ਐਕਸਿਸ MF ਦਾ 2026 ਬਾਂਡ ਫੋਰਕਾਸਟ: ਕੀ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਕਿਸਮਤ ਖੋਲ੍ਹੇਗਾ?

2026 ਤੱਕ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਫਲੈਟ ਹੋਵੇਗਾ, ਐਕਸਿਸ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ

ਐਕਸਿਸ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਨੇ ਆਪਣੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ ਸਾਲਾਨਾ ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਆਊਟਲੁੱਕ (Annual Fixed Income Outlook) ਜਾਰੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ (dynamics) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਬਦੀਲੀ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਮੁਦਰਾ ਨਰਮਾਈ (monetary easing) ਅਤੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਇੰਜੈਕਸ਼ਨਾਂ (liquidity injections) ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਹਾਲੀਆ ਤਿੱਖੇ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਦੇ ਦੌਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਫੰਡ ਹਾਊਸ 2026 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਟ੍ਰੈਂਡ (structural flattening trend) ਦੇ ਉਭਾਰ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (fixed-income investors) ਲਈ ਇੱਕ ਸੋਧੇ ਹੋਏ ਨਿਵੇਸ਼ ਪਹੁੰਚ (revised investment approach) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।

ਮੁੱਖ ਮੁੱਦਾ

ਹਾਲੀਆ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਆਕਰਸ਼ਕ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ ਬੇਟਸ (aggressive duration bets) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਵਾਲਾ 'ਆਸਾਨ ਮੁਨਾਫਾ' (easy gains) ਹੁਣ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਐਕਸਿਸ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਸਮਝਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ 2025 ਤੱਕ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ-ਡ੍ਰਾਈਵਨ (liquidity-driven) ਤਿੱਖੇ ਕਰਵਜ਼ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਕੇ 2026 ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਫਲੈਟਰ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਵਾਤਾਵਰਣ (flatter yield curve environment) ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਰਣਨੀਤਕ ਅਨੁਕੂਲਤਾ (strategic adaptations) ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਆਪਕ ਡਿਊਰੇਸ਼ਨ ਪਲੇਅ (broad duration plays) ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਖਾਸ ਰਣਨੀਤੀਆਂ (specific strategies) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ।

ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਦੇ ਕਾਰਨ

ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਦੇ ਫਲੈਟ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਕਈ ਕਾਰਕ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਣਗੇ, ਇਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਤੋਂ 2026 ਦੌਰਾਨ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਵਿਰਾਮ (extended pause) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਿਸਟਮਿਕ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (systemic liquidity) ਆਮ ਪੱਧਰਾਂ (neutral levels) ਵੱਲ ਆਮ ਹੋ ਜਾਵੇਗੀ, ਅਜਿਹਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਿੱਚ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ (short-term rates) ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀਆਂ ਦਰਾਂ (long-term rates) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵੱਧਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਲੂਮਬਰਗ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ (Bloomberg global aggregate index) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (Indian government bonds) ਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਨਾਲ $25 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $30 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (foreign inflows) ਆਉਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਮੰਗ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਯੀਲਡਜ਼ (long-end yields) ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰੇਗੀ, ਜੋ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਵੇਗੀ, ਅਜਿਹੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਐਕਸਿਸ MF ਦੀ ਬਾਰਬੈਲ ਰਣਨੀਤੀ

ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਕਰਵ (flattening curve) ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ, ਐਕਸਿਸ ਮਿਊਚਲ ਫੰਡ ਇੱਕ 'ਬਾਰਬੈਲ' ਰਣਨੀਤੀ (barbell strategy) ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਪਹੁੰਚ ਵਿੱਚ ਮਿਆਦ ਸਪੈਕਟ੍ਰਮ (maturity spectrum) ਦੇ ਦੋ ਸਿਰਿਆਂ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਚਕਾਰਲੇ ਹਿੱਸੇ (middle part) ਤੋਂ ਕਾਫ਼ੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਬਚਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਲਈ, 2-ਸਾਲਾ AA ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ (2-year AA corporate bonds) 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 7.71% ਯੀਲਡ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕੀਤੀ ਸੀ। ਇਹਨਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ 'ਐਕਰੂਅਲ' ਆਮਦਨ (steady accrual income) ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ 'ਕੈਰੀ' (carry) ਵੀ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ, ਰਣਨੀਤੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (long-term government bonds - G-Secs) ਵਿੱਚ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਟੈਕਟੀਕਲ ਲਾਭ (tactical gains) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਅਤੇ 'ਇੰਡੈਕਸ-ਇਨਕਲੂਜ਼ਨ ਅਲਫਾ' (index-inclusion alpha) ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਧਾ ਨਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਕਵਚ (safety cushion) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ।

ਸੰਭਾਵੀ ਜੋਖਮ

ਬੇਸ ਕੇਸ ਸਥਿਤੀ (base case scenario) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਐਕਸਿਸ MF ਮੁੱਖ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਪਛਾਣ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਥੀਮ (flattening yield curve theme) ਨੂੰ ਵਿਘਨ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਅਚਾਨਕ ਵੱਡਾ ਸਰਕਾਰੀ ਉਧਾਰ ਕੈਲੰਡਰ (large government borrowing calendar) ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਯੀਲਡਜ਼ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਨਹੀਂ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਬਲੂਮਬਰਗ ਇੰਡੈਕਸ (Bloomberg index) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਜਾਂ ਅਸਫਲਤਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਿਕਉਰਿਟੀਜ਼ (long-duration securities) ਲਈ ਮੰਗ-ਪੂਰਤੀ ਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਵੀ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਲਗਾਤਾਰ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ RBI ਨੂੰ ਹੋਰ ਨਰਮਾਈ ਉਪਾਵਾਂ (easing measures) 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਦੁਬਾਰਾ ਤਿੱਖੀ (re-steepen) ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਪ੍ਰਭਾਵ

ਇਹ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ (fixed-income portfolios) ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਭਾਰਤੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਹੁਤ ਢੁਕਵੀਂ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਫਲੈਟਨਿੰਗ ਨੂੰ ਅਪਣਾ ਕੇ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਐਕਰੂਅਲ ਅਤੇ ਟੈਕਟੀਕਲ ਪਲੇਜ਼ (accrual and tactical plays) ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਦੁਆਰਾ ਅਨੁਕੂਲ ਰਿਟਰਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਡਾਊਨਸਾਈਡ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿਕਸਿਤ ਹੋ ਰਹੇ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਲੈਂਡਸਕੇਪ (fixed-income landscape) ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤਬਦੀਲੀਆਂ ਵਿੱਚ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਰੋਡਮੈਪ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਪ੍ਰਭਾਵ ਰੇਟਿੰਗ: 7/10

ਮੁਸ਼ਕਲ ਸ਼ਬਦਾਂ ਦੀ ਵਿਆਖਿਆ

• ਯੀਲਡ ਕਰਵ (Yield Curve): ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਯੀਲਡ (ਵਿਆਜ ਦਰ) ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ ਦੀ ਮਿਆਦ (time to maturity) ਵਿਚਕਾਰ ਸਬੰਧ ਦਰਸਾਉਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਗ੍ਰਾਫੀਕਲ ਪ੍ਰਤੀਨਿਧਤਾ। ਇੱਕ 'ਫਲੈਟਨਿੰਗ' ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਅਤੇ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ।
• ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ (Fixed Income): ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਸਮੇਂ-ਸਮੇਂ 'ਤੇ ਭੁਗਤਾਨ (periodic payments) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਡਿਬੈਂਚਰ।
• ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Liquidity): ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਕੀਮਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ, ਕਿਸੇ ਸੰਪਤੀ ਨੂੰ ਨਕਦ ਵਿੱਚ ਬਦਲਣ ਦੀ ਸੌਖ। ਵਿੱਤ ਵਿੱਚ, 'ਸਿਸਟਮ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ' ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ ਉਪਲਬਧ ਪੈਸੇ ਦੀ ਮਾਤਰਾ।
• ਆਰਬੀਆਈ (RBI - Reserve Bank of India): ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ, ਜੋ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (monetary policy) ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਬੈਂਕਿੰਗ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਕਰਨ ਲਈ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਹੈ।
• ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ (Basis Points): ਵਿੱਤੀ ਸਾਧਨ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਲਈ ਵਿੱਤ ਵਿੱਚ ਵਰਤੀ ਜਾਣ ਵਾਲੀ ਮਾਪ ਦੀ ਇਕਾਈ। 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ 1 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ।
• ਸੀ.ਆਰ.ਆਰ (CRR - Cash Reserve Ratio): ਬੈਂਕ ਦੇ ਕੁੱਲ ਜਮ੍ਹਾਂ ਰਾਸ਼ੀ ਦਾ ਉਹ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਜੋ ਉਸਨੂੰ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ (RBI) ਕੋਲ ਰੱਖਣਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਹੈ।
• ਓ.ਐਮ.ਓ (OMOs - Open Market Operations): ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੁਆਰਾ ਸਰਕਾਰੀ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਦੀ ਖਰੀਦ ਅਤੇ ਵਿਕਰੀ।
• ਏ.ਏ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ (AA Corporate Bonds): ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਦੁਆਰਾ 'ਏ.ਏ' ਰੇਟਡ ਕਾਰਪੋਰੇਸ਼ਨਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਾਂਡ, ਜੋ ਘੱਟ ਰੇਟਡ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਯੋਗਤਾ (creditworthiness) ਅਤੇ ਘੱਟ ਜੋਖਮ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਉੱਚ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ।
• ਜੀ-ਸੈਕਸ (G-Secs - Government Securities): ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਆਪਣੀਆਂ ਉਧਾਰ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਰਜ਼ਾ ਸਾਧਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।
• ਐਕਰੂਅਲ (Accrual): ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ ਡੈਬਟ ਇੰਸਟਰੂਮੈਂਟ 'ਤੇ ਕਮਾਈ ਗਈ ਵਿਆਜ ਆਮਦਨ ਦਾ ਇਕੱਠ, ਜੋ ਭੁਗਤਾਨ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਆਮਦਨ ਵਜੋਂ ਮਾਨਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।
• ਬਾਰਬੈਲ ਰਣਨੀਤੀ (Barbell Strategy): ਫਿਕਸਡ ਇਨਕਮ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਰਣਨੀਤੀ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੱਧ-ਟਰਮ ਬਾਂਡਾਂ ਤੋਂ ਬਚਦੇ ਹੋਏ, ਛੋਟੀ ਅਤੇ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਰੱਖਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
• ਕੈਰੀ (Carry): ਇੱਕ ਸਕਿਉਰਿਟੀ ਰੱਖਣ ਤੋਂ ਕਮਾਈ ਗਈ ਆਮਦਨ, ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਸੰਪਤੀ 'ਤੇ ਕਮਾਈ ਗਈ ਯੀਲਡ ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਫੰਡ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੇ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।