ਸੁਨੀਲ ਸਿੰਗਲਾਨੀਆ ਦਾ ਡਿਫੈਂਸ ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਦਾਅ: ਕੀ Valuations ਅਤੇ Governance ਦੇ ਮਸਲੇ ਬਣਨਗੇ ਰੁਕਾਵਟ?

ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਡਿਫੈਂਸ ਐਕਸਪੋਰਟ ਨੂੰ ₹50,000 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾਉਣ ਦੇ ਵੱਡੇ ਟੀਚੇ (Target) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਜਾਣੇ-ਮਾਣੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਨੀਲ ਸਿੰਗਲਾਨੀਆ ਨੇ ਆਪਣਾ ਫੋਕਸ ਬਦਲਿਆ ਹੈ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ Dynamatic Technologies ਅਤੇ DCM Shriram Industries 'ਤੇ ਆਪਣੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਨਜ਼ਰ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਸਿੰਗਲਾਨੀਆ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ 'Make in India' ਮੁਹਿੰਮ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀਆਂ ਰੱਖਿਆ ਉਤਪਾਦਨ ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ (Defense Manufacturing Capabilities) ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ਪਰ, ਇਹਨਾਂ ਦੋਵਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਮਾਮਲੇ ਵਿੱਚ ਕੁਝ ਅਹਿਮ ਜੋਖਮ (Risks) ਵੀ ਸਾਹਮਣੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ।

Dynamatic Technologies: ਮਹਿੰਗੀ ਏਰੋਸਪੇਸ ਖੇਡ

Dynamatic Technologies, ਜੋ ਹੁਣ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਪਾਰਟਸ ਬਣਾਉਣ ਵਾਲੀ ਕੰਪਨੀ ਨਾ ਰਹਿ ਕੇ ਗਲੋਬਲ ਏਰੋਸਪੇਸ ਅਤੇ ਡਿਫੈਂਸ ਲਈ Tier-1 ਸਟਰੈਗਟਿਕ ਪਾਰਟਨਰ ਬਣ ਗਈ ਹੈ, ਭਾਰਤੀ ਰੱਖਿਆ ਉਤਪਾਦਨ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਕੰਪਨੀ AMCA ਅਤੇ LCA Tejas Mk1A/Mk2 ਵਰਗੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਸੁਨੀਲ ਸਿੰਗਲਾਨੀਆ ਦੀ ਫੰਡ (Abakkus Funds) ਕੋਲ ਇਸ ਦਾ ਲਗਭਗ 2.9% ਸਟੇਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੀ ਕੀਮਤ ₹204 ਕਰੋੜ ਦੇ ਕਰੀਬ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪਿਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹6,995 ਕਰੋੜ ਹੈ।

ਪਰ, ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਇਸਦਾ ਅਸਮਾਨੀ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 149x ਹੈ, ਜੋ ਇੰਡਸਟਰੀ ਐਵਰੇਜ 29x ਅਤੇ ਪੀਅਰ ਮੀਡੀਅਨ 40x ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਕਈ ਐਨਲਿਸਟਾਂ ਨੇ ਇਸ ਨੂੰ 'Sell' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਅਤੇ 40.79% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੀ ਉਮੀਦ ਜਤਾਈ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੀ ਸੇਲਜ਼ ਗਰੋਥ ਪਿਛਲੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 2.33% ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਗਰੋਥ ਪਿਛਲੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 8.51% ਰਹੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਰਿਟਰਨ ਆਨ ਇਕਵਿਟੀ ਸਿਰਫ 6.21% ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਰਿਟਾਇਰਡ ਏਅਰ ਚੀਫ ਮਾਰਸ਼ਲ V.R. ਚੌਧਰੀ ਦਾ ਬੋਰਡ 'ਤੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣਾ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ Valuation ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਨੂੰ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ।

DCM Shriram Industries: Governance ਦੇ ਸਵਾਲਾਂ 'ਚ ਫਸੀ Value

DCM Shriram Industries, ਜੋ ਰਵਾਇਤੀ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਤੋਂ ਹੁਣ ਆਰਮਰਡ ਵਾਹਨ (Armored Vehicles) ਅਤੇ ਡਰੋਨ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪੈਰ ਪਸਾਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਇੱਕ ਆਕਰਸ਼ਕ Valuation ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਸਿਰਫ 8x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੰਡਸਟਰੀ ਮੀਡੀਅਨ 11x ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਸਿੰਗਲਾਨੀਆ ਨੇ ਇਸ ਵਿੱਚ ₹16 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਪਰ, ਇਸ ਦੀ ਖਿੱਚ ਨੂੰ ਗੰਭੀਰ Governance ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੇ ਘੱਟ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦੇ Demerger ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸੁਤੰਤਰ ਡਾਇਰੈਕਟਰਾਂ (Independent Directors) ਨੇ ਅਸਤੀਫੇ ਦਿੱਤੇ ਅਤੇ ਪਰਿਵਾਰਕ ਮੈਂਬਰਾਂ ਨੂੰ ਲੀਡਰਸ਼ਿਪ ਵਿੱਚ ਲਿਆਂਦਾ ਗਿਆ, ਨਾਲ ਹੀ MD & CEO ਦੀ ਤਨਖਾਹ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ। ਇਸ ਕਾਰਨ CARE Ratings ਨੇ 'Rating Watch with Negative Implications' ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਸਟਾਕ ਨੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ -77.8% ਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ₹37 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਜਨਵਰੀ 2024 ਵਿੱਚ ₹55 ਸੀ। ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਦੇ ਤਨਖਾਹ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਸ਼ੱਕ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਜੋਖਮ

ਭਾਰਤੀ ਡਿਫੈਂਸ ਮਾਰਕੀਟ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅਤੇ 'Make in India' ਤੇ 'Atmanirbhar Bharat' ਵਰਗੀਆਂ ਪਹਿਲ ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੌਕੇ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, Dynamatic Technologies ਦਾ 149x ਦਾ P/E ਇੰਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਮਾਰਕੀਟ ਦੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਪਟੀਮਿਜ਼ਮ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਗਲਤੀ ਘਾਤਕ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ, DCM Shriram Industries ਵਿੱਚ Demerger ਤੋਂ ਬਾਅਦ Governance ਦੇ ਮੁੱਦੇ ਘੱਟ ਗਏ ਹਨ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਾਰਨ ਇਹ ਇੱਕ 'Value Trap' ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹਨਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਲਾਭਾਂ ਨੂੰ ਜੋਖਮਾਂ ਨਾਲ ਤੁਲਨਾ ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।