ਕਮੋਡਿਟੀ ਪਾਰਟੀਸਪੈਂਟਸ ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (CPAI) ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਕਹਿ ਰਹੀ ਹੈ ਕਿ ਉਹ RBI ਦੇ ਨਵੇਂ ਫੰਡਿੰਗ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਜ਼ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਫਰਕ ਕਰੇ। ਇਸਦੇ ਬਿਨਾਂ, ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 1 ਜੁਲਾਈ ਤੋਂ ਬੈਂਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਤੱਕ ਘਟੀ ਹੋਈ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਕਮੋਡਿਟੀ ਪਾਰਟੀਸਪੈਂਟਸ ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (CPAI) ਨੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ ਇੰਟਰਮੀਡੀਅਰੀਜ਼ ਲਈ ਨਵੇਂ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਨਿਯਮਾਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲੇ ਨਾਲ ਸੰਪਰਕ ਕਰਕੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਮੰਗ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਯਮ 1 ਜੁਲਾਈ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਹਨ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਨੇ ਬੇਨਤੀ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਨਿਯਮਾਂ ਤਹਿਤ "ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਜ਼", ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਜ਼ ਵਜੋਂ ਜਾਣਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਤੋਂ ਵੱਖਰਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾਵੇ।
ਇਹ ਫਰਕ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ?
ਮਸਲੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਬੈਂਕ ਇਹਨਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸੇ ਕਿਵੇਂ ਉਧਾਰ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ RBI ਫਰੇਮਵਰਕ ਅਧੀਨ, ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਬੈਂਕ ਫੰਡਿੰਗ ਸਿਰਫ ਨਕਦ ਜਾਂ ਨਕਦ-ਸਮਾਨ ਕੋਲੈਟਰਲ ਦੁਆਰਾ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਹੋਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, CPAI ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਨਿਯਮ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਜ਼ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਫਰਕ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ।
ਪ੍ਰੋਪਰਾਈਟਰੀ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਅਕਸਰ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਕ ਬੇਟ (directional bets) ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਯਾਨੀ ਕਿ ਉਹ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਵਧਣ ਜਾਂ ਘਟਣ 'ਤੇ ਸੱਟਾ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਜ਼ ਅਜਿਹੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਲਗਾਤਾਰ ਖਰੀਦਣ ਅਤੇ ਵੇਚਣ ਦੇ ਕੋਟਸ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਅਜਿਹਾ ਕਰਕੇ, ਉਹ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਚਲਦਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਕੀਮਤਾਂ ਦੀ ਸਹੀ ਖੋਜ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਖਰੀਦਣ ਅਤੇ ਵੇਚਣ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (ਬਿਡ-ਐਸਕ ਸਪ੍ਰੈਡ) ਵਿਚਕਾਰ ਦੇ ਫਰਕ ਨੂੰ ਘੱਟ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਦੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੈੱਜਡ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ—ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਅਚਾਨਕ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ—ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਕ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਡਰ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਪ ਟ੍ਰੇਡਰਜ਼ ਨਾਲ ਗਰੁੱਪ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਬੈਂਕ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਤੱਕ ਜ਼ਰੂਰੀ ਪਹੁੰਚ ਗੁਆ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਮੁੱਚੀ ਮਾਰਕੀਟ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚੇਗਾ।
ਸੁਝਾਈ ਗਈ ਹੱਲ
ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰ ਦੀ ਪਛਾਣ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨ ਲਈ, CPAI ਨੇ ਇੱਕ ਮੌਜੂਦਾ ਮੈਟ੍ਰਿਕ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਦਿੱਤਾ ਹੈ: SPAN ਮਾਰਜਿਨ ਯੂਟੀਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ। ਇਹ ਡਾਟਾ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਲੀਅਰਿੰਗ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਕੋਲ ਹੈ। ਐਸੋਸੀਏਸ਼ਨ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਕਿਸੇ ਐਂਟੀਟੀ ਦੀ ਮਾਰਜਿਨ ਵਰਤੋਂ ਉਸਦੇ ਕੁੱਲ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ 50% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ-ਮੇਕਿੰਗ ਫੰਕਸ਼ਨ ਨਿਭਾਉਂਦਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬੈਂਕਾਂ ਲਈ ਜਟਿਲ, ਵੱਖਰੇ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਇਹਨਾਂ ਐਂਟੀਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਵੱਖ ਕਰਨ ਦਾ ਇੱਕ ਉਦੇਸ਼ਪੂਰਨ ਤਰੀਕਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗਾ।
ਗੋਲਡ ਰਸੀਦਾਂ ਲਈ ਹੋਰ ਪ੍ਰਸਤਾਵ
ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰ ਮੁੱਦੇ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, CPAI ਨੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕ ਗੋਲਡ ਰਸੀਦ (EGR) ਈਕੋਸਿਸਟਮ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਲਈ ਕਈ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਵੀ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ:
- ਗੋਲਡ ਨੂੰ EGRs ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਲਈ ਸਮਾਂ-ਬੱਧ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ ਛੋਟ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਕਿ ਉਹ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਰੱਖੇ ਜਾਣ।
- ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ EGRs ਦੇ ਬਦਲੇ ਲੋਨ ਦੇਣ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦੇਣਾ ਅਤੇ ਇਹਨਾਂ ਰਸੀਦਾਂ ਨੂੰ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵਜੋਂ ਵਰਤਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣਾ।
- ਗੁਡਸ ਐਂਡ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਟੈਕਸ (GST) ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਟੈਕਸ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨਾ ਜੋ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਪਰਿਵਰਤਨ 'ਤੇ ਇਨਪੁਟ ਟੈਕਸ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਕਰਨ ਤੋਂ ਰੋਕਦੇ ਹਨ।
- ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸਾਂ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰਨਾ, ਇਹ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਟ੍ਰਾਂਜ਼ੈਕਸ਼ਨ ਟੈਕਸ (STT) ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਦੋਹਰਾ ਟੈਕਸ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਮੁੱਖ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ 1 ਜੁਲਾਈ ਦੀ ਅੰਤਿਮ ਤਾਰੀਖ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲੇ ਅਤੇ RBI ਇਹਨਾਂ ਬੇਨਤੀਆਂ 'ਤੇ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਜੇ ਅਧਿਕਾਰੀ ਮਾਰਜਿਨ ਯੂਟੀਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਦੇ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਜ਼ ਆਪਣੀ ਬੈਂਕ ਫੰਡਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ, ਮਾਰਕੀਟ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਜੇ ਕੋਈ ਫਰਕ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ, ਤਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਜ਼ ਨੂੰ ਸਖ਼ਤ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਸ਼ਰਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਉਹਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।