Whalesbook
ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਬਦਲਿਆ: ਬਾਂਡਾਂ 'ਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਧਾਉਣ ਵੱਲ
ਪਿਛਲੇ ਲਗਭਗ ਇੱਕ ਸਾਲ ਤੋਂ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (Government Bonds) ਨੂੰ ਵੇਚਣ ਦਾ ਰੁਖ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕ ਹੁਣ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਬਦਲਾਅ ਦੋ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਆਇਆ ਹੈ: ਇੱਕ ਤਾਂ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ (Sovereign Debt) 'ਤੇ ਯੀਲਡ (Yield) ਭਰਨ ਲਈ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਦੂਜਾ, ਕੁੱਲ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ (Holdings) ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਸੀਮਾ (Regulatory Minimum Thresholds) ਦੇ ਨੇੜੇ ਆ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਸਿਰਫ਼ ਫਰਵਰੀ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੇ ₹225.8 ਅਰਬ (ਲਗਭਗ $2.5 ਅਰਬ) ਦੇ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦੇ, ਜੋ ਕਿ 2006 ਵਿੱਚ ਡਾਟਾ ਟ੍ਰੈਕਿੰਗ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਖਰੀਦ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਰੁਚੀ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ (Debt Market) ਲਈ ਇਹ ਵਧਦੀ ਮੰਗ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਘਟਨਾਕ੍ਰਮ ਹੈ।
ਯੀਲਡ ਦੀ ਖਿੱਚ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਸੀਮਾਵਾਂ ਵੱਲੋਂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ
ਬੈਂਕ ਆਫ ਬੜੌਦਾ ਦੇ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਮਾਰਕੀਟਸ ਦੇ ਚੀਫ ਜਨਰਲ ਮੈਨੇਜਰ, ਸੁਸ਼ਾਂਤ ਕੁਮਾਰ ਮੋਹੰਤੀ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਬੈਂਕ ਲਗਭਗ 9 ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖਰੀਦਾਂ ਤੋਂ ਬਚ ਰਹੇ ਸਨ। ਮੋਹੰਤੀ ਨੇ ਕਿਹਾ, "ਬੈਂਕ ਪਿਛਲੇ ਨੌਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਨਹੀਂ ਖਰੀਦ ਰਹੇ ਸਨ, ਇਸ ਲਈ ਹੁਣ ਅਸੀਂ ਦਿਲਚਸਪੀ ਵਾਪਸ ਆਉਂਦੇ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਾਂ।" ਇਸ ਸੰਕੋਚ ਦਾ ਕਾਰਨ ਉਸ ਸਮੇਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਘੱਟ ਯੀਲਡਾਂ ਸਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਭਰਨਾ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਹੀਂ ਸੀ। ਜਨਵਰੀ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟਾਂ ਦਾ 27% ਰਹਿ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ 18% ਦੀ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਲੋੜ ਦੇ ਨੇੜੇ ਸੀ ਅਤੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਕਵਰੇਜ ਰੇਸ਼ੋ (LCR) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਖਰੀਦ ਵਧਾਉਣਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੋ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਸਮੇਂ ਦੀ ਯੀਲਡ ਦਾ ਮਾਹੌਲ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੀ 5.25% ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਪੋ ਰੇਟ 'ਤੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਪ੍ਰੈਡ (Spread) ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਐਸੇਟ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਖਰੀਦ ਲਈ ਰਣਨੀਤਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਲਾਹੇਵੰਦ ਬਣਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਮੋਹੰਤੀ ਖੁਦ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਾਲਾਤਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਘੱਟ-ਤੋਂ-ਮੱਧਮ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ (Low-to-Medium Duration) ਰਣਨੀਤੀ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਡੂੰਘਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 26 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 6.68% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਸੀ। ਇਹ ਪੱਧਰ ਫਰਵਰੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਦਿਨਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ 6.78% ਦੇ ਇੱਕ-ਸਾਲ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 10 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਕਮੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਸਰਵ ਪ੍ਰਭੂ ਸੰਪੰਨ ਯੀਲਡ (Indian Sovereign Yields) ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Developed Markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Premium) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ; ਲਗਭਗ 6.68% ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਅਮਰੀਕਾ (ਲਗਭਗ 4.27%), ਜਾਪਾਨ (ਲਗਭਗ 2.24%), ਅਤੇ ਚੀਨ (ਲਗਭਗ 1.83%) ਦੀਆਂ ਯੀਲਡਾਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਘਰੇਲੂ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਵਾਪਸੀ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦਾ ਸਮਰਥਨ
ਭਾਰਤੀ ਸਰਵ ਪ੍ਰਭੂ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਮੁੱਖ ਧਾਰਕ, ਘਰੇਲੂ ਬੈਂਕਾਂ (Domestic Banks) ਦੁਆਰਾ ਇਹ ਮੁੜ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ, ਇਹੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਕਰੇਤਾ (Net Sellers) ਸਨ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨ (Liquidity Injections) ਦੀ ਸਹੂਲਤ ਦਿੰਦੀਆਂ ਸਨ। ਤਾਜ਼ਾ ਖਰੀਦ ਗਤੀਵਿਧੀ ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੀਆਂ ਗਈਆਂ ਸੰਘੀ ਅਤੇ ਰਾਜ ਕਰਜ਼ਾ ਨਿਲਾਮੀ (Federal and State Debt Auctions) ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੋਲੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦੁਆਰਾ ਵੀ ਸਬੂਤ ਮਿਲਦੀ ਹੈ। RBI ਦੇ LCR ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਸੋਧਾਂ, ਜੋ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਹਨ, ਕੁਝ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਲਈ ਰਨ-ਆਫ ਦਰਾਂ (Run-off Rates) ਨੂੰ ਥੋੜ੍ਹਾ ਬਦਲ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਬੈਂਕ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਰਿਸਾਇਲੈਂਸ (Bank Liquidity Resilience) 'ਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਫੋਕਸ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਸੰਭਾਵੀ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਲਈ 2026 ਲਈ GDP ਅਨੁਮਾਨ 6.8% ਤੋਂ 7.3% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ। ਮਹਿੰਗਾਈ RBI ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬੈਂਡ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੈ, ਜਨਵਰੀ ਦੇ ਅੰਕੜੇ 2.75% ਦਰਜ ਕੀਤੇ ਗਏ।
ਸੰਭਾਵੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ: ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਜੋਖਮ
ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਮੰਗ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ (Government Borrowing Programs) ਯੀਲਡਾਂ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ "ਇਸ਼ੂਐਂਸ ਓਵਰਹੈਂਗ" (Issuance Overhang) ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਯੀਲਡ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀਆਂ (Monetary Policies) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਬਦਲਾਅ ਵੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਫਲੋਅ (Liquidity Flows) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ (Credit Growth), ਜੋ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਮੋਬੀਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (Deposit Mobilization) ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਬੈਂਕਾਂ 'ਤੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਂਡ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨ ਦੀ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਵੇਂ LCR ਨਿਯਮ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੋਂ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਪਰਤ ਦਾ ਸੰਚਾਲਨ ਵਿਚਾਰ (Operational Consideration) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਯੀਲਡ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸੰਕੇਤ
ਬੈਂਕਾਂ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਈ ਮੰਗ ਤੋਂ ਯੀਲਡਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਫਲੋਰ (Floor) ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੋਹੰਤੀ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 10-15 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਯੀਲਡ ਪੱਧਰ, ਜੋ ਪਾਲਿਸੀ ਰੇਟ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਅਨੁਕੂਲ ਸਪ੍ਰੈਡ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਹਨ, ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਨਿਲਾਮੀਆਂ (Debt Auctions) ਅਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਦੀ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬੈਂਕਿੰਗ ਖੇਤਰ ਤੋਂ ਮੁੜ ਉਭਰੀ ਖਰੀਦ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੇਗਾ, ਤਾਂ ਜੋ ਬਾਕੀ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਯੀਲਡਾਂ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਸਕੇ।