ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਭਾਰਤੀ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਕਲਾਈਂਟ ਗੁਆ ਰਹੀ ਹੈ

ਭਾਰਤੀ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸੈਕਟਰ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ। ਉਦਯੋਗ ਨੇ ਲਗਭਗ 53.5 ਲੱਖ (5.35 ਮਿਲੀਅਨ) ਐਕਟਿਵ ਯੂਜ਼ਰਾਂ ਦੀ ਕਮੀ ਦੇਖੀ, ਜੋ ਦਸੰਬਰ 2024 ਵਿੱਚ 5.02 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਘਟ ਕੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ 4.49 ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਏ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਸਰ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਚਾਰ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੇ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ - Groww, Zerodha, Angel One, ਅਤੇ Upstox - 'ਤੇ ਪਿਆ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕੁੱਲ ਗਾਹਕਾਂ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਦਾ ਲਗਭਗ 75% ਹਿੱਸਾ ਪਾਇਆ।

Zerodha ਨੇ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਨੁਕਸਾਨ ਝੱਲਿਆ, ਲਗਭਗ 12.68 ਲੱਖ ਐਕਟਿਵ ਗਾਹਕ ਘੱਟ ਗਏ। Groww ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10.32 ਲੱਖ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਕਮੀ ਆਈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Angel One ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 9.96 ਲੱਖ ਅਤੇ Upstox ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 8.09 ਲੱਖ ਗਾਹਕਾਂ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੇ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦਿੱਤੀ।

ਭਾਰਤੀ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਐਂਡ ਐਕਸਚੇਂਜ ਬੋਰਡ (SEBI) ਨੇ ਕਈ ਸਖ਼ਤ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਉਪਾਅ ਲਾਗੂ ਕੀਤੇ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ (volumes) ਨੂੰ ਕਾਫ਼ੀ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਸ਼ਨ ਟਰੇਡਿੰਗ 'ਤੇ ਉੱਚ ਟੈਕਸ, ਸਖ਼ਤ ਮਾਰਜਿਨ ਲੋੜਾਂ, ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਕਮੀ, ਅਤੇ ਵਧਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਪੂੰਜੀ ਸੀਮਾਵਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੇ ਸਮੂਹਿਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਕਈ ਰਿਟੇਲ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਪ੍ਰਾਈਟਰੀ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ ਇਹ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣ ਗਿਆ।

ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਨੇ ਪ੍ਰੋਪ੍ਰਾਈਟਰੀ ਵਪਾਰੀਆਂ ਲਈ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਖਰਾਬ ਕਰ ਦਿੱਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਆਪਸ਼ਨ ਵੇਚਣ ਵਾਲਿਆਂ ਲਈ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਵਪਾਰੀ, ਜੋ ਆਪਸ਼ਨ ਵੇਚਣ ਵਰਗੀਆਂ ਰਣਨੀਤੀਆਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਾਭ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਰਿਟਰਨ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆਈ। ਵੋਲੈਟਿਲਿਟੀ ਇੰਡੈਕਸ (VIX) ਆਪਣੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਚੌਥਾਈ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਨੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਜੋਖਮ-ਬਦਲਾਅ (risk-reward) ਸਥਿਤੀ ਬਣਾਈ।

ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਸ਼ਵ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਨਵੀਆਂ ਉਚਾਈਆਂ ਛੂਹੀਆਂ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 7.8% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਪਿਛਲੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਅਸਫਲ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਸੁਸਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਖਰਾਬ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀਆਂ ਬਾਰੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਰਿਹਾ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਕੀਤੀ, ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ₹1.46 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਵੇਚੇ ਅਤੇ ਰਿਕਾਰਡ ਸ਼ਾਰਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨ ਲਈ।

ਮਿਡ- ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਵੀ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਪ੍ਰਚੂਨ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਹੋਰ ਘਟ ਗਈ। ਇਨੀਸ਼ੀਅਲ ਪਬਲਿਕ ਆਫਰਿੰਗਜ਼ (IPOs) ਦੀ ਭਾਰੀ ਗਿਣਤੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਮਾੜੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨਾਂ ਨੇ ਲਿਸਟਿੰਗ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਟਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਸੁਸਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ।

ਦਿਲਚਸਪ ਗੱਲ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਬ੍ਰੋਕਰੇਜਾਂ ਨੇ ਗਾਹਕ ਗੁਆਏ, ਉਦੋਂ ਰਵਾਇਤੀ ਬ੍ਰੋਕਿੰਗ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਕਾਰਨ ਸੇਵਾ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੱਸੀਆਂ ਜਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਬ੍ਰੋਕਰਾਂ ਨੂੰ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਕਨੈਕਟੀਵਿਟੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ, ਤਾਂ ਸਮਰਪਿਤ ਡੀਲਰਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਰਵਾਇਤੀ ਫਰਮਾਂ ਨੇ ਵਧੇਰੇ ਭਰੋਸੇਮੰਦ, ਤਤਕਾਲ ਸਹਾਇਤਾ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕੀਤੀ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਕ੍ਰਿਪਟੋਕਰੰਸੀ ਵਿੱਚ ਟਰੇਡਿੰਗ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਧ ਗਈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ 'ਤੇ ਜੋ ਆਪਸ਼ਨ ਟਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਵਪਾਰੀਆਂ ਦੀ ਮੌਕਿਆਂ ਵੱਲ ਜਾਣ ਦੀ ਪ੍ਰਵਿਰਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਸੈਕਟਰ ਲਈ ਮਾਰਕੀਟ ਵਾਲੀਅਮ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਕਈ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ: ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਢਿੱਲ, ਵਧੇਰੇ ਸਾਧਨਾਂ ਵਿੱਚ ਐਕਸਪਾਇਰੀ-ਡੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਦੀ ਸੰਭਾਵੀ ਮੁੜ-ਸ਼ੁਰੂਆਤ, ਮਾਰਕੀਟ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ, ਅਤੇ ਇੱਕ ਟਿਕਾਊ ਮਾਰਕੀਟ ਰੈਲੀ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਇਹ ਸਥਿਤੀਆਂ ਇਕਸਾਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਜਾਂਦੀਆਂ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਉਦਯੋਗ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰੀਆਂ ਦੇ ਅਰਥਪੂਰਨ ਵਾਪਸੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦਾ।