Whalesbook
Nuvama ਨੇ CDSL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਈ ਆਪਣੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Hold' 'ਤੇ ਅੱਪਡੇਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,250 ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸੀਮਤ ਅੱਪਸਾਈਡ (upside) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੇ FY27 ਅਤੇ FY28 ਲਈ ਕਮਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (Earnings Estimates) ਨੂੰ ਵੀ ਲਗਭਗ 10% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।
CDSL ਇਸ ਵੇਲੇ ਆਪਣੇ FY28 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕਮਾਈ ਦੇ 45 ਗੁਣਾ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ Valuations ਤਾਜ਼ਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਖਰਚਿਆਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (ਜੋ YoY 41.1% ਅਤੇ QoQ 12.0% ਵਧੇ ਹਨ) ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ ਖਿੱਚਿਆ ਹੋਇਆ ਜਾਪਦਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਮਰੱਥਾ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਕੰਮਕਾਜ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹਨ।
ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਕੰਪਨੀ ਦੇ Revenue 'ਚ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ (QoQ) 13.6% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਲਗਭਗ ₹260 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਹਾਲਾਂਕਿ YoY ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਇਹ 17.1% ਵਧਿਆ ਹੈ। QoQ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ IPO ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਐਕਸ਼ਨ ਚਾਰਜਿਜ਼ ਵਿੱਚ 71.2% ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਟ੍ਰਾਂਜੈਕਸ਼ਨ ਚਾਰਜਿਜ਼ ਵਿੱਚ 1.7% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ।
ਲਾਭਦਾਇਕਤਾ (Profitability) ਵੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਈ ਹੈ, EBIT ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਕੇ 37.6% ਰਹਿ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ YoY ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 473 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਅਤੇ QoQ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 965 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਹਨ। ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਖਰਚੇ (QoQ 12.0% ਵੱਧ) ਨੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਰਮਚਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਨੇ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਦਿੱਤੀ। Adjusted Profit After Tax (APAT) QoQ 39.8% ਅਤੇ YoY 20% ਘਟ ਕੇ ₹80 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਿਆ।
ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ, CDSL ਦਾ ਸਟਾਕ ਇਸ ਸਾਲ ਹੁਣ ਤੱਕ 15% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁੱਖ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, National Securities Depository Limited (NSDL) ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹40,000 ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦਾ P/E ਮਲਟੀਪਲ 35 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹੈ। NSDL ਨੇ ਮਜ਼ਬੂਤ YoY Revenue Growth ਦਿਖਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਬਿਹਤਰ ਰੱਖੇ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਖਰਚੇ ਹਨ।
ਭਾਰਤ ਦੇ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ Demat accounts ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ Depository Fee Income ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। Motilal Oswal ਵਰਗੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਮੰਨਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਮਾਰਕੀਟ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਕਾਰਨ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਰਤਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।