Whalesbook
CLSA ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: Muthoot Finance 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ, Manappuram 'ਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀ
ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ CLSA ਨੇ ਸੋਨਾ ਫਾਈਨਾਂਸ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਆਪਣਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹੋਏ Muthoot Finance ਨੂੰ ਵੱਡੀ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ Muthoot Finance ਦੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Outperform' ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਧਾ ਕੇ ₹4,500 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਪਿੱਛੇ ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਦੱਸੇ ਗਏ ਹਨ: ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਲੋਨ-ਟੂ-ਵੈਲਿਊ (LTV) ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਅਤੇ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਦੇ ਵਧਣ ਨਾਲ ਓਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ ਦਾ ਫਾਇਦਾ। CLSA ਨੇ ਸਾਲ FY26 ਤੋਂ FY28 ਤੱਕ Muthoot Finance ਦੇ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਪੈਟ (ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ) ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਨੂੰ 4% ਤੋਂ 9% ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਲੋਨ ਗ੍ਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Manappuram Finance 'ਤੇ ਸਾਵਧਾਨੀ, ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਫਰਕ ਹੋਇਆ ਸਪੱਸ਼ਟ
ਇਸਦੇ ਉਲਟ, CLSA ਨੇ Manappuram Finance 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'Hold' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹305 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਹੈ। ਇਹ ਨਜ਼ਰੀਆ ਇਸ ਗੱਲ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ CLSA ਨੂੰ Manappuram Finance ਦੇ ਗ੍ਰੋਥ ਪ੍ਰੋਸਪੈਕਟਸ, ਮਾਰਜਿਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਕੁਝ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, CLSA ਨੇ Manappuram Finance ਲਈ FY26-27 ਦੇ ਪੈਟ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ।
ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ
ਇਹ ਫਰਕ India ਦੇ ਦੋ ਵੱਡੇ ਸੋਨਾ ਫਾਈਨਾਂਸਰਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਵਧ ਰਹੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। Muthoot Finance, ਜੋ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਸੋਨਾ ਕਰਜ਼ਾ ਦੇਣ ਵਾਲਾ ਹੈ, ਕੋਲ ₹90,200 ਕਰੋੜ ਦੀ ਲੋਨ ਬੁੱਕ ਅਤੇ ਲਗਭਗ ₹1.56 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 21.3x ਹੈ। ਇਸਦਾ ROE (ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ) ਵੀ 19.6% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% AUM ਸੋਨੇ ਦੇ ਲੋਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Manappuram Finance ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹26,100 ਕਰੋੜ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 63.5x ਤੋਂ 67.85x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਉੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Manappuram Finance ਦਾ ਲਗਭਗ 30% ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਮਾਈਕ੍ਰੋਫਾਈਨਾਂਸ ਅਤੇ ਹੋਰ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ NIMs 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ
ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਸੈਕਟਰ ਪੂਰੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਗ੍ਰੋਥ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ICRA ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਮਾਰਕੀਟ FY2026 ਤੱਕ ₹15 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ FY2027 ਤੱਕ ₹18 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। NBFCs ਤੋਂ FY2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ AUM 30-35% ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਸੋਨੇ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 38% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੋਲੈਟਰਲ ਵੈਲਿਊ ਅਤੇ ਲੋਨ ਦੇਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਬੈਂਕਾਂ ਕੋਲ ਆਰਗੇਨਾਈਜ਼ਡ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ 82% ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਪਰ NBFCs ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚੇ NIMs ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਮੰਗਲਵਾਰ ਨੂੰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੇ ਅੰਤ 'ਤੇ, Muthoot Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ 2.86% ਚੜ੍ਹ ਕੇ ₹3,888 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਏ, ਜਦੋਂ ਕਿ Manappuram Finance ਨੇ 0.36% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ₹307.80 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕੀਤਾ।