Bajaj Housing Finance: ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦਾ ਲਾਕ-ਇਨ ਖੁੱਲ੍ਹਣ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਟੈਸਟ, ਕੀਮਤ 'ਤੇ ਪਵੇਗਾ ਅਸਰ?

ਸ਼ੇਅਰ ਰਿਲੀਜ਼ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਕਰੇਗੀ ਪਰਖ

13 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਦਾ ਦਿਨ Bajaj Housing Finance Ltd. (BAJAJHFL) ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਾਰੀਖ ਹੈ। ਇਸ ਦਿਨ, ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੁੱਲ ਇਕੁਇਟੀ ਦਾ 25%, ਯਾਨੀ ਕਿ 210 ਕਰੋੜ ਸ਼ੇਅਰ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹17,742.9 ਕਰੋੜ ਹੈ, IPO ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਮਿਆਰੀ ਲਾਕ-ਇਨ ਪੀਰੀਅਡ ਦੀ ਮਿਆਦ ਪੁੱਗਣ 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਈ ਉਪਲਬਧ ਹੋ ਜਾਣਗੇ। IPO ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਾਕ-ਇਨ ਪੀਰੀਅਡ ਖਤਮ ਹੋਣ 'ਤੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਨਾਲ ਸੇਲਿੰਗ ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ (Selling Pressure) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਸਾਰੇ ਸ਼ੇਅਰ ਇੱਕੋ ਵਾਰ ਨਹੀਂ ਵੇਚੇ ਜਾਣਗੇ, ਪਰ ਇੰਨੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। 10 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ, BAJAJHFL ₹85.94 'ਤੇ ਟ੍ਰੇਡ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੀ IPO ਕੀਮਤ ₹70 ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਉੱਪਰ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਿਖਰ ₹188.5 ਤੋਂ 54% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੂਡ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕੰਪਨੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ (Operational Performance) ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਮਜ਼ਬੂਤ ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਹਾਈ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਰਿਲੀਜ਼ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Bajaj Housing Finance ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਆਪਣੇ ਅੰਤਰਿਮ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ (Provisional Financial Results) ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਗ੍ਰਾਸ ਡਿਸਬਰਸਮੈਂਟ (Gross Disbursements) ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 23% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ, ਜੋ ₹17,530 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਮਾਰਚ 31, 2026 ਤੱਕ, ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਅਧੀਨ ਸੰਪਤੀ (Assets Under Management - AUM) 23% ਵਧ ਕੇ ₹1.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ। ਕਰਜ਼ਾ ਸੰਪਤੀ (Loan Assets) ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ₹99,513 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ ₹1.23 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਈ। ਇਹ ਗ੍ਰੋਥ Bajaj Housing Finance ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੀਆਂ ਹਾਊਸਿੰਗ ਫਾਈਨਾਂਸ ਕੰਪਨੀਆਂ (HFCs) ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਪਰ, ਲਗਾਤਾਰ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਸਬੰਧੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਹੁੰਗਾਰਾ ਮਿਲਿਆ-ਜੁਲਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟੇਲਵ-ਮੰਥ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 28-29 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ LIC Housing Finance (P/E ਲਗਭਗ 5.33) ਅਤੇ PNB Housing Finance (P/E ਲਗਭਗ 10.30) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਉਦਯੋਗ ਦਾ ਔਸਤ P/E ਲਗਭਗ 19.6x ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ, ਆਪਣੇ ਸਿਖਰ ਤੋਂ 60% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮਲਟੀਪਲਜ਼ (Multiples) ਨੂੰ ਜਾਇਜ਼ ਠਹਿਰਾਉਣ 'ਤੇ ਸ਼ੱਕ ਹੈ।

ਪ੍ਰਮੋਟਰ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਲੋੜਾਂ

ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਆਉਣਾ ਹੀ ਇਕਲੌਤੀ ਚਿੰਤਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। 10 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ, ਪ੍ਰਮੋਟਰ Bajaj Finance Ltd. ਕੋਲ Bajaj Housing Finance ਦਾ ਲਗਭਗ 86.7% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸਿਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਦੇ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਜਨਤਕ ਸ਼ੇਅਰਧਾਰਨ (MPS) ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਜਿਸ ਲਈ 25% ਪਬਲਿਕ ਫਲੋਟ (Public Float) ਦੀ ਲੋੜ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, Bajaj Finance ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਘਟਾਉਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਵਿਕਰੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਪਰ ਅਜੇ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਵੇਚਣਾ ਬਾਕੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਗਾਤਾਰ ਸੇਲਿੰਗ ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ (Selling Pressure) ਬਣਿਆ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ (Analysts) ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਇਸਨੂੰ ਇਸਦੀ ਅੰਦਾਜ਼ਨ ਫੇਅਰ ਵੈਲਿਊ (Fair Value) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹਿੰਗਾ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ BAJAJHFL 23% AUM ਗ੍ਰੋਥ ਅਤੇ ਲਗਭਗ 13.5% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (ROE) ਵਰਗੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Operational Metrics) ਦਾ ਦਾਅਵਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ (Fundamentals) ਨੇ ਸਟਾਕ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਨੂੰ ਸਥਾਈ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਹੀਂ ਵਧਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਬਦਲਾਅ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ EVP ਦਾ Bajaj Finance ਵਿੱਚ ਜਾਣਾ ਅਤੇ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਚੀਫ ਰਿਸਕ ਅਫਸਰ, Gagandeep Malhotra ਦੀ ਨਿਯੁਕਤੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਸੰਗਠਨਾਤਮਕ ਪਰਿਵਰਤਨ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹਨ, ਪਰ Malhotra ਆਪਣੇ ਵਿਆਪਕ ਤਜ਼ਰਬੇ ਦੇ ਨਾਲ ਆਏ ਹਨ।

ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਐਨਾਲਿਸਟ Bajaj Housing Finance ਬਾਰੇ ਵੰਡਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। 13 ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਵਿੱਚੋਂ, 6 'Buy', 3 'Sell', ਅਤੇ 4 'Hold' ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੰਸੈਂਸਸ ਰੇਟਿੰਗ (Consensus Rating) 'Neutral' ਬਣਦੀ ਹੈ। ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ ਕੀਮਤ ਟੀਚਾ (Price Target) ₹95.15 ਹੈ, ਜੋ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 10.72% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਅੱਪਸਾਈਡ (Upside) ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, HSBC ਵਰਗੇ ਕੁਝ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜਾਂ (Brokerages) ਨੇ ਘੱਟ ਟਾਰਗੇਟਾਂ ਨਾਲ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। JM Financial ਨੇ 'Add' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹88 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਾਲ ਕਵਰੇਜ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੰਪਨੀ ਦੇ "ਬੈਸਟ-ਇਨ-ਕਲਾਸ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ" (Best-in-class Metrics) ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ ਪਰ ਮੁਕਾਬਲੇਦਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸਦੀ ਮਹਿੰਗੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ।

ਭਾਰਤੀ ਹਾਊਸਿੰਗ ਫਾਈਨਾਂਸ ਸੈਕਟਰ (Housing Finance Sector) 2026 ਤੱਕ ਸਾਲਾਨਾ 10-12% ਦੀ ਸਥਿਰ ਗ੍ਰੋਥ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਆਕਾਰ 2029–30 ਤੱਕ ₹77–81 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। Bajaj Housing Finance ਦੀ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਪਰਫਾਰਮੈਂਸ ਇਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੈਕਟਰ ਆਊਟਲੁੱਕ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦੀ ਹੈ। ਪਰ, ਤੁਰੰਤ ਚੁਣੌਤੀ ਲਾਕ-ਇਨ ਐਕਸਪਾਇਰੀ (Lock-in Expiry) ਤੋਂ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਸਪਲਾਈ ਓਵਰਹੈਂਗ (Supply Overhang) ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਉੱਚ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ ਮਜ਼ਬੂਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।