Whalesbook
Groww ਨੇ ਮਿਟਾਈਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ ਆਇਆ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ
Groww ਸਟਾਕਬ੍ਰੋਕਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਦੀ ਕੰਪਨੀ Billionbrains ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸ ਸਾਲ ਮਾਰਚ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ 122% ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵੱਧ ਕੇ ₹686 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ (Total Income) ਵਿੱਚ 81% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ₹1,536 ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤੇਜ਼ ਰਿਹਾ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕਾਰਜਕੁਸ਼ਲਤਾ (Efficient Cost Management) ਕਾਰਨ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ (Profit Margins) ਵੀ ਵੱਧ ਕੇ 44.7% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, EBITDA (Earnings Before Interest, Depreciation, and Tax) ਵਿੱਚ ਵੀ 142% ਦਾ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ₹939 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। Groww ਨੇ ਆਪਣੇ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ (Users) ਵਿੱਚ 20% ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਕੇ ਇਹ ਗਿਣਤੀ 2.1 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਪਾਰ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਸੰਪਤੀ (Customer Assets) ਵਿੱਚ 35% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ਇਹ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਧਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਨਵੇਂ ਬਿਜ਼ਨਸ 'ਚ Groww ਦੀ ਤਰੱਕੀ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮੰਦੀ ਦਾ ਅਸਰ
Groww, ਰਵਾਇਤੀ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨ (F&O) ਟਰੇਡਿੰਗ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਮਾਰਜਿਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਫੈਸਿਲਿਟੀ (MTF) ਨੇ ₹2,800 ਕਰੋੜ ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਛੂਹ ਲਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨਵੇਂ ਕਮੋਡਿਟੀ ਟਰੇਡਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਨੇ ਸਿਰਫ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ 2.5 ਲੱਖ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 4% ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, Fisdom ਦੇ ਐਕਵਾਇਰ (Acquisition) ਰਾਹੀਂ ਲੋਨ ਅਗੇਂਸਟ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Loans against Securities) ਅਤੇ ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (Wealth Management) ਵਰਗੇ ਖੇਤਰ ਵੀ ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁੱਲ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Equity Derivatives) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘਟਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਭਿੰਨਤਾ (Diversification) ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਈ ਹੈ ਜਦੋਂ ਸਮੁੱਚੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਟਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਹੌਲੀ ਹੋ ਗਈ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਇਕੁਇਟੀ ਕੈਸ਼ ਸੈਗਮੈਂਟ (Equity Cash Segment) ਵਿੱਚ ਔਸਤ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਟਰਨਓਵਰ (Average Daily Turnover) 6% ਘਟਿਆ ਹੈ। NSE 'ਤੇ F&O ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਵੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਘੱਟੀ ਹੈ, ਜੋ 18% ਡਿੱਗੀ ਹੈ, ਇਸਦਾ ਕਾਰਨ ਸਖ਼ਤ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ (Tighter Regulations) ਅਤੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਹੈ।
Valuation Premium 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਚ ਬਹਿਸ
Groww ਦੇ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਨਤੀਜਿਆਂ ਨੇ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ Valuaton ਨੂੰ ਨਵੇਂ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਅਗਲੇ ਸਾਲ ਦੀਆਂ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕਮਾਈਆਂ (Expected Earnings) ਦੇ ਲਗਭਗ 43 ਗੁਣਾ 'ਤੇ, ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹਿੰਗਾ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸਟਾਕ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ Valuaton Premium, Angel One ਅਤੇ ਹੋਰ ਗਲੋਬਲ ਪੇਅਰਜ਼ (Global Peers) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। BofA Securities ਨੇ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹235 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਨਾਲ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ (Upside) ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, JM Financial ਨੇ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹144 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਉੱਚ Valuations ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। Groww ਦਾ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਭਾਅ ਇਸਨੂੰ ਕਿਸੇ ਵੀ ਗ੍ਰੋਥ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ, ਨਵੇਂ ਰੈਗੂਲੇਸ਼ਨ ਜਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੋਚ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫੀਸ (Brokerage Fees) 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ (FY25 ਮਾਲੀਆ ਦਾ 84.5%) ਇਸ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਟਰੇਡਿੰਗ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂਚ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, F&O 'ਤੇ STT ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧਾ ਮੁਨਾਫੇ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ; F&O ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ 10% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ Groww ਦੇ FY27 ਦੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਨੂੰ 7% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਰਾਈਵਲ Zerodha ਕੋਲ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ, ਡੈਬਟ-ਫ੍ਰੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ ਹੈ। ਲਿਸਟਡ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ Angel One, ਆਪਣੇ ਹਾਲੀਆ ਸਟਾਕ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸੰਤੁਲਿਤ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਅਤੇ ਵਾਜਬ Valuation ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਅਨੁਮਾਨ: ਗ੍ਰੋਥ ਬਨਾਮ Valuation ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, Groww ਤੋਂ ਆਪਣੀ ਗ੍ਰੋਥ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। BofA ਨੇ FY26 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ 30% ਸਾਲਾਨਾ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (Revenue Growth) ਅਤੇ 15% ਸਰਗਰਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਵਾਧਾ (Active Investor Growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਉੱਚ Valuation ਮਲਟੀਪਲਜ਼ (Valuation Multiples) ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਈ ਕੁੰਜੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੰਡੇ ਹੋਏ ਹਨ: JM Financial ਨੇ ₹144 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ BofA Securities ਨੇ ₹235 ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਵੱਖੋ-ਵੱਖਰੇ ਵਿਚਾਰਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ Groww ਦੀ ਉੱਚ Valuaton ਇਸਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦੁਆਰਾ ਜਾਇਜ਼ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸ਼ੁੱਧ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਥਿਰ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, Groww ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਮੁੱਲ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੀ ਲਾਭਕਾਰੀ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਸਾਬਤ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ।