Whalesbook
कोर्टाच्या आदेशाला झुगारून शेअरमध्ये उसळी
शुक्रवारी SpiceJet च्या शेअरने सलग तिसऱ्या दिवशी तेजी दर्शवली आणि अप्पर सर्किट गाठलं. विशेष म्हणजे, ब्रिटनच्या एका कोर्टाने कंपनीला एअरक्राफ्ट इंजिन लेसर Sunbird France 02 SAS ला भाडे आणि मेंटेनन्सचे थकबाकी असलेले सुमारे £8 दशलक्ष (अंदाजे ₹70 कोटी) देण्याचे आदेश दिले आहेत. तरीही, शेअर 5% नी वाढून ₹12.27 वर व्यवहार करत आहे. ही तेजी कंपनीच्या कठीण आर्थिक परिस्थिती आणि कायदेशीर अडचणींपासून पूर्णपणे वेगळी दिसत आहे.
कोर्टाचा निर्णय आणि आर्थिक ताण
लंडन कमर्शियल कोर्टाने Sunbird France 02 SAS च्या बाजूने निकाल दिला, कारण SpiceJet ने या प्रकरणात कोणताही बचाव सादर केला नाही किंवा सुनावणीत भाग घेतला नाही. या निर्णयानुसार, कंपनीला जानेवारी 2022 पासूनचे थकबाकी भाडे आणि नोव्हेंबर 2020 पासूनचे मेंटेनन्स शुल्क भरावे लागणार आहे. संबंधित लेसरने 2022 च्या उत्तरार्धात ते 2023 च्या मध्यापर्यंत तीन इंजिन परत घेतले होते. हे शक्य आहे की लेसर भारतीय न्यायालयात, जसे की दिल्ली हाय कोर्टात, या आदेशाची अंमलबजावणी करण्याचा प्रयत्न करेल, ज्यामुळे SpiceJet च्या आर्थिक स्थितीत आणखी ताण वाढू शकतो. SpiceJet च्या ऑडिटरने वारंवार कंपनीच्या 'गोईंग कन्सर्न' (व्यवसाय सुरू ठेवण्याची क्षमता) स्थितीबद्दल चिंता व्यक्त केली आहे, ज्यात जमा झालेले नुकसान आणि देयता व मालमत्ता यांच्यातील मोठे अंतर यांचा समावेश आहे. मार्च 2025 रोजी संपलेल्या आर्थिक वर्षात, SpiceJet ने ₹634 कोटींचा नेट लॉस नोंदवला आहे. कंपनीचे कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर (Debt-to-equity ratio) सुमारे 5.5x इतके जास्त असण्याचा अंदाज आहे.
बाजारातील स्थान आणि स्पर्धा
भारतीय एव्हिएशन सेक्टर मजबूत वाढीसाठी सज्ज आहे, ज्यामध्ये 2034 पर्यंत हा बाजार USD 45.59 बिलियन पर्यंत वाढण्याची आणि 11.72% च्या CAGR दराने विस्तारण्याची अपेक्षा आहे. 'उडान' सारख्या सरकारी योजना प्रादेशिक कनेक्टिव्हिटी सुधारण्याचे उद्दिष्ट ठेवत आहेत आणि विमानतळ पायाभूत सुविधांचा विस्तार होत आहे. मात्र, SpiceJet या वाढत्या बाजाराचा फायदा घेण्यात अयशस्वी ठरत आहे. ऑगस्ट 2025 पर्यंत कंपनीचा मार्केट शेअर सुमारे 3% पर्यंत घसरला आहे, जो प्रमुख प्रतिस्पर्धी IndiGo च्या तुलनेत खूपच कमी आहे. IndiGo चा देशांतर्गत बाजारात सुमारे 64.2% मार्केट शेअर आहे आणि तिची मार्केट कॅपिटल सुमारे ₹1.5 लाख कोटी आहे. IndiGo आधुनिक, इंधन-कार्यक्षम फ्लीट वापरते आणि सातत्याने नफा कमावते, तिचा P/E रेशो सुमारे 25x आहे. SpiceJet चा P/E रेशो मात्र चालू असलेल्या तोट्यामुळे नकारात्मक आहे. SpiceJet च्या कार्यान्वयन समस्या, ज्यात काही प्रमाणात ग्राउंडेड फ्लीट आणि आर्थिक मर्यादांचा समावेश आहे, यामुळे ती अधिक सक्षम प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत मोठ्या अडचणीत आहे.
विश्लेषकांचा इशारा आणि आर्थिक धोके
ऑडिटरचे 'गोईंग कन्सर्न' स्थितीबद्दलचे विधान एक मोठा इशारा आहे, जे पुढील वर्षासाठी कंपनीच्या कार्यान्वित भविष्याबद्दल शंका निर्माण करते. हे मोठे धोके कर्जाच्या उच्च पातळीमुळे आणखी वाढतात. काही अहवालानुसार, -22.51% च्या आसपास असलेले नकारात्मक कर्ज-इक्विटी गुणोत्तर सूचित करते की कंपनीचे नेट वर्थ (Net Worth) संपुष्टात आले आहे, याचा अर्थ कर्जदारच प्रभावीपणे कंपनीचे मालक आहेत. नुकताच आलेला UK कोर्टाचा निकाल अनेक कायदेशीर दबावांपैकी एक आहे. ऐतिहासिकदृष्ट्या, कंपनीला अनेक लीज डिस्प्यूट्स (Lease disputes) आणि आर्थिक जबाबदाऱ्या पूर्ण करण्यात अयशस्वी ठरल्याचा इतिहास आहे. बहुतेक विश्लेषक या शेअरला 'सेल' (Sell) किंवा 'होल्ड' (Hold) रेटिंग देत आहेत, आणि सरासरी 12 महिन्यांसाठी प्राईस टार्गेट सुमारे ₹13.15 आहे. हे मर्यादित वाढीची शक्यता आणि पुढील घसरणीचा उच्च धोका दर्शवते. एक्सचेंजेसने या शेअरला अतिरिक्त पाळत ठेवणे (Additional Surveillance Measure - ASM) यादीत टाकल्याने त्याची उच्च अस्थिरता आणि धोका अधोरेखित होतो.
पुढील वाटचाल: एक सट्टेबाजीची तेजी?
सध्या बाजारातील भावना सट्टेबाजीने प्रेरित असली तरी, SpiceJet ची मूलभूत परिस्थिती गंभीर आहे. $8 दशलक्ष चा कायदेशीर निर्णय, ऑडिटरचे 'गोईंग कन्सर्न' स्थितीबद्दलचे इशारे, उच्च कर्ज आणि घटता मार्केट शेअर यामुळे कंपनीचे भविष्य आव्हानात्मक आहे. ही अल्पकालीन तेजी मूळ कार्यान्वयन किंवा आर्थिक ताकदीचे चिन्ह नसून केवळ एक सट्टेबाजीची चाल असल्याचे दिसते. मोठ्या प्रमाणात पुनर्भांडवल (recapitalization), कर्ज पुनर्रचना आणि कायदेशीर व कार्यान्वयन आव्हाने यशस्वीपणे हाताळण्याची सिद्ध क्षमता असल्याशिवाय, ही तेजी टिकण्याची शक्यता कमी आहे. यामुळे गुंतवणूकदार मोठ्या घसरणीसाठी असुरक्षित राहू शकतात.