Whalesbook
State Bank of India (SBI)
Axis Securities ਨੇ State Bank of India (SBI) 'ਤੇ ਆਪਣੀ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,350 ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਭਗ 38% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ (Potential Upside) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਇਸ ਹਾਂ-ਪੱਖੀ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦਾ ਕਾਰਨ SBI ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ (Credit Growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 13-15% ਤੱਕ ਵਧਣਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰਤਾ ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ SBI ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਨੂੰ ਮਾਧਿਅਮ ਟਰਮ ਵਿੱਚ 3% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖੇਗਾ। ਇਸ ਦਾ ਸਿਹਰਾ SBI ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਸਕ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਅਤੇ CASA ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਦੇ ਵੱਡੇ ਆਧਾਰ ਨੂੰ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ, SBI ਦਾ TTM P/E ਰੇਸ਼ੀਓ ਲਗਭਗ 10.5 ਸੀ, ਜੋ ਇਸਨੂੰ ਆਪਣੇ ਸਾਥੀਆਂ ਅਤੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Attractive Valuation) ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹਾਲੀਆ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, SBI ਦਾ ਸਟਾਕ ਸਿਰਫ 1% ਦੇ ਮਾਮੂਲੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਾਲ ਇੱਕ ਡਿਫੈਂਸਿਵ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਸਟਾਕ ਵਜੋਂ ਉੱਭਰਿਆ ਹੈ।
Bajaj Finance
Bajaj Finance ਲਈ, Axis Securities ਨੇ 'Buy' ਕਾਲ ਨੂੰ ਦੁਹਰਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ₹1,150 ਸੈੱਟ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 43% ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਫਰਮ ਨੇ FY27-28 ਲਈ ਅਸੈੱਟਸ ਅੰਡਰ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ (AUM) ਵਿੱਚ 24% ਅਤੇ ਕਮਾਈ (Earnings) ਵਿੱਚ 27% ਦੀ ਕੰਪਾਊਂਡ ਐਨੂਅਲ ਗਰੋਥ ਰੇਟ (CAGR) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਗਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਥਿਰ NIMs, ਆਪਰੇਟਿੰਗ ਲੀਵਰੇਜ ਅਤੇ ਬਿਹਤਰ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਕਾਰਨ ਘੱਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕਾਸਟ ਹੋਵੇਗਾ।
FY26-28 ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਐਸੈੱਟਸ (RoA) ਅਤੇ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕੁਇਟੀ (RoE) ਕ੍ਰਮਵਾਰ 4.3-4.4% ਅਤੇ 19-21% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ, Bajaj Finance ਦਾ TTM P/E ਰੇਸ਼ੀਓ ਲਗਭਗ 27-28 ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਸੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਸਨੂੰ ਇੱਕ ਗਰੋਥ ਸਟਾਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
Kotak Mahindra Bank
Kotak Mahindra Bank ਨੂੰ ਵੀ 'Top Pick' ਦੇ ਤੌਰ 'ਤੇ 'Overweight' ਰੇਟਿੰਗ ਅਤੇ ₹515 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ 46% ਦੇ ਅੱਪਸਾਈਡ ਪੋਟੈਂਸ਼ੀਅਲ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
Axis Securities ਇਸ ਬੈਂਕ ਤੋਂ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਉੱਚ-ਗੁਣਵੱਤਾ ਵਾਲੀ ਗਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇਸਦੇ ਅਨਸਿਕਿਓਰਡ ਲੋਨ ਬੁੱਕ (unsecured loan book) ਵਿੱਚ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਨਾਲ। FY26-28 ਲਈ 17% ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾਖੋਰੇਤਾ ਅਤੇ ਬੈਲੈਂਸ ਸ਼ੀਟ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹੇਗੀ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, Kotak Mahindra Bank ਦਾ TTM P/E ਲਗਭਗ 30.6 (ਕੁਝ ਹੋਰ ਅੰਕੜੇ 19.06 ਜਾਂ 22.3 ਵੀ ਦੱਸਦੇ ਹਨ) ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡਸਟਰੀ ਔਸਤ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਨੇ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 21.04% ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 19.29% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਾਲ ਕਾਫੀ ਖਰਾਬ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ।
Valuation and Competitive Landscape
ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, State Bank of India, ਜਿਸਦਾ TTM P/E ਲਗਭਗ 10.5 ਹੈ, ਕਾਫੀ ਅੰਡਰਵੈਲਿਊਡ (undervalued) ਲੱਗਦਾ ਹੈ। ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, HDFC Bank ਦਾ P/E ਲਗਭਗ 15.6x, ICICI Bank ਦਾ 15.2x, ਅਤੇ Axis Bank ਦਾ 14.13x ਸੀ। SBI ਦਾ ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਡਿਸਕਾਊਂਟ, ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ P/E 22.0 ਤੋਂ ਲਗਭਗ 16% ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਮਾਰਕੀਟ ਰੀ-ਰੇਟਿੰਗ (market re-rating) ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
Bajaj Finance ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੀਓ (ਲਗਭਗ 27-28) ਇਸਦੇ ਗਰੋਥ ਸਟਾਕ (growth stock) ਹੋਣ ਦੀ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖੀ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। Kotak Mahindra Bank ਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਹੈ। ਲਗਭਗ 30.6 ਦੇ TTM P/E ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ HDFC Bank ਅਤੇ ICICI Bank ਵਰਗੇ ਸਾਥੀਆਂ ਨਾਲੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਔਸਤ 22.0 ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ₹350.95 ਦਾ 52-ਹਫਤੇ ਦਾ ਨਵਾਂ ਨਿਚਲਾ ਪੱਧਰ ਵੀ ਦੇਖਿਆ ਹੈ।
Sector Context and Analytical Insights
ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (geopolitical tensions) ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਪਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ 'ਤੇ ਥੋੜ੍ਹਾ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। MSMEs ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਸਮੁੱਚੀ ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਰੋਥ FY27 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 13% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਗਰੋਥ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਵਿਸਤਾਰ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸ਼ਾਰਟ-ਟਰਮ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। RBI ਦੁਆਰਾ 2025 ਵਿੱਚ ਦਰਾਂ ਘਟਾਏ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬੈਂਕਾਂ ਨੈੱਟ ਇੰਟਰੈਸਟ ਮਾਰਜਿਨ (NIMs) ਦੀ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਵਸੂਲੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
Key Risks and Bear Cases
SBI ਲਈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੈ, ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕ ਵਜੋਂ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਅਪਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਰਫਤਾਰ ਜਾਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ (regulatory changes) ਪ੍ਰਤੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
Bajaj Finance, ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਫਾਈਨੈਂਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਲੀਡਰ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਤੇ, ਵਿਸਤਾਰ ਲਈ ਉਧਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। MSME ਲੋਨ ਵਰਗੇ ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਤਣਾਅ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਧਾਇਆ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
Kotak Mahindra Bank ਲਈ ਇੱਕ ਹੋਰ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (bear case) ਹੈ। ਸਟਾਕ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ 20% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ। ਅਨਸਿਕਿਓਰਡ ਲੈਂਡਿੰਗ (unsecured lending) 'ਤੇ ਇਸਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਗਰੋਥ ਡਰਾਈਵਰ ਹੈ, ਕੇਂਦਰਿਤ ਜੋਖਮ (concentrated risk) ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ-ਵਿਆਪੀ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਵਧਦੀ ਫੰਡਿੰਗ ਕਾਸਟ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਅਸੈੱਟ ਕੁਆਲਿਟੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਗਲਤੀ ਹੋਰ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ।