CLSA ਨੇ Bajaj Finance ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ, 27% ਵਾਧੇ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ

CLSA ਨੇ Bajaj Finance ਨੂੰ ਟਾਪ NBFC ਪਿਕ ਬਣਾਇਆ

ਗਲੋਬਲ ਬਰੋਕਰੇਜ CLSA ਨੇ Bajaj Finance ਦਾ ਪੂਰਾ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, 'ਆਊਟਪਰਫਾਰਮ' ਰੇਟਿੰਗ ਦੁਹਰਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਨਾਨ-ਬੈਂਕਿੰਗ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਕੰਪਨੀਆਂ (NBFCs) ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਟਾਪ ਪਿਕ (top pick) ਨਾਮਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਫਰਮ ਦਾ ਤਰਕ ਹੈ ਕਿ ਹਾਲੀਆ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਐਂਟਰੀ ਪੁਆਇੰਟ (attractive entry point) ਬਣਾਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ₹1,200 ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ (price target) ਨਿਰਧਾਰਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ 27% ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਨਵੰਬਰ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ Bajaj Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 13% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ। ਲੋਨ ਵਾਧੇ ਵਿੱਚ ਮੱਠੀ ਪੈਣ (moderation in loan growth) ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ (margin pressures) ਬਾਰੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਸਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, CLSA ਇਸ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮੰਨਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ (valuation) ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੌਕਾ (investment opportunity) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਅਤਿਕਥਨੀ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ

CLSA ਮੰਨਦੀ ਹੈ ਕਿ Bajaj Finance ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀਆਂ (AUM) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਪਿਛਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦੇ 25-26% ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 22% ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਬਰੋਕਰੇਜ ਇਸ ਮੰਦੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੈਪਟਿਵ ਦੋ- ਅਤੇ ਤਿੰਨ-ਪਹੀਆ ਵਾਹਨ ਫਾਈਨੈਂਸਿੰਗ ਬੁੱਕ (captive two- and three-wheeler financing book) ਵਿੱਚ ਜਾਣਬੁੱਝ ਕੇ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕਮੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, MSME ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਪਤੀ ਗੁਣਵੱਤਾ (asset quality) ਸੰਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਗృਹ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਭੁਗਤਾਨ ਵਰਗੇ ਅਸਥਾਈ ਕਾਰਕਾਂ ਨੇ ਵੀ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਈ ਹੈ।
ਇਨ੍ਹਾਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੇ FY27 ਤੱਕ ਦੂਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸ਼ਹਿਰੀ B2C ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮਾਪੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਨਾਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, CLSA MSME ਅਤੇ ਗృਹ ਕਰਜ਼ਾ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ FY26 ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 22% ਵਾਧੇ ਦੇ ਅਧਾਰ 'ਤੇ, FY27 ਵਿੱਚ ਸੰਯੁਕਤ AUM ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 23% ਤੱਕ ਲੈ ਜਾਵੇਗੀ।

ਮਾਰਜਿਨ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਦੀਆਂ ਤਾਕਤਾਂ

ਬਰੋਕਰੇਜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਕੋਰ ਪ੍ਰੀ-ਪ੍ਰੋਵਿਜ਼ਨ ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਾਫਿਟ (PPOP) ਮਾਰਜਿਨ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣਗੇ। CLSA ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਭਾਵੇਂ Bajaj Finance ਨੇ ਭਾਈਵਾਲੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸੇਵਾ ਫੀਸਾਂ ਦੇ ਸਮਾਯੋਜਨ (service charge adjustments) ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ ਕਮੀ (net interest margin compression) ਅਤੇ ਫੀਸਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਦਬਾਅ ਘੱਟਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ (operating leverage) ਅਤੇ ਅਨੁਸ਼ਾਸਿਤ ਖਰਚ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (disciplined cost management) ਦੀ ਮਦਦ ਨਾਲ, ਫੀਸ ਆਮਦਨ (fee income) ਲਗਭਗ 14% ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 20% ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। CLSA ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਖਰਚ ਅਨੁਪਾਤ (expense ratio) ਵਿੱਚ 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦੀ ਕਮੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕੋਰ PPOP ਵਿੱਚ 22% ਚੱਕਰਵૃਧ ਵਾਧੇ ਦਰ (CAGR) ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਦੇਵੇਗੀ।
Bajaj Finance ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟਰਨ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (return metrics) ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਭਿੰਨਤਾ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। NBFC ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ 4-4.7% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਪਤੀਆਂ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ (ROA) ਅਤੇ 20-23% ਇਕੁਇਟੀ 'ਤੇ ਰਿਟਰਨ (ROE) ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਲਗਭਗ 19 ਗੁਣਾ ਫਾਰਵਰਡ ਕਮਾਈ (forward earnings) 'ਤੇ, CLSA ਇਸ ਸਟਾਕ ਨੂੰ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰਜਾਂ, ਮਜ਼ਬੂਤ ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਚੱਕਰੀ (cyclicality) ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ਾਦਾਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਮੰਨਦੀ ਹੈ।