Whalesbook
ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ (Resolution) ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ
The Insolvency and Bankruptcy Code (IBC) ਨੇ ਮਈ 2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਦਸ ਸਾਲ ਪੂਰੇ ਕਰ ਲਏ ਹਨ, ਪਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਇਹ ਸਿਸਟਮ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲਿਆਂ (Creditors) ਲਈ ਪੈਸੇ ਦੀ ਵਸੂਲੀ (Realizations) ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਸਖਤ ਜਾਂਚ ਦੇ ਘੇਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਦਾਅਵਿਆਂ (Admitted Claims) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰਿਕਵਰੀ ਘਟ ਕੇ 23% ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ 46% ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਅੱਧੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵੀ ਤੇਜ਼ ਹੋਈ, ਜਿੱਥੇ ਰਿਕਵਰੀ ਦਰ ਘਟ ਕੇ 22% 'ਤੇ ਆ ਗਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਇਹ 63% ਸੀ। ਇਹ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਅਯੋਗਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਅਯੋਗਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਨਿਆਂਇਕ ਦੇਰੀ
ਰਿਕਵਰੀ ਵਿੱਚ ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ National Company Law Tribunal (NCLT) 'ਤੇ ਪਏ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨਿਕ ਬੋਝ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਲਈ ਔਸਤ ਸਮਾਂ ਵੱਧ ਕੇ 744 ਦਿਨ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਨੂੰਨੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਰਧਾਰਿਤ 330 ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, ਲਗਭਗ 78% ਚੱਲ ਰਹੇ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਕੇਸ ਦਾਖਲ ਹੋਣ ਤੋਂ 270 ਦਿਨਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਲੰਬਿਤ (Pending) ਸਨ। ਇਹ ਦੇਰੀ ਅਕਸਰ ਸੰਪਤੀ ਦੇ ਮੁੱਲ (Asset Value) ਨੂੰ ਘਟਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਬੰਦ ਹੋ ਰਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਪੁਨਰ-ਉਥਾਨ (Revival) ਦੂਜੇ ਸਥਾਨ 'ਤੇ ਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਆਖਰਕਾਰ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ (Liquidation) ਹੀ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਨਿਆਂਇਕ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਘਾਟ, ਖਾਲੀ ਅਸਾਮੀਆਂ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸਮਿਆਂ 'ਤੇ ਪੂਰਨ-ਕਾਲੀਨ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਦੀ ਅਣਹੋਂਦ ਕਾਰਨ, ਇੱਕ ਬੈਕਲਾਗ (Backlog) ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ 380 ਤੋਂ ਵੱਧ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਤਿਆਰ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ (Resolution Plans) ਅੰਤਿਮ ਨਿਆਂਇਕ ਮਨਜ਼ੂਰੀ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਫੋਰੈਂਸਿਕ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Forensic Bear Case)
ਮੌਜੂਦਾ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਕਈ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਪੁਨਰ-ਉਥਾਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਦੇ ਪੱਖ ਵਿੱਚ ਹਨ। 2016 ਤੋਂ ਦਾਖਲ ਹੋਏ ਕੁੱਲ ਕੇਸਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਲਗਭਗ 33% ਦਾ ਅੰਤ ਲਿਕਵੀਡੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਉਦਯੋਗਿਕ ਪੁਨਰ-ਸੁਰਜੀਤੀ (Industrial Resuscitation) ਦੀ ਬਜਾਏ ਸੰਪਤੀ ਦੀ ਛਾਤੀ (Asset Stripping) ਦੇ ਸਾਧਨ ਵਜੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੁਝ ਵੱਡੇ ਮਾਮਲਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ - ਜਿੱਥੇ ਦਾਅਵੇ ₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ - ਡੂੰਘੀ ਖਰਾਬੀ ਨੂੰ ਲੁਕਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ FY26 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਵਸੂਲੀ ਦਾ 95% ਇਹਨਾਂ ਚੋਣਵੇਂ ਮਾਮਲਿਆਂ ਤੋਂ ਆਇਆ, ਇਹ ਮਨਜ਼ੂਰਸ਼ੁਦਾ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਦਾ ਸਿਰਫ 8% ਸੀ। ਇਹ ਕੇਂਦਰੀਕਰਨ (Concentration) ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੋਡ ਮੱਧ-ਆਕਾਰ ਦੇ ਉਦਯੋਗਿਕ ਸੰਕਟ (Mid-sized Industrial Distress) ਦੀ ਲੰਬੀ ਕਤਾਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਹੱਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਾਜਬ ਨਿਕਾਸੀ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (Viable Exit Strategies) ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਲਟਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ
ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਸੱਤਵੀਂ IBC ਸੋਧ (Amendment) ਦਾ ਪਾਸ ਹੋਣਾ ਜਾਣਕਾਰੀ ਉਪਯੋਗਤਾ ਰਿਕਾਰਡਾਂ (Information Utility Records) ਰਾਹੀਂ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇ ਸਬੂਤਾਂ ਨੂੰ ਸੁਵਿਧਾਜਨਕ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਵਿਧਾਨਕ ਇਰਾਦਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਸਾਵਧਾਨ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਤੁਰੰਤ ਨਿਆਂਇਕ ਸਮਰੱਥਾ (Judicial Capacity) ਦੇ ਵਿਸਤਾਰ ਅਤੇ ਕਿਰਿਆਸ਼ੀਲ ਵਿਚੋਲਗੀ (Proactive Mediation) ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। 744 ਦਿਨਾਂ ਦੇ ਔਸਤ ਰੈਜ਼ੋਲਿਊਸ਼ਨ ਚੱਕਰ (Resolution Cycle) ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮੀ ਦੇ ਬਿਨਾਂ, ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਰੁਖ (Defensive Stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਗੇ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਇਨਸਾਲਵੈਂਸੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦੇ ਵਿਸਤ੍ਰਿਤ, ਉੱਚ-ਹੇਅਰਕੱਟ ਵਾਤਾਵਰਣ (High-Haircut Environment) ਉੱਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪੁਨਰ-ਗਠਨ (Debt Restructuring) ਜਾਂ ਬਦਲਵੇਂ ਵਸੂਲੀ ਚੈਨਲਾਂ (Alternative Recovery Channels) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਗੇ।