Whalesbook
Zen Technologies ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਕਾਫੀ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਰਹੀ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਟਿਡ ਆਮਦਨ ਸਾਲਾਨਾ ਆਧਾਰ 'ਤੇ 45.2% ਘੱਟ ਕੇ ₹178 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਈ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੀ ਉੱਚ ਤੁਲਨਾਤਮਕ ਆਧਾਰ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਪ੍ਰੋਫਿਟਬਿਲਟੀ (Profitability) 'ਤੇ ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਪਿਆ। EBITDA ਵਿੱਚ 63% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਅਤੇ ਮਾਰਜਿਨ ਘੱਟ ਕੇ 28.6% ਰਹਿ ਗਏ। ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ (Net Profit) ਤਾਂ 68.8% ਡਿੱਗ ਕੇ ਸਿਰਫ ₹31.5 ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੰਪਨੀ ਕੋਲ 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ ₹1,336 ਕਰੋੜ ਦਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਬਾਕੀ ਹੈ।
ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ (Valuation) ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ ਟਵੈਲਵ ਮੰਥਸ (TTM) P/E ਲਗਭਗ 57x ਤੋਂ 70x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ ਔਸਤ 59.3x ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਬੁੱਕ (P/B) ਰੇਸ਼ੋ 8.1 ਤੋਂ 8.7 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੀ ਬੁੱਕ ਵੈਲਿਊ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਮਹਿੰਗਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਇਸ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਤੀਜਿਆਂ ਕਾਰਨ, MarketsMojo ਨੇ ਆਪਣੀ ਰੇਟਿੰਗ 'Hold' ਤੋਂ 'Sell' ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਮਈ 2025 ਵਿੱਚ Motilal Oswal ਨੇ ਵੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਕਾਰਨ ਇਸਨੂੰ 'Neutral' 'ਤੇ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧ ਰਹੇ ਕਰਮਚਾਰੀ ਖਰਚੇ (Employee Expenses) ਜੋ ਕਿ ਆਮਦਨ ਦਾ 22% ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਲਾਗਤਾਂ (Manufacturing Costs) ਇਸ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Management) ਭਵਿੱਖ ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ FY27 ਲਈ EBITDA ਮਾਰਜਿਨ 35% ਅਤੇ PAT ਮਾਰਜਿਨ 25% ਰੱਖਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ FY28 ਤੱਕ ₹4,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦੇ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਨਵੇਂ ਉਤਪਾਦਾਂ (New Product Launches) 'ਤੇ ਵੀ ਕੰਮ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੇ FY26 ਲਈ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ₹1 ਦਾ ਅੰਤਿਮ ਡਿਵੀਡੈਂਡ (Final Dividend) ਵੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ।