Whalesbook
Bajaj Housing Finance ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਪੋਸਟ-ਲਿਸਟਿੰਗ ਮਗਰੋਂ ₹188.5 ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਛੂਹਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸਟਾਕ ਨੇ ਆਪਣੀ 60% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੀਮਤ ਗੁਆ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਸ ਸ਼ੇਅਰ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 15% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਡੈਬਿਊ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮਹੀਨੇਵਾਰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ।
ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, Bajaj Housing Finance ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਦਿਲਚਸਪੀ ਮਿਲੀ ਸੀ, ਜਿਸ ਦੇ IPO ਵਿੱਚ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਬੋਲੀ ਲੱਗੀ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨਾਲ ਮੇਲ ਨਹੀਂ ਖਾਂਦਾ। ਮਾਰਚ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ ₹73.85 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ₹70 ਦੇ IPO ਪ੍ਰਾਈਸ ਦੇ ਬਹੁਤ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ 110% ਦੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨਾਲ ਲਿਸਟ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਇਹ ਸ਼ੇਅਰ ਆਪਣੇ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਤੋਂ 60% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹63,000-₹67,700 ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ 25.4x ਤੋਂ 27.4x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਡਾਈਵਰਸੀਫਾਈਡ ਫਾਇਨਾਂਸ਼ੀਅਲ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਔਸਤ P/E 19.6x ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸਨੂੰ ਉਦਯੋਗ ਦੇ ਕਈ ਹੋਰ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Aadhar Housing Finance ਅਤੇ LIC Housing Finance, ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਜੋਸ਼ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ, ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਅਤੇ ਵਾਸਤਵਿਕ ਮੁੱਲ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਟੈਕਨੀਕਲਸ ਅਤੇ ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
ਟੈਕਨੀਕਲ ਪੱਖੋਂ, Bajaj Housing Finance 'ਤੇ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਦਾ ਰਿਲੇਟਿਵ ਸਟਰੈਂਥ ਇੰਡੈਕਸ (RSI) ਘੱਟ ਕੇ 19 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਤਕਨੀਕੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਓਵਰਸੋਲਡ (oversold) ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਟਾਕ ਸਾਰੇ ਮੁੱਖ ਮੂਵਿੰਗ ਐਵਰੇਜ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਵੀ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੀ ਕਵਰੇਜ ਵਿੱਚ ਵੀ ਵੰਡ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। 13 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਇਸਨੂੰ "Neutral" ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਛੇ ਇਸਨੂੰ "Buy", ਤਿੰਨ "Hold", ਅਤੇ ਚਾਰ "Sell" ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ। ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ₹80 (HSBC) ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ₹125 (ICICI Securities) ਤੱਕ ਹੈ, ਜਿਸਦੀ ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਟਾਰਗੇਟ ₹97.69 ਅਤੇ ₹112.50 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਸਟਾਕ ਕੀਮਤ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸਹਿਮਤੀ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ।
ਮੁਨਾਫੇ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲ
FY20 ਤੋਂ Q3 FY26 ਤੱਕ 28% CAGR ਨਾਲ ਐਸੇਟਸ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Bajaj Housing Finance ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। JM Financial ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 2.3x ਆਪਣੇ FY28 ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਮ HFCs ( 0.5x-0.9x ) ਅਤੇ ਅਫੋਰਡੇਬਲ ਹਾਊਸਿੰਗ ਫਾਇਨਾਂਸ ਕੰਪਨੀਆਂ ( 1.3x-1.9x ) ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਸਟਾਕ IPO ਕੀਮਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋਵੇ, ਤਾਂ ਇਹ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਰਸਤਾ ਇਸਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਊਸਿੰਗ ਫਾਇਨਾਂਸ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਘਰਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (home loans) 'ਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਜਿਨ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। Bajaj Housing Finance ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ₹664.89 ਕਰੋੜ ਦਾ ਸਿਹਤਮੰਦ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 21.33% ਵੱਧ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦਾ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਮਾਰਜਿਨ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) 11.15% ਵੀ ਇਸਦੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਹਾਲੇ ਤੱਕ ਕੋਈ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਨਹੀਂ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਆਮਦਨ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਫੋਕਸ
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕੰਪਨੀ ਦੇ Q4 ਬਿਜ਼ਨਸ ਅਪਡੇਟ ਦਾ ਬੇਸਬਰੀ ਨਾਲ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਐਨਾਲਿਸਟ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਅਤੇ ਆਮਦਨ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮਕਾਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਨਿਕਲਣ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਹਾਊਸਿੰਗ ਫਾਇਨਾਂਸ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ। Bajaj Housing Finance ਲਈ, ਚੁਣੌਤੀ ਇਹ ਸਾਬਤ ਕਰਨਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਇਸਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਡ AUM ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ, ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਮੌਜੂਦਾ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਬਹਾਲ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗੀ। ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ, ਵੱਡੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚ P/E ਦੁਆਰਾ ਚਿੰਨ੍ਹਿਤ, ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਲਈ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਜਾਂ ਮਾਰਕੀਟ ਧਾਰਨਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।