ਇਹ ਫਰਕ ਸਿਰਫ ਨੰਬਰਾਂ ਦਾ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (operational efficiency) ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਿੰਗ ਦਾ ਵੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਇੱਕ ਪਾਸੇ Gold Loan ਦੀ ਮੰਗ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੀ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ ਡਰਾਈਵਰ ਤੇ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਦਾ ਫਰਕ
ਇਸ ਸਮੇਂ Gold Loan ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਗਭਗ ₹3.58 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ (ਨਵੰਬਰ 2025 ਤੱਕ)। ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ 'ਚ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਕਰੀਬ 80% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਪੈਸਾ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦਾ ਇੱਕ ਆਸਾਨ ਤਰੀਕਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜਦੋਂ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਹਨ।
Muthoot Finance ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਤ੍ਰੈਮਾਸਿਕ (Q3FY26) 'ਚ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। ਇਸ ਦਾ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਸਟੈਂਡਅਲੋਨ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 94.9% ਵੱਧ ਕੇ ₹2,656 ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ। ਇਸ ਦੇ ਐਸੈੱਟ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) 'ਚ 51% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਹੁਣ ₹1.47 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIM) 12.8% 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਹਾ ਅਤੇ ਨੈੱਟ ਐਨ.ਪੀ.ਏ (Net NPA) ਸਿਰਫ 1.3% ਰਿਹਾ।
ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Manappuram Finance ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਇੰਨੇ ਚੰਗੇ ਨਹੀਂ ਰਹੇ। ਇਸ ਦੇ Gold Loan ਬੁੱਕ 'ਚ 56.8% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਕੇ ਇਹ ₹37,144 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਪਰ ਇਸ ਦਾ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 15.9% ਘੱਟ ਕੇ ₹381.2 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਵਧੇ ਹੋਏ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਖਰਚੇ ਅਤੇ ਘੱਟ ਯੀਲਡ (yield) ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸਦੀ ਨੈੱਟ ਯੀਲਡ ਘੱਟ ਕੇ 18.5% ਰਹਿ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 22.2% ਸੀ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਨੈੱਟ ਐਨ.ਪੀ.ਏ (Net NPA) ਵੀ 2.2% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਜੋ Muthoot Finance ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦਾ ਰੁਖ ਵੀ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵੱਖਰਾ ਹੈ। Muthoot Finance, ਜਿਸ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹3,933 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 21-22x ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਕਰੀਬ ₹1.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ (Analysts) ਇਸਨੂੰ 'Strong Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ₹4,066.90 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ (Target Price) ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਬੁੱਕ (P/B) ਵੈਲਿਊ 5.1x ਹੈ।
ਇਸਦੇ ਉਲਟ, Manappuram Finance, ਜਿਸ ਦਾ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹302.55 'ਤੇ ਹੈ, ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ, 57x ਤੋਂ 66x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) 16% ਹੈ (Muthoot ਦਾ 19.7%), ਪਰ ਘੱਟਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇਹ ਉੱਚਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (valuation) ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਇਸਨੂੰ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ ₹302.50 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਨਹੀਂ ਦਿਖਾਉਂਦਾ। ਇਸਦਾ P/B ਵੈਲਿਊ 2.1x ਹੈ।
ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰੁਖ
Manappuram Finance ਦਾ ਉੱਚਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ, ਘੱਟਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਐਨ.ਪੀ.ਏ. ਇਸਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦੱਸਦੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਇਸਦਾ AUM ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਪ੍ਰੋਫਿਟ 'ਚ 15.9% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਵਧੇ ਹੋਏ ਇੰਪੇਅਰਮੈਂਟ ਚਾਰਜ (impairment charges) ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ Muthoot Finance ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਘੱਟ NPA ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਾਏ ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਬਿਹਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਮੌਕਾ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।
Gold Loan ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਭਾਵੇਂ ₹15 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ (ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਕੁਸ਼ਲਤਾ ਹੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਤੈਅ ਕਰੇਗੀ। NBFCs ਲਈ ਬ੍ਰਾਂਚਾਂ ਖੋਲ੍ਹਣ ਸਬੰਧੀ ਨਵੇਂ ਨਿਯਮ ਵੀ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ Muthoot Finance ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ, ਹੀ ਇਸ ਮੌਕੇ ਦਾ ਪੂਰਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾ ਸਕਣਗੀਆਂ।