ਵੱਡੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ AI ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ **$194 ਬਿਲੀਅਨ** ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲਿਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
AI ਲਈ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਖੋਲ੍ਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਦਰਵਾਜ਼ੇ
Amazon, Alphabet, Meta Platforms, ਅਤੇ Oracle ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਰਟੀਫਿਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਖਰਚਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ (Debt Market) ਦਾ ਭਰਪੂਰ ਇਸਤੇਮਾਲ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ $194 ਬਿਲੀਅਨ ਦੇ ਨਵੇਂ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 2025 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 79% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਪੂਰੇ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ $108 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲਿਆ ਗਿਆ ਸੀ।
ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੰਨੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਨਵੇਂ ਬਾਂਡ ਆਉਣ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਿਉਂ-ਜਿਉਂ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਮੰਗੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਵਾਧੂ ਯੀਲਡ (Spread) ਵੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਦੇ ਤੌਰ 'ਤੇ, 2 ਤੋਂ 4 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਮੀਡੀਅਨ ਸਪਰੈਡ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ਹੁਣ 40 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। 20 ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਲਈ ਡੈੱਟ 'ਤੇ ਵੀ ਇਹੀ ਰੁਝਾਨ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਪਰੈਡ 108.5 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ 118 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ।
ਇਸ ਦਾ ਅਸਰ ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (Secondary Market) 'ਤੇ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਇਸ ਸਾਲ ਜਾਰੀ ਹੋਏ 91 ਹਾਈਪਰਸਕੇਲਰ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 78 ਆਪਣੇ ਜਾਰੀ ਹੋਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਯੀਲਡ ਵਧਣ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪੁਰਾਣੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘਟਦੀ ਰੁਚੀ
ਭਾਵੇਂ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਪੂੰਜੀ ਜੁਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਹੁਣ ਜ਼ਿਆਦਾ ਚੋਣਵੀਂ ਹੁੰਦੀ ਨਜ਼ਰ ਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਵਾਲੇ ਅੰਕੜੇ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (Cover Ratio - ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਡੈੱਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਿਲੀ ਬੋਲੀ), ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ। 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਇਹ ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 5 ਗੁਣਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਜੁਲਾਈ ਤੱਕ ਘੱਟ ਕੇ 2 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਵੀ ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਈ ਹੈ।
Amazon ਦਾ ਹਾਲ ਹੀ ਦਾ ਫਾਈਨਾਂਸਿੰਗ ਕੰਮ ਇਸ ਬਦਲਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਟੀਮੈਂਟ ਦੀ ਇੱਕ ਉਦਾਹਰਨ ਹੈ। ਮਾਰਚ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਇੱਕ ਬਾਂਡ ਵਿਕਰੀ 3.4 ਗੁਣਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਬਸਕਰਾਈਬ ਹੋਈ ਸੀ, ਪਰ ਜੁਲਾਈ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਅਗਲੀ ਆਫਰਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਘੱਟ ਕੇ ਸਿਰਫ 1.6 ਗੁਣਾ ਰਹਿ ਗਿਆ। ਇਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਟੈਕ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਪੱਧਰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਰਹੀਆਂ (ਜਿਸ ਬਾਰੇ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਸਤੰਬਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੁੱਗਣਾ ਹੋ ਕੇ $360 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ), ਤਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਦੇ AI ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਲਈ ਪੈਸਾ ਜੁਟਾਉਣ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇਣੀਆਂ ਪੈ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਕਮਾਈ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਇਸ ਭਾਰੀ ਖਰਚੇ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Goldman Sachs ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਚੋਟੀ ਦੀਆਂ ਪੰਜ ਹਾਈਪਰਸਕੇਲਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਸਾਲ $250 ਬਿਲੀਅਨ ਅਤੇ 2027 ਤੱਕ $400 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਅਜਿਹੇ ਵਿੱਚ, ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਇਹ ਭਾਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਖਿਰਕਾਰ ਉਮੀਦ ਮੁਤਾਬਕ ਮੁਨਾਫਾ ਦੇ ਸਕੇਗਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ।