Whalesbook
AUM ਗਰੋਥ ਅਤੇ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ
Bajaj Finance Ltd. (BAJFINANCE) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4) ਲਈ ਆਪਣੇ ਬਿਜ਼ਨਸ ਅਪਡੇਟ ਵਿੱਚ ਦੱਸਿਆ ਹੈ ਕਿ 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ AUM ₹5.10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 22% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਮੁਤਾਬਕ ਹੀ ਹੈ।
ਪਰ, ਇਸ ਵੱਡੀ ਪ੍ਰਾਪਤੀ 'ਤੇ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਬੁੱਕ ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 4% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ, ਜੋ ਘੱਟ ਕੇ ₹68,550 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 3.5% ਘੱਟ ਹੈ। ਹੁਣ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਕੁੱਲ ਬੋਰੋਇੰਗਜ਼ (Borrowings) ਦਾ ਸਿਰਫ਼ 16% ਬਣਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ 20-22% ਤੱਕ ਹੁੰਦਾ ਸੀ। ਇਸ ਨਾਲ ਫੰਡਿੰਗ (Funding) ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਲਾਗਤ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਹੋ ਗਏ ਹਨ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ, Bajaj Finance ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.42 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 32.0x ਸੀ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹7,100 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਸੀ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ
Macquarie ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਆਪਣੀ 'Underperform' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹860 ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY26) ਨੇ, FY21 ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ, ਪਿਛਲੇ 15 ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ Bajaj Finance ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਹੌਲੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਹੈ। Macquarie ਦੀ ਰਿਸਰਚ ਮੁਤਾਬਕ, ਜਿਉਂ-ਜਿਉਂ Bajaj Finance ਦਾ ਵਿਸਤਾਰ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉਸਦੇ ਲਈ 4.0% ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਅਸੈੱਟਸ (ROA) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋਵੇਗਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਦੇ ਹੌਲੀ ਹੋਣ ਨਾਲ।
HDFC Ltd. ਅਤੇ ICICI Bank ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਕੋਲ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰ ਰਿਟੇਲ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਬੇਸ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਫੰਡਿੰਗ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। NBFC ਸੈਕਟਰ ਵੀ ਤੰਗ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Liquidity) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਇਕੱਠੇ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਫੰਡਿੰਗ ਸਟ੍ਰਕਚਰ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟੇਬਿਲਟੀ ਦੇ ਜੋਖਮ
Bajaj Finance ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ (Profitability) ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਇਸਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਸਟ੍ਰਕਚਰ (Funding Structure) ਨਾਲ ਜੁੜੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। Macquarie ਦੀ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਹੁਣ ਫੰਡਿੰਗ ਦਾ ਸਿਰਫ਼ 16% ਹੈ, ਜਦਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਇਹ 20-22% ਤੱਕ ਹੁੰਦਾ ਸੀ। ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ। ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜੋ ਸਥਿਰ ਕਰੰਟ ਅਤੇ ਸੇਵਿੰਗਜ਼ ਅਕਾਊਂਟ (CASA) ਬੈਲੈਂਸ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, Bajaj Finance ਮਾਰਕੀਟ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਫੰਡਿੰਗ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਇਸਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ ਦੀ ਕਮੀ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। Macquarie ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਕੰਪਨੀ ਨੂੰ ਮਹਿੰਗੀ ਹੋਲਸੇਲ ਫੰਡਿੰਗ ਵੱਲ ਧੱਕ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਘੱਟ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਸਮੁੱਚੀ ਮੁਨਾਫੇਬਾਜ਼ੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅਗਲਾ ਰਸਤਾ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਰੋਸਾ
ਭਵਿੱਖ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, Bajaj Finance ਨੂੰ ਡਿਪੋਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਯੋਜਨਾ ਦਿਖਾਉਣੀ ਪਵੇਗੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਦੋਹਾਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ 'ਤੇ ਕਾਬੂ ਪਾਉਣ ਦੀ ਇਸਦੀ ਸਫਲਤਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਲਈ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗੀ।