Whalesbook
'ट्रेनवर जेवण' सेवेचा अभूतपूर्व विस्तार
Swiggy ने आपल्या 'Food on Train' सेवेचा विस्तार वेगाने केला आहे. केवळ बारा महिन्यांत कंपनीने आपल्या नेटवर्कमध्ये 117% वाढ करत 70 वरून 152 स्टेशन्सपर्यंत मजल मारली आहे. विशेष म्हणजे, होळीच्या प्रवासाच्या गर्दीचा फायदा घेण्यासाठी, 28 फेब्रुवारी ते 8 मार्च 2026 या काळात ₹399 पेक्षा जास्त ऑर्डरवर विशेष फेस्टिव्ह मेन्यू आणि डिस्काउंट्सची ऑफर दिली जात आहे. IRCTC सोबतच्या भागीदारीमुळे कंपनी देशभरातील प्रवाशांपर्यंत पोहोचत आहे. ईशान्येकडील गुवाहाटीपासून ते पश्चिमेकडील राजकोटपर्यंत ही सेवा पसरली आहे. हा विस्तार प्रभावी असला तरी, यामागील आर्थिक गणित आणि लॉजिस्टिक्सवरील वाढता ताण आता स्पष्ट होत आहे. सार्वजनिक क्षेत्रातील IRCTC चे मार्केट कॅप सुमारे ₹48,640 कोटी आहे, ज्याचा P/E रेशो फेब्रुवारी 2026 मध्ये सुमारे 36.2x होता. मात्र, फेब्रुवारी 2026 च्या अखेरीस IRCTC चे शेअर्स ₹605-₹608 च्या दरम्यान व्यवहार करत होते, ज्याचा 52-आठवड्यांचा उच्चांक ₹820 आणि नीचांक ₹596 होता. विशेष म्हणजे, मार्च 2024 मध्ये झालेल्या MoU नंतर IRCTC च्या शेअर्समध्ये 2% ची घट नोंदवली गेली होती, जी Swiggy सारख्या भागीदारीमुळे अपेक्षित असलेल्या सकारात्मक प्रतिसादाच्या विरुद्ध आहे.
कामकाजाचे आणि आर्थिक आव्हाने
Swiggy च्या या आक्रमक विस्तारामुळे कंपनीसमोरील कामकाजाशी संबंधित आणि आर्थिक आव्हाने अधिक तीव्र झाली आहेत. विशेषतः प्रतिस्पर्धी Zomato शी तुलना केल्यास, Zomato चा फूड डिलिव्हरी मार्केटमधील हिस्सा 55-58% आहे, तर Swiggy चा वाटा 42-45% आहे. Zomato ची नफाक्षमता (Profitability) देखील अधिक चांगली आहे, त्यांच्या फूड डिलिव्हरी व्यवसायाने सकारात्मक EBITDA मार्जिन गाठले आहे. याउलट, Swiggy च्या फूड डिलिव्हरी व्यवसायाचे EBITDA मार्जिन FY24 मध्ये -0.2% होते, तर त्यांच्या क्विक कॉमर्स सेगमेंटमध्ये तोटा वाढतच चालला आहे. Swiggy चे मूल्यांकन $10.7 अब्ज पर्यंत पोहोचले असले तरी, FY25 मध्ये कंपनीने ₹15,227 कोटी महसुलावर ₹3,117 कोटींचा मोठा तोटा नोंदवला. भारतातील ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी मार्केट मोठे आहे आणि ते FY30 पर्यंत $25 अब्ज पर्यंत वाढण्याची अपेक्षा आहे, पण 'युनिट इकॉनॉमिक्स' (unit economics) अजूनही एक कळीचा मुद्दा आहे. IRCTC साठी, कॅटरिंग हा महसुलाचा 45.5% भाग होता, तर इंटरनेट तिकीटिंगचा वाटा 27.5% होता. यावरून दिसून येते की IRCTC आपल्या कमी मार्जिनच्या व्यवसायाला (जसे की कॅटरिंग) तिकीटिंगच्या महसुलावर अवलंबून आहे. IRCTC चा P/E रेशो देखील त्याच्या फेअर व्हॅल्यूच्या तुलनेत महाग मानला जातो.
सुरक्षेचे आणि स्पर्धेचे धोके
Swiggy च्या 'Food on Train' सेवेचा वेगाने होणारा विस्तार महत्त्वपूर्ण कामकाजाचे धोके (operational risks) निर्माण करतो. ट्रेन चालू असताना डिलिव्हरी पार्टनर पडण्याच्या घटनांमुळे या मॉडेलमधील धोके आणि सुरक्षिततेच्या प्रोटोकॉलवर प्रश्नचिन्ह निर्माण झाले आहे. लॉजिस्टिक्समधील अशा गुंतागुंतीमुळे कंपनीच्या मार्जिनवर दबाव येऊ शकतो, विशेषतः अशा कंपनीसाठी ज्याच्या क्विक कॉमर्स व्यवसायातील तोटा दुप्पट झाला आहे. अहवालानुसार, Swiggy चे कॉन्ट्रिब्युशन मार्जिन Zomato पेक्षा कमी आहे. IRCTC सोबतच्या भागीदारीमुळे पोहोच वाढली असली तरी, IRCTC स्वतः अन्न गुणवत्तेच्या तक्रारींना सामोरे जात आहे; 2024-25 मध्ये 6,600 हून अधिक तक्रारी नोंदवल्या गेल्या आहेत. Zomato कडून येणारा स्पर्धात्मक दबाव, ज्यांची आर्थिक स्थिती अधिक मजबूत आहे, मार्केट शेअर जास्त आहे आणि क्विक कॉमर्स व्यवसाय अधिक कार्यक्षम आहे, Swiggy च्या वाढीच्या धोरणासाठी एक मोठा धोका आहे. Swiggy चे $10.7 अब्ज चे मूल्यांकन, त्यांच्या सातत्याने होणाऱ्या तोट्यामुळे, बाजाराची अपेक्षा आणि आर्थिक वास्तव यांच्यात मोठे अंतर दर्शवते. IRCTC चे मूल्यांकन मेट्रिक्स देखील सूचित करतात की ते प्रीमियमवर व्यवहार करत आहे, कारण त्याचा P/E रेशो उद्योग सरासरी आणि त्याच्या फेअर व्हॅल्यूच्या तुलनेत महाग आहे.
भविष्यातील वाढ आणि नफाक्षमता
भारतीय ऑनलाइन फूड डिलिव्हरी मार्केटमध्ये मोठी वाढ अपेक्षित आहे. 2025 ते 2030 या काळात अंदाजे 14.2% च्या चक्रवाढ दराने (CAGR) वाढ होऊन ते $59 अब्ज पेक्षा जास्त होऊ शकते. रॅपिड कॉमर्स (rapid commerce) एकत्रीकरण आणि हायपर-पर्सनलायझेशन (hyper-personalization) सारख्या नवीन कल्पनांमुळे संधी कायम आहेत. तथापि, या क्षेत्राचे लक्ष आता टिकाऊ युनिट इकॉनॉमिक्स (sustainable unit economics) आणि नफाक्षमतेकडे अधिकाधिक वळत आहे. विश्लेषकांच्या मते, यशस्वी होण्यासाठी कार्यक्षम ऑपरेशन्स आणि खर्च व्यवस्थापन हे महत्त्वाचे घटक आहेत. Swiggy चा वाढलेला विस्तार त्यांच्या महत्त्वाकांक्षेचे प्रतीक असला तरी, या विस्ताराचे सातत्यपूर्ण नफ्यात रूपांतर करण्याची त्यांची क्षमता कंपनीच्या दीर्घकालीन अस्तित्वासाठी आणि मूल्यांकनासाठी अत्यंत महत्त्वाची ठरेल.