Whalesbook
HDFC Bank ਵੱਲੋਂ Q4 FY26 ਲਈ ਐਲਾਨੇ ਗਏ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ₹19,221 ਕਰੋੜ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਖੁਸ਼ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 9.1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਐਸਟੀਮੇਟਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਬੂਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬੈਂਕ ਵੱਲੋਂ ਕਰਜ਼ਾ ਨਾ ਮਿਲਣ (Non-Performing Assets) ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਨੁਕਸਾਨਾਂ ਲਈ ਘੱਟ ਪੈਸਾ ਸਾਈਡ 'ਤੇ ਰੱਖਣਾ ਅਤੇ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਲਗਾਈ ਗਈ ਕਾਬੂ ਪਾਉਣਾ ਹੈ। ਪਰ, ਮੁੱਖ ਆਮਦਨ (Core Earnings) ਵਿੱਚ ਇੰਨਾ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ। ਬੈਂਕ ਦੀ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਇਨਕਮ (Net Interest Income - NII), ਜੋ ਕਿ ਮੁਨਾਫੇ ਦਾ ਅਹਿਮ ਸੂਚਕ ਹੈ, ਸਿਰਫ 3.8% ਵਧ ਕੇ ₹33,281.5 ਕਰੋੜ ਰਹੀ, ਜੋ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਸੀ। ਨਤੀਜੇ ਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਫਟਰ-ਆਵਰ ਟਰੇਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕ ਦੇ ਸਟਾਕ ਨੇ ਤੇਜ਼ੀ ਦਿਖਾਈ।
ਇਹ ਨਤੀਜੇ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਏ ਹਨ ਜਦੋਂ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਾਂ ਇੱਕ ਆਮ ਚੁਣੌਤੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਲੋਨ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ (Loan-to-Deposit Ratio) ਰਿਕਾਰਡ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ FY27 ਤੱਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ (Credit Growth) ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਲਈ ਇਸ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਕਾਰਨ ਸਸਤੇ ਕਰੰਟ ਅਤੇ ਸੇਵਿੰਗਜ਼ ਅਕਾਊਂਟ (CASA) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਟਰਮ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟਸ (Term Deposits) 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਰਹਿਣਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। Elara Capital ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ NIMs ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਖਾਸ ਸੁਧਾਰ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਕਾਰਨ FY27 ਲਈ ਰਿਕਵਰੀ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਝਟਕਾ ਲੱਗ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਦੇ ਲਿਹਾਜ਼ ਨਾਲ, HDFC Bank ਦਾ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 16.41 ਤੋਂ 17.85 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਇਹ ਆਪਣੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ Axis Bank (P/E ਲਗਭਗ 16.03-16.12) ਅਤੇ ICICI Bank (P/E ਲਗਭਗ 17.55-18.38) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Kotak Mahindra Bank ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ (20.41-33.2)। ਤਿਮਾਹੀ ਨਤੀਜਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਚਕੀਲਾਪਨ ਦਿਖਾਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, HDFC Bank ਦੇ ਸਟਾਕ ਵਿੱਚ ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ 25% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮਾਰਕੀਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਮਾਈਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਕੁਝ ਲੋਕਾਂ ਵੱਲੋਂ HDFC Bank ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਚੁੱਕੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਪ੍ਰੋਵੀਜ਼ਨਜ਼ (Provisions) ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਕਮੀ ਨੇ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸਦੇ ਬੌਟਮ ਲਾਈਨ (Bottom Line) ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ 3.38% ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ ਪਰ Q4 FY25 ਦੇ 3.54% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ (Margin Compression) ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ (Funding Costs) ਦਾ ਵਧਣਾ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ-ਵਾਈਡ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਟਰਮ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ 'ਤੇ ਵਧੇ ਨਿਰਭਰਤਾ (ਕੁੱਲ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਦਾ ਲਗਭਗ 66%) ਕਾਰਨ ਹੈ, ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। Fitch Ratings ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ ਕਟੌਤੀਆਂ (Policy Rate Cuts) ਕਾਰਨ FY26 ਵਿੱਚ NIMs ਲਗਭਗ 10 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਕੁਸ਼ਲ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਨਾਲੋਂ ਗਰੋਥ 'ਤੇ ਸੈਕਟਰ-ਵਾਈਡ ਫੋਕਸ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਲੈਂਡਿੰਗ ਯੀਲਡ (Lending Yields) ਵਧਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੈਂਕ 'ਤੇ ₹27,80,601 ਕਰੋੜ ਦੀਆਂ ਕੰਟੀਜੈਂਟ ਲਾਇਬਿਲਿਟੀਜ਼ (Contingent Liabilities) ਵੀ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਕਈ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ (₹1,200 ਤੱਕ ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ) ਪਾਜ਼ਿਟਿਵ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਇੱਕ ਐਨਾਲਿਸਟ ਰਿਪੋਰਟ ਨੇ 'Reduce' ਕੰਸੈਸਸ (consensus) ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸੇਲ ਅਤੇ ਇੱਕ ਹੋਲਡ ਰੇਟਿੰਗ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਹਰਾਂ ਦੀ ਵੱਖਰੀ ਰਾਏ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। Nuvama Institutional Equities ਨੇ ਵੀ ਸੀਮਤ ਨੇੜਲੀ-ਅੱਪਸਾਈਡ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ FY27 ਦੇ ਅਰਨਿੰਗਜ਼ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਘਟਾ ਦਿੱਤੇ ਹਨ।
ਬੈਂਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਨੇ ਆਪਣੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ ਆਤਮ-ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਜਤਾਇਆ ਹੈ। CEO Sashidhar Jagdishan ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਫੰਡਿੰਗ ਅਤੇ ਲੋਨ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ ਹੁਣ ਕੋਈ ਸੀਮਾ ਨਹੀਂ ਰਹੇ। ਬੈਂਕ ਨੇ 14.4% ਸਾਲਾਨਾ ਦਰ ਨਾਲ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਦੇਖੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸਦਾ ਲੋਨ-ਟੂ-ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਰੇਸ਼ੋ 95% ਤੱਕ ਸੁਧਰਿਆ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਸ ਇਸਦੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਐਸੈੱਟਸ (RoA) ਨੂੰ FY27-28 ਲਈ ਲਗਭਗ 1.8-1.9% ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਨੂੰ 14% ਤੱਕ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ICICI Direct ਵਰਗੇ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ ਹੈਲਥੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਟ੍ਰੈਂਡਸ, ਸੁਧਰਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪੂੰਜੀਬੱਧ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ₹1,050 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ 'BUY' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਰਿਟਰਨ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਬੈਂਕ ਵਧਦੀਆਂ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਮੁਸ਼ਕਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਰਜਿਨ ਸੰਕੋਚ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਲਾਭਕਾਰੀ ਲੋਨਾਂ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਦਲਦਾ ਹੈ।