ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਟਰੱਸਟ-ਆਧਾਰਿਤ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ ਲਿਮਟਿਡ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (LLP) ਮਾਡਲ ਵੱਲ ਜਾਣ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਨੂੰਨ (ਸੋਧ) ਬਿੱਲ 2026 ਦੇ ਇਸ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਲਟਰਨੇਟਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਜ਼ (AIFs) ਆਪਣੇ ਕਾਨੂੰਨੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆਉਣ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਜੁਟੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਇਸ ਸਮੇਂ, ਇਹਨਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਫੰਡ ਟਰੱਸਟ ਵਜੋਂ ਰਜਿਸਟਰਡ ਹਨ। ਹੁਣ ਇਹ ਇੰਡਸਟਰੀ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਲਿਮਟਿਡ ਲਾਇਬਿਲਟੀ ਪਾਰਟਨਰਸ਼ਿਪ (LLP) ਮਾਡਲ ਵੱਲ ਤਬਦੀਲੀ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਦੀ ਅਪੀਲ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਬੇਨਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਨੂੰਨ (ਸੋਧ) ਬਿੱਲ 2026 ਦੇ ਮਸੌਦੇ ਸਬੰਧੀ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਚਰਚਾਵਾਂ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੀ ਇਸ ਸਮੇਂ ਸੰਸਦੀ ਕਮੇਟੀ ਵੱਲੋਂ ਸਮੀਖਿਆ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। LLP ਢਾਂਚੇ 'ਤੇ ਜਾਣ ਨਾਲ, ਇੰਡਸਟਰੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਕਾਨੂੰਨੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਫੰਡ ਕੁਝ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਘੱਟ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਰਹੇ ਹਨ।
ਟਰੱਸਟ ਮਾਡਲ ਕਿਉਂ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਹੈ?
ਸਾਲਾਂ ਤੋਂ, ਟਰੱਸਟ ਆਪਣੇ ਸਧਾਰਨ ਰਜਿਸਟ੍ਰੇਸ਼ਨ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਅਤੇ ਸੰਚਾਲਨ ਲਚਕਤਾ ਕਾਰਨ AIFs ਲਈ ਡਿਫਾਲਟ ਚੋਣ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਟਰੱਸਟ ਕੋਲ ਕਾਨੂੰਨੀ ਇਕਾਈ, ਜਿਸਨੂੰ ਜੁਰਿਸਡਿਕਸ਼ਨ ਪਰਸਨ ਵੀ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਦਾ ਦਰਜਾ ਨਹੀਂ ਹੁੰਦਾ। ਇਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ: ਫੰਡ ਦੇ ਟਰੱਸਟੀ ਫੰਡ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ ਲਈ ਨਿੱਜੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਜੋ ਆਪਣੇ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪਾਏ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਦੇਣਦਾਰੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਤੋਂ ਜਾਣੂ ਹਨ, ਅਕਸਰ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਇਸ ਘਾਟ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। LLP ਮਾਡਲ ਉਹ 'ਸੀਮਤ ਦੇਣਦਾਰੀ' ਸ਼ੀਲਡ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਫੰਡ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਦੀਆਂ ਨਿੱਜੀ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਟੈਕਸ ਨਿਰਪੱਖਤਾ ਦੀ ਰੁਕਾਵਟ
LLP ਮਾਡਲ 'ਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਪ੍ਰਸਿੱਧ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾਹਰਾਂ ਨੇ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ: ਟੈਕਸ। ਮੌਜੂਦਾ ਕਾਨੂੰਨੀ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਨੂੰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇ ਕੰਮ ਕਰਨ ਲਈ, ਇਸਨੂੰ ਆਮਦਨ ਕਰ ਐਕਟ (Income Tax Act) ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜੋੜਿਆ ਜਾਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਿ ਤਬਦੀਲੀ ਟੈਕਸ-ਨਿਰਪੱਖ (tax-neutral) ਹੋਵੇ, ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਨਿਯਮ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਟਰੱਸਟ ਢਾਂਚੇ ਤੋਂ LLP ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਪੂੰਜੀਗਤ ਲਾਭ ਟੈਕਸ (capital gains tax) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਤਬਦੀਲੀ ਕਰਨ ਲਈ ਸਜ਼ਾ ਦੇਵੇਗਾ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਉਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਨਕਾਰਾ ਕਰ ਦੇਵੇਗਾ। ਇੰਡਸਟਰੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰਾਂ ਨੇ ਇਸ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵਿਹਾਰਕ ਹੱਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਕਾਨੂੰਨਾਂ ਦਾ ਇਕੱਠੇ ਵਿਕਾਸ ਕਰਨਾ ਜ਼ਰੂਰੀ ਦੱਸਿਆ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ-ਮਿਲਾਪ
ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰ ਲਈ ਇਹ ਧੱਕਾ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਇਕਵਿਟੀ ਅਤੇ ਵੈਂਚਰ ਕੈਪੀਟਲ ਲਈ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਮੰਜ਼ਿਲ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਟੀਚੇ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਹੱਬਾਂ ਵਿੱਚ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਰਤੇ ਜਾਣ ਵਾਲੇ ਢਾਂਚਿਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਵਾਲੇ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੂੰ ਅਪਣਾ ਕੇ, ਭਾਰਤ 'ਨਿਵੇਸ਼ ਵਾਹਨ ਰਗੜ' (investment vehicle friction) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜ਼ਰੂਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਲਗਾਉਣਾ ਆਸਾਨ ਅਤੇ ਘੱਟ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਣਾ। ਜੇਕਰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਟੈਕਸ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ ਲਾਗੂ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਦਾਖਲ ਕਰਨ ਲਈ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ ਨੂੰ ਫਾਲੋ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਨੂੰ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਾਨੂੰਨ (ਸੋਧ) ਬਿੱਲ 2026 ਦੇ ਅੰਤਿਮ ਸੰਸਕਰਨ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਪਹਿਲੂ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਸਰਕਾਰ ਟਰੱਸਟ ਤੋਂ LLP ਵਿੱਚ ਟੈਕਸ-ਨਿਰਪੱਖ ਤਬਦੀਲੀ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦੇਣ ਲਈ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਛੋਟਾਂ ਜਾਂ ਨਿਯਮ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਨਵੇਂ AIF-LLP ਵਾਹਨਾਂ ਲਈ ਸੰਚਾਲਨ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ਾਂ ਬਾਰੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀਆਂ ਸੂਚਨਾਵਾਂ ਇਹ ਸਮਝਣ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਣਗੀਆਂ ਕਿ ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਅਭਿਆਸ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਕੰਮ ਕਰੇਗੀ।