FY27 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q1) 'ਚ ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਮਾਰਿਆ ਹੈ। ਕੁੱਲ ₹60,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ **31%** ਹਿੱਸਾ ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਰਿਹਾ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦੱਸਦਾ ਹੈ ਕਿ NBFCs ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Liquidity) ਬਣਾਉਣ ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ (Credit) ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਇਸਤੇਮਾਲ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਆਇਆ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ!
ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਖ਼ਬਰ ਸਾਹਮਣੇ ਆਈ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੌਰਾਨ, ਸੋਨੇ ਦੇ ਗਹਿਣਿਆਂ 'ਤੇ ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੇ ਵਾਹਨ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (Vehicle Loans) ਨੂੰ ਪਛਾੜ ਕੇ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਮੁਕਾਮ ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਸੋਨਾ, ਵਾਹਨ, ਜਾਂ ਵਪਾਰਕ ਕਰਜ਼ੇ) ਨੂੰ ਇਕੱਠਾ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਸੰਸਥਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਬੈਂਕਾਂ, ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਉਤਪਾਦਾਂ (Investment Products) ਵਜੋਂ ਵੇਚਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਨਕਦ (Cash) ਮਿਲ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਹੋਰ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟ (Balance Sheet) ਖਾਲੀ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਤੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਬਦਲਦਾ ਰੁਖ
CRISIL Ratings ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ ਜੂਨ 2026 ਤੱਕ ਭਾਰਤ 'ਚ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ਡ ਸੰਪਤੀਆਂ (Securitised Assets) ਦਾ ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹60,000 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਇਸੇ ਮਿਆਦ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 22% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਖੇਤਰ 'ਚ ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਰਿਹਾ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 31% ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਵਾਹਨ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘੱਟ ਕੇ 26% ਰਹਿ ਗਈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਸ ਖੇਤਰ ਦੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਖਿਡਾਰੀ ਵੱਲੋਂ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ (Issuances) ਕਰਜ਼ਿਆਂ 'ਚ ਕਮੀ ਆਉਣਾ ਹੈ।
ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਵਿੱਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਦੀ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਚਾਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲਿਆਂ ਦਾ 98% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਹਨ। 'ਡਾਇਰੈਕਟ ਅਸਾਈਨਮੈਂਟ' (Direct Assignment) ਰੂਟ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਕੇ - ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਰਸਮੀ ਟਰੱਸਟ ਢਾਂਚੇ (Trust Structure) ਰਾਹੀਂ ਜਾਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਰਜ਼ੇ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨੂੰ ਤਬਦੀਲ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ - ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇਣ ਵਾਲੇ ਫਾਈਨਾਂਸਰਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਵਧ ਰਹੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ (Portfolio) ਨੂੰ ਫੰਡ (Fund) ਦੇਣ ਲਈ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚੰਗੀ ਮੰਗ ਦਾ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਲਾਹਾ ਲਿਆ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬਦਲਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ (Evolving Investor Dynamics)
ਜਦੋਂ ਕਿ ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਨੇ ਤੇਜ਼ੀ ਫੜੀ, ਹੋਰ ਸੈਗਮੈਂਟਸ (Segments) ਵਿੱਚ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇ। ਰਿਟੇਲ ਮੌਰਗੇਜ-ਬੈਕਡ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 21% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 12% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ ਦੀ ਘੱਟੀ ਹੋਈ ਗਤੀਵਿਧੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਮਾਈਕ੍ਰੋਫਾਈਨਾਂਸ (Microfinance) ਅਤੇ ਬਿਜ਼ਨਸ ਲੋਨ (Business Loan) ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਪੂਲ ਨੇ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਗੀ ਵਧਾਈ, ਜਿਸ ਨੇ ਕੁੱਲ ਵੋਲਿਊਮ (Volume) ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 14% ਅਤੇ 10% ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ।
ਬੈਂਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ਡ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਖਰੀਦਦਾਰ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਬਣਦੇ ਹਨ। ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ (Mutual Funds), ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ (Insurance Companies) ਅਤੇ ਅਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡ (Alternative Investment Funds) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਵੀ ਯੀਲਡ (Yield) ਲਈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਾਧਨਾਂ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਵੀ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਯੂਨੀਕ ਕੰਪਨੀਆਂ (Unique Companies) ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 90 ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 115 ਹੋ ਗਈ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੰਦਰਭ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ NBFCs ਵੱਖ-ਵੱਖ ਫੰਡਿੰਗ ਚੈਨਲਾਂ (Funding Channels) ਰਾਹੀਂ ਆਪਣੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸੈਕਿਊਰਿਟਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ (Underlying) ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੂਲ (Loan Pools) ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੋਨੇ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇਣ ਵਾਲਿਆਂ (Gold Loan Originators) ਦੀ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (Asset Quality) ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Portfolio Performance) ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪੂਲਜ਼ ਨੂੰ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਇੱਛਾ ਅਤੇ NBFCs ਦੀ ਉਧਾਰ ਮਾਪਦੰਡਾਂ (Lending Standards) ਨਾਲ ਸਮਝੌਤਾ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਸਥਿਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੰਗ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਅਗਲਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਇਹ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਮੰਗ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਨਾਲ 'ਡਾਇਰੈਕਟ ਅਸਾਈਨਮੈਂਟ' 'ਤੇ ਇਹ ਨਿਰਭਰਤਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।