Whalesbook
ਰੱਖਿਆ ਬਜਟ 'ਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ: ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਬੱਲੇ-ਬੱਲੇ?
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ FY27 ਲਈ ਰੱਖਿਆ ਬਜਟ ਵਿੱਚ $85 ਬਿਲੀਅਨ (ਲਗਭਗ ₹7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ) ਦਾ ਇਤਿਹਾਸਕ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 15% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਯੂਨੀਅਨ ਬਜਟ ਦਾ 15% ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੇ ਫੈਸਲੇ ਦਾ ਮਕਸਦ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ 'ਮੇਕ ਇੰਡੀਆ' ਮੁਹਿੰਮ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਇਹ ਹੋਇਆ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰੱਖਿਆ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਤੇਜ਼ੀ ਆ ਗਈ।
ਨਿਰਯਾਤ 'ਚ ਵਾਧਾ, ਦਰਾਮਦਾਂ 'ਚ ਕਮੀ
ਇਸ ਸਾਲ ਰੱਖਿਆ ਖੇਤਰ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਇਹ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਰੱਖਿਆ ਨਿਰਯਾਤ FY14 ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ ਹੁਣ ਤੱਕ 34 ਗੁਣਾ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, 2020-2024 ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਦੇਸ਼ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਦਰਾਮਦਾਂ ਵਿੱਚ 9.3% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਘਰੇਲੂ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਖੋਲ੍ਹਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪਲੇਟਫਾਰਮ, ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਅਤੇ ਜਹਾਜ਼ ਨਿਰਮਾਣ ਦੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ।
ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ-ਮੁਲਾਂਕਣ: ਸਾਵਧਾਨੀ ਜ਼ਰੂਰੀ
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ - ਕੀ ਰੱਖਿਆ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁੱਲ-ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuations) ਸਥਿਰ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ? ਭਾਰਤੀ ਏਰੋਸਪੇਸ ਅਤੇ ਰੱਖਿਆ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਮੀਡੀਅਨ P/E (Price-to-Earnings) ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 54.82x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਸੈਕਟਰ ਦੇ 33.1x ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ।
- HAL (Hindustan Aeronautics Limited) ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਗਭਗ 30-40x P/E 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹2.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ।
- BDL (Bharat Dynamics Limited) ਤਾਂ 80x ਤੋਂ ਵੀ ਉੱਪਰ, ਕਈ ਵਾਰ 98x ਤੱਕ ਦੇ P/E 'ਤੇ ਵੇਖੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹46,000-49,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ।
- Mazagon Dock Shipbuilders ਅਤੇ Garden Reach Shipbuilders & Engineers ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਗਭਗ 41-42x P/E 'ਤੇ ਹਨ।
- BEL (Bharat Electronics Limited) ਦਾ P/E 53-64x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ।
ਇਹ ਉੱਚੇ ਮੁੱਲ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਮਾਈ ਦੀ ਉਮੀਦ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।
ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਿਕ ਜੋਖਮ
ਰੱਖਿਆ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਧਦਾ ਤਣਾਅ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੀਨ ਅਤੇ ਪਾਕਿਸਤਾਨ ਨਾਲ ਸੰਬੰਧ, ਅਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਹੀ ਹਥਿਆਰਾਂ ਦੀ ਦੌੜ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਨੇ ਆਪਣੀਆਂ ਦਰਾਮਦਾਂ ਘਟਾਈਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਅਜੇ ਵੀ ਉਹ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਦੂਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹਥਿਆਰ ਆਯਾਤਕ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦਨ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਅਜੇ ਵੀ ਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ, ਹਾਈ-ਟੈਕ ਸਿਸਟਮਾਂ ਲਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਪਲਾਇਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਹੈ।
ਕੀ ਇਹ ਬੁਲਬੁਲਾ ਹੈ?
ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤੀ ਰੱਖਿਆ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕੈਪ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 769% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਾਲੀਆ ਸਿਰਫ 54% ਵਧਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਇੱਕ ਸੰਭਾਵੀ 'ਬੁਲਬੁਲਾ' (Bubble) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। BDL ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜੋ ਲਗਭਗ 98x P/E 'ਤੇ ਹਨ, ਇਹ ਮੰਨ ਕੇ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਸਭ ਕੁਝ ਬਿਲਕੁਲ ਸਹੀ ਹੋਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੋਈ ਗਲਤੀ ਨਾ ਹੋਣ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਚਦੀ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰਾਏ
ਕਈ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਪ੍ਰਤੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਖ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। MOFSL ਨੇ HAL ਲਈ ₹5,500 ਅਤੇ BDL ਲਈ ₹1,800 ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 'Buy' ਰੇਟਿੰਗ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। HDFC Securities ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ BEL ਹੋਰ ਬਿਹਤਰ ਮੁੱਲ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅਗਲਾ ਰਸਤਾ: ਵਿਕਾਸ ਬਨਾਮ ਮੁੱਲ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਦਾ ਜੋਖਮ
ਸਰਕਾਰ ਦਾ 'ਮੇਕ ਇਨ ਇੰਡੀਆ' 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ, ਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਦਾ ਆਧੁਨਿਕੀਕਰਨ ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣਾ, ਇਹ ਸਭ ਇਸ ਖੇਤਰ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਧਾਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਉੱਚੇ ਮੁੱਲ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਿੰਨੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਰਕਰਾਰ ਰਹਿਣਗੇ, ਇਹ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੀਤੀ-ਸੰਚਾਲਿਤ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਾਲੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਕਿਵੇਂ ਬਦਲਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਖੇਤਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤਕ ਮਹੱਤਤਾ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਇਸਦੇ ਉੱਚ ਵਿੱਤੀ ਅੰਕੜਿਆਂ ਨੂੰ ਵੀ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ।