Bank of America: ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡੀ ਰੌਣਕ? FII ਘਟਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਧ ਰਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ

ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਾ ਮੁੜ ਸੰਤੁਲਨ (Valuation Rebalancing Act)

ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FIIs) ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਆ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ Bank of America ਦੇ ਇੱਕ ਤਾਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਰਹੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਾਲੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰ ਨਹੀਂ ਗਏ। ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਦੌਰ ਦੇ ਖਤਮ ਹੋਣ ਦਾ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਲਗਭਗ ਅਠਾਰਾਂ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਜੋ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਸਨ, ਉਹ ਹੁਣ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਹੁਣ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਗਈਆਂ ਹਨ।

ਨਿਰਮਾਣ GDP ਗੈਪ (Manufacturing GDP Gap)

ਮੈਕਰੋ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸੰਸਥਾਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਭਾਰਤ ਦੇ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਸਮੇਂ ਉਦਯੋਗਿਕ ਉਤਪਾਦਨ GDP ਦਾ 15% ਹੈ, ਅਤੇ 25% ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਲਈ ਕਾਫੀ ਮੌਕੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਜਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਪੈਸਿਵ ਇੰਡੈਕਸ ਟਰੈਕਿੰਗ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਸੀ, ਹੁਣ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਵਸਤਾਂ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਥੀਮੈਟਿਕ ਬੇਟਸ (thematic bets) ਦੁਆਰਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਵੱਖ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਖਤਰਨਾਕ ਪਹਿਲੂ (The Forensic Bear Case: Structural Overhangs)

ਇਸ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਹਨ ਜੋ ਸੁਧਾਰ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਂਤੀ ਦੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਅਸਥਿਰ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਯਾਤ-ਭਾਰੀ ਆਰਥਿਕਤਾ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਦੂਜਾ, ਮੌਜੂਦਾ ਇੰਡੈਕਸ ਪੱਧਰਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਲਈ ਘਰੇਲੂ ਪ੍ਰਚੂਨ ਪ੍ਰਵਾਹ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੇ ਇੱਕ ਤਰਲਤਾ ਭੁਲੇਖਾ (liquidity illusion) ਬਣਾਇਆ ਹੈ; ਜੇ ਪ੍ਰਚੂਨ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਖਰਾਬ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਬਫਰ ਦੀ ਘਾਟ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਕਮਾਈ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਦੌਰ ਅਜੇ ਖਤਮ ਨਹੀਂ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਜੇ ਨਿਰਮਾਣ ਸਕੇਲ-ਅਪ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਜਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਦੀ ਪਰਵਾਹ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਮੌਜੂਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਮੁਲਾਂਕਣ ਗੁਣਾ (valuation multiples) 'ਤੇ ਗੰਭੀਰ ਦਬਾਅ ਪਵੇਗਾ।

ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮੌਕੇ (Future Allocation Triggers)

ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਮੁੜ ਪ੍ਰਵਾਹ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਜਨਤਕ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ (IPOs) ਵਿੱਚ ਚੋਣਵੀਂ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫਰਮਾਂ ਲਈ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਇੰਡੈਕਸ ਵਜ਼ਨ ਟਾਈਮਿੰਗ ਦੇ ਬਿਨਾਂ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦਾ ਤਰਜੀਹੀ ਸਾਧਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘਟਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਖੇਤਰੀ ਟਕਰਾਅ ਸ਼ਾਂਤ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਪ੍ਰਵਾਹ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਨਿਰਮਾਣ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਸ਼ਾਸਨ (high-governance) ਮਿਡ-ਕੈਪ ਫਰਮਾਂ ਦਾ ਪੱਖ ਪੂਰੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਸ਼ਾਲ, ਫੂਲੇ ਹੋਏ ਸੂਚਕਾਂਕ ਤੋਂ ਦੂਰ ਰਹੇਗਾ।