਨੇ IDBI Bank ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਨੂੰ 'ਆਕਰਸ਼ਕ' ਕਿਹਾ ਸੀ, ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਬੋਲੀਆਂ ਰੱਦ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕੀਮਤ ਲਗਭਗ 15-16% ਡਿੱਗ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਨਿੱਜੀਕਰਨ ਦੀਆਂ ਖ਼ਬਰਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇਸਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (private sector management) ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਸੰਚਾਲਨ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (operational inefficiencies) ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨਾਲ, ਰਣਨੀਤਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (strategic investors) ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਦਾ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਤੋਂ ਝਿਜਕ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਸਾਬਕਾ ਜਨਤਕ ਖੇਤਰ ਦੇ ਬੈਂਕ (PSU bank) ਨੂੰ, ਇਸਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਲਾਭਾਂ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਆਧੁਨਿਕ ਬੈਂਕਿੰਗ ਕਾਰਜ ਵਿੱਚ ਮਿਲਾਉਣਾ (merging) ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਮਾਲਕ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੱਚ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ HDFC Bank ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵੱਡੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇ ਅਤੇ ਉੱਚ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਕਾਇਮ ਰੱਖਦੇ ਹਨ।
ਸਰਕਾਰ ਪੂਰੀ ਲਗਨ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਝਟਕਿਆਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਕਥਿਤ ਤੌਰ 'ਤੇ IDBI Bank ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuation) ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਅਧਿਕਾਰੀ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਤਰੀਕਿਆਂ ਦੀ ਜਾਂਚ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿ ਕੀ ਮੌਜੂਦਾ ਸੰਭਾਵੀ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਦੁਬਾਰਾ ਬੋਲੀ ਲਗਾਉਣ ਲਈ ਕਿਹਾ ਜਾਵੇ ਜਾਂ ਫਿਰ ਤੋਂ ਨਵੀਂ ਬੋਲੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਵਿੱਤ ਮੰਤਰੀ ਨਿਰਮਲਾ ਸੀਤਾਰਮਨ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਸਤੰਬਰ 2026 ਤੱਕ ਪੂਰੀ ਹੋਣ ਦੇ ਰਾਹ 'ਤੇ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਇਹ ਇਰਾਦਾ, ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਅਫਵਾਹਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ IDBI Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸੁਧਾਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਮੇਲਣ ਦੀ ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ IDBI Bank ਦੀ ਨਿੱਜੀਕਰਨ ਯਾਤਰਾ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਦੇ ਰਹਿਣਗੇ।