BEL, HAL ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਭੱਜੇ: ਭਾਰਤੀ ਰੱਖਿਆ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਕਿਉਂ ਆਈ ਇੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ?

ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਭਾਵ 22 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ, Nifty Defence Index ਨੇ ਲਗਭਗ 31% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। 22 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਇੰਡੈਕਸ 1% ਦੇ ਵਾਧੇ ਨਾਲ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਆਪਣੇ 52-ਹਫਤੇ ਦੇ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ, ਜੋ ਕਿ 6,539.15 ਸੀ, ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਕੇ ਲਗਭਗ 8,933 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵੱਡੀਆਂ ਰੱਖਿਆ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ (Order Book) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Financial Performance) ਨਾਲ ਇਸ ਰੈਲੀ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। 1 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਤੱਕ, Bharat Electronics (BEL) ਕੋਲ ਲਗਭਗ ₹74,000 ਕਰੋੜ ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਹੈ। BEL ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹30,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਵੇਂ ਆਰਡਰ ਹਾਸਲ ਕੀਤੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ FY26 ਦਾ ਟਰਨਓਵਰ ₹26,750 ਕਰੋੜ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 16.2% ਵੱਧ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, BEL ਦੀਆਂ ਨਿਰਯਾਤ ਵਿਕਰੀਆਂ (Export Sales) FY26 ਵਿੱਚ 33.65% ਵਧ ਕੇ $141.9 ਮਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ।

Hindustan Aeronautics (HAL) ਨੇ FY26 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਆਮਦਨ (Revenue) ਨੂੰ ₹30,981 ਕਰੋੜ (FY25) ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ ₹32,250 ਕਰੋੜ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। 31 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ HAL ਦਾ ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਲਗਭਗ ₹2.54 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, HAL ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ (Supply Chain) ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਕਾਰਕਾਂ ਕਾਰਨ LCA Mk1A ਅਤੇ HTT-40 ਵਰਗੇ ਜਹਾਜ਼ਾਂ ਦੀ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ।

Mazagon Dock Shipbuilders (MDL) ਵੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਮੁੰਦਰੀ ਠੇਕਿਆਂ ਤੋਂ ਅੱਗੇ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ Shipping Corporation of India ਤੋਂ ਮਿਥੇਨੌਲ ਡਿਊਲ-ਫਿਊਲ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਸਪਲਾਈ ਵੈਸਲ (Methanol Dual-Fuel Platform Supply Vessel) ਲਈ $39 ਮਿਲੀਅਨ ਦਾ ਸੌਦਾ ਜਿੱਤਿਆ ਹੈ।

ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, MTAR Technologies ਨੇ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ 100% ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 120% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਉਛਾਲ ਦੇਖਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਕਾਰਨ ਨਿਊਕਲੀਅਰ, ਸਪੇਸ ਅਤੇ ਰੱਖਿਆ ਕੰਪੋਨੈਂਟਸ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਹੈ। ਪਰ, ਇਸਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਹੁਣ ਸਪੈਕੂਲੇਟਿਵ (Speculative) ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸਦੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 172x ਤੋਂ 246x ਤੋਂ ਵੀ ਉੱਪਰ ਹਨ। ਇੰਨੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਮਲਟੀਪਲ (Multiples) ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ 'ਮੇਕ ਇਨ ਇੰਡੀਆ' (Make in India) ਮੁਹਿੰਮ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਸੁਰੱਖਿਆ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਇਸ ਸੈਕਟਰ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਇਸ ਰੈਲੀ ਨੂੰ ਕਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮਾਂ (Risks) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਉੱਚ P/E ਰੇਸ਼ੋ - BEL ਅਤੇ MDL ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਔਸਤਨ 45-60x ਅਤੇ MTAR Technologies ਲਈ 170x ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ - ਇਹ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਚੁੱਕੀਆਂ ਹਨ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਵਿਕਾਸ ਟੀਚੇ (Growth Target) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਾ ਕਰ ਸਕਣਾ ਜਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਆਉਣਾ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (Execution) ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। HAL ਦੁਆਰਾ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਜਹਾਜ਼ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਦੀ ਡਿਲੀਵਰੀ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਬਾਰੇ ਮੰਨਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਰੱਖਿਆ ਨਿਰਮਾਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। BEL ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਆਰਡਰ ਬੁੱਕ ਨੂੰ ਸਮੇਂ ਸਿਰ ਆਮਦਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Tata Advanced Systems ਵਰਗੀਆਂ ਉੱਭਰਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਰਾਫੇਲ ਫਿਊਜ਼ਲੇਜ (Rafale Fuselage) ਦੇ ਉਤਪਾਦਨ ਅਤੇ ਰੱਖਿਆ MRO ਲਈ ਨਵੇਂ ਠੇਕੇ ਹਾਸਲ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਮੁਕਾਬਲਾ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਘਟਣ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਸੁਰੱਖਿਆ-ਡਰਾਈਵਨ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ (Momentum) ਵੀ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਅਤੇ ਬਦਲਦੀਆਂ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਦੀਆਂ ਮੰਗਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਰਡਰਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸਮਰੱਥਾ (Operational Ability) ਹੈ।