Whalesbook
ICICI Securities ਨੇ HDFC Bank ਨੂੰ ਦਿੱਤੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ
ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ICICI Securities ਨੇ HDFC Bank ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਜਤਾਉਂਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਸਟਾਕ ਲਈ ₹1,080 ਦਾ ਨਵਾਂ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਤੈਅ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ ਨੇ Q4 FY26 ਲਈ 9% ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ (YoY) ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾ (Profit After Tax - PAT) ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ 3% ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਚੰਗੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ (Operating Expenses) 'ਤੇ ਕਾਬੂ ਰੱਖਣਾ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਸਿਰਫ 5% YoY ਵਧੇ, ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਦੀ ਦਰ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਆਉਣਾ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਬੈਂਕ ਦੇ slippages (ਘੱਟ ਲੋਨ ਜੋ ਡੁੱਬਣ ਦੇ ਖਤਰੇ 'ਚ ਹੁੰਦੇ ਹਨ) ਕਈ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ 1% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹੇ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕਾਸਟ (Credit Cost) ਵੀ ਸਥਿਰ 35 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ (Basis Points) 'ਤੇ ਰਹੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਅਤੇ ਫਾਰੇਕਸ (Forex) ਤੋਂ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਕਮਾਈ ਵੀ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੀ ਰਹੀ। ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਗ੍ਰੋਥ (Deposit Growth) ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਾਫੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖੀ ਗਈ, ਜੋ ਕਲੋਜ਼-ਓ-ਕਲੋਜ਼ (QoQ) 9% ਵਧੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਕ ਦਾ ਲੋਨ-ਟੂ-ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੀਓ (Loan-to-Deposit Ratio) 95% ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਿਆ ਅਤੇ ਬੋਰੋਇੰਗ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ (Borrowing Profile) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਇਆ। ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (Net Interest Margin - NIM) ਵੀ ਲਗਾਤਾਰ 3.53% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਿਹਾ।
NII ਅਤੇ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਸੰਕੇਤ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਇਨਕਮ (Net Interest Income - NII) ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਰਹੀ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਕਲੋਜ਼-ਓ-ਕਲੋਜ਼ ਸਿਰਫ 1.4% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ 1% ਘੱਟ ਰਿਹਾ। ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ (Loan Growth) ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਅਤੇ ਇਹ ਸਾਲ ਦਰ ਸਾਲ (YoY) 12% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ (FY25 ਵਿੱਚ 5% ਸੀ), ਪਰ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਕੁੱਲ ਗ੍ਰੋਥ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੀਓ (Liquidity Coverage Ratio - LCR) ਦਾ ਘੱਟ ਕੇ 114% ਹੋਣਾ ਵੀ ਇੱਕ ਨਿਰਾਸ਼ਾਜਨਕ ਗੱਲ ਦੱਸੀ।
ਅਟਰੈਕਟਿਵ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ
ICICI Securities HDFC Bank ਦੀ ਸਿਸਟਮ ਤੋਂ ਹੌਲੀ ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਹੈ। ਪਰ, ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੂੰ ਬੈਂਕ ਦੀਆਂ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਸ (Valuation Multiples) ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਆਕਰਸ਼ਣ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸ਼ੇਅਰ ਇਸ ਸਮੇਂ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਇਸਦੇ ਕੋਰ ਐਡਜਸਟਿਡ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ (Adjusted Book Value) ਦੇ ਲਗਭਗ 1.7 ਗੁਣਾ ਅਤੇ 1.5 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਪੱਧਰ ਕੋਵਿਡ-19 (COVID-19) ਦੇ ਘੱਟੇ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਦੇਖੇ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਅਟਰੈਕਟਿਵ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ₹1,080 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ 'ਤੇ ਕੋਰ ਬੈਂਕਿੰਗ ਆਪਰੇਸ਼ਨਸ ਨੂੰ ਐਡਜਸਟਿਡ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ ਦੇ ਲਗਭਗ 2.1 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਵੈਲਿਊ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।