Whalesbook
ਭਾਰਤੀ ਆਟੋ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ, ਗਾਹਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੱਲ
ਭਾਰਤੀ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਵੇਲੇ ਵੱਡੀਆਂ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਗਾਹਕ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਐਂਟਰੀ-ਲੈਵਲ ਗੱਡੀਆਂ ਹੀ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮਾਡਲ, ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਵਾਹਨ (EVs) ਅਤੇ ਸਪੋਰਟ ਯੂਟਿਲਿਟੀ ਵਾਹਨ (SUVs) ਵੱਲ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰੁਖ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਬਦਲਦੀ ਮੰਗ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਗਲੋਬਲ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਫਰਮ Jefferies ਨੇ ਤਿੰਨ ਵੱਡੀਆਂ ਆਟੋ ਕੰਪਨੀਆਂ - TVS Motor Company, Eicher Motors, ਅਤੇ Mahindra & Mahindra (M&M) - 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਜਤਾਇਆ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖੀ ਗਈ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹਨਾਂ ਦੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਨਵੇਂ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹਨ।
Jefferies ਕਿਉਂ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਆਟੋ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ?
Jefferies ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਭਾਰਤੀ ਆਟੋ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੇ ਢਾਂਚਾਗਤ (structural) ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਅਪਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਖਾਸ ਕਰਕੇ, ਲੋਕ ਹੁਣ ਘੱਟ ਕੀਮਤ ਵਾਲੇ ਮਾਡਲਾਂ ਦੀ ਥਾਂ ਉੱਚ-ਮੁੱਲ ਵਾਲੇ ਉਤਪਾਦਾਂ ਅਤੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਪਾਵਰਟ੍ਰੇਨ ਵਰਗੀ ਐਡਵਾਂਸ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਵੱਲ ਵਧ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫਾ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuations) ਥੋੜੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੱਗ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ, TVS Motor ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 64.5 ਹੈ, Eicher Motors ਦਾ 36.10 ਹੈ, ਅਤੇ Mahindra & Mahindra ਦਾ 22.91 ਹੈ। ਪਰ Jefferies ਮੁਤਾਬਕ, ਇਹ ਮਲਟੀਪਲ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗ੍ਰੋਥ ਫਰੈਂਚਾਈਜ਼ੀ (growth franchises) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਜਾਇਜ਼ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਰੁਚੀਆਂ: SUV ਦਾ ਦਬਦਬਾ, EV ਦੀ ਵਧਦੀ ਮੌਜੂਦਗੀ
ਜੇਕਰ ਅਸੀਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ, ਤਾਂ ਪੈਸੰਜਰ ਵਹੀਕਲ (PV) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ SUVs ਦਾ ਦਬਦਬਾ ਬਹੁਤ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ PV ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 67% ਹਿੱਸਾ SUV ਦਾ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ FY25 ਵਿੱਚ 65% ਸੀ। ਇਸ ਨਾਲ Mahindra & Mahindra ਨੂੰ ਖਾਸ ਫਾਇਦਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਆਪਣਾ PV ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ FY21 ਦੇ 6% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ 14% ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। Scorpio ਅਤੇ Thar ਵਰਗੀਆਂ SUVਜ਼ ਇਸ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, Maruti Suzuki, ਜੋ ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਸ਼ੇਅਰ FY26 ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਕੇ 13 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 39.26% 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਦੋ-ਪਹੀਆ (2W) ਵਾਹਨਾਂ ਦੀ ਦੁਨੀਆ ਵਿੱਚ, EV ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ FY26 ਤੱਕ ਇਹ 6.5% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ TVS Motor ਸਭ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸਾ 24% ਹੈ। TVS Motor ਦਾ ਘਰੇਲੂ 2W ਸ਼ੇਅਰ ਵੀ FY26 ਵਿੱਚ 22 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 19% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ।
Eicher Motors, ਆਪਣੇ Royal Enfield ਬ੍ਰਾਂਡ ਰਾਹੀਂ, ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮੋਟਰਸਾਈਕਲ ਮਾਰਕੀਟ (125cc ਅਤੇ ਉੱਪਰ) ਵਿੱਚ 31% ਸ਼ੇਅਰ ਨਾਲ ਅੱਗੇ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਗਾਹਕ ਬੇਸਿਕ ਬਾਈਕਸ ਤੋਂ ਅੱਪਗਰੇਡ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਪੂਰੇ 2W ਇੰਡਸਟਰੀ ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ 21.4 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟਸ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦਰਜ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ (YoY) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 13.4% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
ਟਰੈਕਟਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੇ ਵੀ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। FY26 ਵਿੱਚ ਇਹ 1 ਮਿਲੀਅਨ ਯੂਨਿਟਸ ਤੋਂ ਪਾਰ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 18.94% ਦਾ YoY ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਪੇਂਡੂ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਹਾਇਤਾ ਹੈ। Mahindra & Mahindra, ਆਪਣੇ Mahindra ਅਤੇ Swaraj ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਨਾਲ, ਟਰੈਕਟਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ 42.57% ਸ਼ੇਅਰ ਨਾਲ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਖਿਡਾਰੀ ਹੈ।
ਅਪ੍ਰੈਲ 2025 ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ TVS Motor ਨੇ YoY ਆਧਾਰ 'ਤੇ 16% ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ EV ਸੇਲਜ਼ ਵਿੱਚ 59% ਅਤੇ ਐਕਸਪੋਰਟ ਵਿੱਚ 45% ਦਾ ਵਾਧਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। Eicher Motors ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ 2025 ਵਿੱਚ 6% YoY ਗ੍ਰੋਥ ਦੇਖੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਰਟ ਵਿੱਚ 55% ਅਤੇ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਮੋਟਰਸਾਈਕਲਾਂ ਵਿੱਚ 36% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ। Mahindra & Mahindra ਦੀਆਂ PV ਵਿਕਰੀਆਂ FY26 ਵਿੱਚ 22.2% ਵਧੀਆਂ, ਜਦਕਿ ਟਰੈਕਟਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ 24% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ।
ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪੂਰਾ ਆਟੋ ਸੈਕਟਰ FY26-28 ਦੌਰਾਨ ਸਾਲਾਨਾ 6-8% (CAGR) ਦੀ ਰਫਤਾਰ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਮੁਲਾਂਕਣ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਚੰਗੀ ਤਸਵੀਰ ਦੇ ਨਾਲ ਕੁਝ ਜੋਖਮ (risks) ਅਤੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ (competitive pressures) ਵੀ ਹਨ। MarketsMojo ਨੇ Eicher Motors ਦੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ 'ਬਹੁਤ ਮਹਿੰਗਾ' (very expensive) ਦੱਸਿਆ ਹੈ। TVS Motor (64.5) ਅਤੇ M&M (22.91) ਦੇ ਉੱਚੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
Maruti Suzuki ਵਰਗੇ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼, ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਜੇ ਵੀ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹਨ, ਫਿਰ ਵੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਮਾਰਕੀਟ ਮੌਜੂਦਗੀ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। Tata Motors ਵੀ ICE (Internal Combustion Engine) ਅਤੇ EV ਦੋਵਾਂ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦਾਅਵੇਦਾਰ ਹੈ।
ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਦੋ-ਪਹੀਆ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਬਹੁਤ ਗਤੀਸ਼ੀਲ (dynamic) ਹੈ; Ola Electric ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਕੇਲਿੰਗ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਕਠੋਰ ਐਮੀਸ਼ਨ ਨਿਯਮ (emission rules) Mahindra & Mahindra ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੁਝ ਖਾਸ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ 'ਤੇ ਫੋਕਸ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ Eicher ਲਈ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਬਾਈਕਸ ਜਾਂ M&M ਲਈ SUVs, ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਜੋਖਮ (concentrated risks) ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜੇਕਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਮੰਗ ਘਟਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ
Jefferies ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਆਟੋ ਸੈਕਟਰ FY28 ਤੱਕ ਸਾਲਾਨਾ 6-8% (CAGR) ਦੀ ਦਰ ਨਾਲ ਵਧੇਗਾ। ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖੀ ਵਿਕਾਸ ਲਗਾਤਾਰ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (premiumization), EV ਦੀ ਵਧਦੀ ਵਰਤੋਂ, ਅਤੇ SUV ਦੀ ਸਥਿਰ ਮੰਗ ਨਾਲ ਚੱਲੇਗਾ। ਐਨਾਲਿਸਟਾਂ ਨੂੰ ਪੈਸੰਜਰ ਵਹੀਕਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਯੂਟਿਲਿਟੀ ਵਹੀਕਲਜ਼ (UVs) ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨਗੇ। ਦੋ-ਪਹੀਆ ਵਾਹਨਾਂ ਦੀ ਗਤੀ ਮਿਸ਼ਰਤ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਿਡ-ਟੀਅਰ ਸੈਗਮੈਂਟ ਸੁਧਰ ਰਹੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਕਿ ਐਂਟਰੀ-ਲੈਵਲ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਕੀਮਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਲੈਕਟ੍ਰਿਕ ਦੋ-ਪਹੀਆ ਸੈਗਮੈਂਟ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ, ਬਸ਼ਰਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ।