Bajaj Finance: ਗ੍ਰੋਥ ਨੇ ਕੀਤੀਆਂ ਸਾਰੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪੂਰੀਆਂ, ਪਰ NIM 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾ?

ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਨੰਬਰਾਂ 'ਚ ਕਿੰਨੀ ਦਮ?

Bajaj Finance ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਕਾਫੀ ਚੰਗੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ Assets Under Management (AUM) ਵਿੱਚ 22.4% ਦਾ ਸ਼ਾਨਦਾਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਕੁੱਲ ₹5.1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, Profit After Tax (PAT) ਵਿੱਚ 26.7% ਦਾ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਉਛਾਲ ਆਇਆ, ਜੋ ₹5,500 ਕਰੋੜ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਮੋਰਟਗੇਜ, ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ B2C, ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਅਤੇ ਕਮਰਸ਼ੀਅਲ ਲੈਂਡਿੰਗ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਖਾਸਾ ਰਿਹਾ। ਨਿੱਜੀ ਲੋਨ, ਕਾਰ ਲੋਨ ਅਤੇ ਟੂ-ਵੀਲਰ ਲੋਨ ਵਿੱਚ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੁਝਾਨ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ। ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰਿਸਕ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, Gross Stage-3 Assets ਸਿਰਫ 1.01% 'ਤੇ ਬਣੇ ਰਹੇ। ਕੰਪਨੀ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ AUM ਗ੍ਰੋਥ 20% ਤੋਂ 24% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।

NIM 'ਤੇ ਪੈ ਰਿਹਾ ਦਬਾਅ: ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਅਸਰ?

ਇਸ ਮਜ਼ਬੂਤ AUM ਗ੍ਰੋਥ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, Bajaj Finance ਨੂੰ Net Interest Margin (NIM) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। Q4 ਵਿੱਚ NIM 9.5% ਰਿਹਾ ਅਤੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ 7.41% ਤੱਕ ਘੱਟ ਗਈ, ਪਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (geopolitical tensions) ਕਾਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਕਮੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਮਾਰਜਿਨ ਕੰਪ੍ਰੈਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵਧਦੇ ਕਰਮਚਾਰੀ ਖਰਚੇ (employee expenses) ਵੀ ਵਾਧਾ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਵੀ ਅਜਿਹੇ ਹੀ ਹਾਲਾਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। RBI ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਰੇਪੋ ਰੇਟ 5.25% ਹੈ, ਅਤੇ 2026 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲੈਂਡਿੰਗ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ Valuations: ਕੀ ਹੈ ਮਾਮਲਾ?

Bajaj Finance ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ Valuations, ਇਸਦੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਥੋੜੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਰਹੇ ਹਨ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ TTM P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 30.2 ਅਤੇ Price-to-Book (P/B) ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 5.1 ਹੈ। ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, HDFC Bank ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 16 ਅਤੇ P/B 2.1 ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ICICI Bank ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 15.7 ਅਤੇ P/B 2.5 ਹੈ। ਇੱਥੋਂ ਤੱਕ ਕਿ ਗੋਲਡ ਲੋਨ ਦਿੱਗਜ Muthoot Finance ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 16 ਅਤੇ P/B 3.9 ਹੈ। Cholamandalam Investment and Finance, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸਮਾਨ NBFC ਹੈ, ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 25.5 ਅਤੇ P/B 4.6 ਹੈ। ਇਹ ਫਰਕ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ Bajaj Finance ਦੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਗ੍ਰੋਥ ਇਤਿਹਾਸ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਧਦੇ ਢਾਂਚਾਗਤ headwinds (structural headwinds) ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਵਿੱਚ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ: ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੀ succession ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। Managing Director Anup Saha ਦੇ ਅਚਾਨਕ ਅਸਤੀਫੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, Vice Chairman Rajeev Jain ਨੂੰ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ succession plan ਤਿਆਰ ਕਰਨ ਦੀ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀ ਸੌਂਪੀ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਵੇਂ MD ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਮਾਰਚ 2028 ਤੱਕ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ Jain ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਅਗਵਾਈ ਤੁਰੰਤ ਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ Saha ਦਾ ਅਚਾਨਕ ਜਾਣਾ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ 'ਤੇ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਰਸਤਾ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੰਸੈਂਸਸ ਰੇਟਿੰਗ 'Buy' ਵੱਲ ਝੁਕੀ ਹੋਈ ਹੈ। Morgan Stanley ਨੇ ਆਪਣੀ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨੂੰ ₹1,090 ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹1,120 ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ₹939.70 ਦੇ ਪੱਧਰ (30 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਦਿੱਤੇ ਗਏ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਲਗਭਗ 11.5% ਦਾ ਹੀ ਅਪਸਾਈਡ ਦਿਖਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਛਾਣੇ ਗਏ ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਸੀਮਤ ਲੱਗਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਸਟਾਕ ਪ੍ਰਾਈਸ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਗਿਰਾਵਟ ਰਿਸਕ-ਰਿਵਾਰਡ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।