EPFO ₹30 Trillion Fund: ਡੁੱਬਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਤੋਂ ਪੈਸੇ ਬਚਾਉਣ ਲਈ EPFO ਨੇ ਕੱਸੀ ਕਮਰ, ਆ ਰਹੀ ਹੈ ਵੱਡੀ ਨਵੀਂ ਪਾਲਿਸੀ!

ਜੋਖਮ ਭਰੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਤੋਂ EPFO ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ

Employees' Provident Fund Organisation (EPFO) ਨੇ ਆਪਣੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਰਸਮੀ ਨਿਕਾਸੀ ਨੀਤੀ (Exit Policy) ਵਿਕਸਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਖਰਾਬ ਹੋਈਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ (Troubled Assets) ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਦੇ ਤਰੀਕੇ ਕਾਫੀ ਅਨੌਪਚਾਰਿਕ (Informal) ਸਨ ਅਤੇ ਨਾਕਾਫ਼ ਸਾਬਤ ਹੋਏ। ਹੁਣ, ਸੰਸਥਾ ਨੂੰ ਘੱਟ ਰੇਟਿੰਗ (Downgraded) ਵਾਲੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵਧਦੀ ਮਾਤਰਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਫੰਡ ਦੇ ₹30 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਫੰਡ ਵਿੱਚ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ 17 ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਨੀਤੀ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਅਜਿਹੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ (Clear Procedures) ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ ਅਤੇ ਆਪਣੇ 30 ਕਰੋੜ ਮੈਂਬਰਾਂ ਲਈ ਚੰਗੇ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੇ ਜਾ ਸਕਣ।

ਨਿਵੇਸ਼ ਦਾ ਪੈਮਾਨਾ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

EPFO ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ (Fixed Income) ਵਿੱਚ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ (Category II) ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 18.9% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੇ ਹਿੱਸੇ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਫੰਡ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। EPFO ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਵੀ ਅਜਿਹੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜੋ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਡਿਫਾਲਟ (Default) ਹੋ ਗਈਆਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ Reliance Capital ਵਿੱਚ ₹2,500 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਕੀਤੀ। IL&FS ਅਤੇ DHFL ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਭੁਗਤਾਨ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਜਾਂ ਡਿਫਾਲਟ ਦੇਖੇ ਗਏ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਘੱਟ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਬਾਂਡ ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਡਿੱਗਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਘੱਟ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦਿਲਚਸਪੀ ਲੈਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ EPFO ਨੂੰ ਕਈ ਵਾਰ ਇਹਨਾਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੀਮਤ ਕਟੌਤੀ (Price Cuts) 'ਤੇ ਵੇਚਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਮੁੱਦੇ ਨੂੰ EPFO ਦੇ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਕਮੇਟੀ (Investment Committee) ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਇਸਦੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮੈਨੇਜਰਾਂ (Portfolio Managers) ਦੁਆਰਾ ਉਠਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਤੁਲਨਾ

ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਵੱਡੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ ਘੱਟ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Low-Interest-Rate) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਰਿਟਰਨ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਅਤੇ ਡਿਸਟ੍ਰੈੱਸਡ ਡੈਟ (Distressed Debt) ਸਮੇਤ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Complex Debt Markets) ਦੀ ਪੜਚੋਲ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਇਹਨਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਜਲਦੀ ਪਛਾਣਨ ਅਤੇ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਰਸਮੀ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ (Risk Management Systems) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਾਫੀ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚ-ਰੇਟਿਡ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਫਿਚ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Fitch Ratings) ਅਨੁਸਾਰ, ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ (Trade Policies) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਮੁੱਲ (Currency Value) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਵਰਗੇ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕਾਂ (External Factors) ਤੋਂ ਜੋਖਮ ਜਾਰੀ ਹਨ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ EPFO ਲਈ ਘੱਟ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਵੇਚਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਿਕਵਿਡ (Illiquid) ਹੈ ਅਤੇ ਤੁਰੰਤ, ਠੋਸ ਫੈਸਲੇ ਨਹੀਂ ਲਏ ਜਾਂਦੇ, ਤਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਨੁਕਸਾਨ ਵੱਡਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਨੀਤੀ ਦੇ ਲਾਗੂਕਰਨ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਨਿਕਾਸੀ ਨੀਤੀ ਬਣਾਉਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, EPFO ਲਈ ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਇਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਅਤੇ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਲਾਗੂ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗੀ। ਫੰਡ ਨੇ Reliance Capital ਅਤੇ IL&FS ਵਰਗੇ ਮਾਮਲਿਆਂ ਨੂੰ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ-ਇੱਕ ਕਰਕੇ ਸੰਭਾਲਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅੱਗੇ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ (React) ਕਰਨ ਦੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿਕਰੀ ਲਈ ਸੀਮਾਵਾਂ (Limits) ਤੈਅ ਕਰਨ ਅਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਦਾ ਨਵਾਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਘੱਟ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ (Few Buyers) ਵਾਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। Reliance Capital ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਰਗੇ ਪਿਛਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਫੈਸਲਿਆਂ (Investment Choices) ਨੇ ਖੋਜ (Research) ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਜਾਂਚ (Risk Checks) ਦੀ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਜਾਂਚ 'ਤੇ ਵੀ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕੀਤੇ ਹਨ। EPFO ਦੇ ਵਿਸ਼ਾਲ ₹30 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਫੰਡ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਖਰਾਬ ਸੰਪਤੀਆਂ (Troubled Assets) ਦਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਜਿਹਾ ਹਿੱਸਾ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ (Financial Strain) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਲੱਖਾਂ ਮੈਂਬਰਾਂ ਨੂੰ ਵਾਅਦਾ ਕੀਤਾ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਕੋਲ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ EPFO ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਆਪਕ ਜੋਖਮਾਂ (Widespread Risks) ਲਈ ਆਪਣੇ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਵਿਕਸਤ ਕਰਦਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਨੀਤੀ ਸਮੀਖਿਆ (Review) ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ।

ਨਿਕਾਸੀ ਨੀਤੀ ਲਈ ਅਗਲੇ ਕਦਮ

ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਨਿਕਾਸੀ ਨੀਤੀ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਆਗਾਮੀ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਕਮੇਟੀ (Investment Committee) ਦੀਆਂ ਮੀਟਿੰਗਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਸੈਂਟਰਲ ਬੋਰਡ ਆਫ਼ ਟਰੱਸਟੀਜ਼ (Central Board of Trustees - CBT) ਕੋਲ ਜਾਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਵਿਆਪਕ ਚਰਚਾਵਾਂ (Wider Discussions) ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ। EPFO ਬਾਹਰੀ ਮਾਹਿਰਾਂ (External Experts) ਨਾਲ ਵੀ ਸਲਾਹ-ਮਸ਼ਵਰਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇੰਪਲਾਈਜ਼ ਸਟੇਟ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨ (Employees’ State Insurance Corporation) ਵਰਗੇ ਹੋਰ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਅਧਿਐਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵੱਖਰੇ ਤੌਰ 'ਤੇ, EPFO ਡਿਫਾਲਟਸ (Defaults) ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਲਈ ਮਿਆਰੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ (Standard Procedures) ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕਾਨੂੰਨੀ ਕਦਮ (Legal Steps) ਅਤੇ ਰਿਕਵਰੀ ਯਤਨ (Recovery Efforts) ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਨੂੰ ਕਾਰਜਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਮਿਆਰੀ ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨੀਤੀ ਦੀ ਅਸਲ ਸਫਲਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਇਹ EPFO ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਨੁਮਾਨਯੋਗ ਬਾਜ਼ਾਰ (Unpredictable Market) ਵਿੱਚ, ਜਿੱਥੇ ਖਰੀਦਦਾਰ ਘੱਟ ਹਨ, ਖਰਾਬ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (Troubled Debt) ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦੀ ਹੈ।