Whalesbook
प्रोजेक्ट जिंकूनही शेअर का गडगडला?
सध्या भारतीय रेल्वे क्षेत्राला सरकारी पातळीवर मोठी चालना मिळत असताना, Rail Vikas Nigam Limited (RVNL) सारख्या कंपन्यांसाठी नवीन प्रोजेक्ट्स मिळणे ही एक सकारात्मक बाब आहे. RVNL ने नुकताच साउथ ईस्ट सेंट्रल रेल्वेकडून ₹221.33 कोटींचा रेल्वे सिग्नलिंग आणि इन्फ्रास्ट्रक्चर प्रोजेक्ट जिंकला. परंतु, या सकारात्मक बातमीचा कंपनीच्या शेअरवर काहीही परिणाम झाला नाही, उलट शेअर 4.10% नी घसरून ₹283.30 वर बंद झाला. बाजारात घसरण झाली असली तरी, RVNL च्या शेअरमधील ही घसरण केवळ बाजाराच्या संवेदनेमुळे नसून, कंपनीच्या स्वतःच्या व्हॅल्युएशन (Valuation) संबंधी चिंता आणि तांत्रिक (Technical) कारणांमुळे जास्त आहे.
'महागडा' व्हॅल्युएशन बनलेय डोकेदुखी
RVNL च्या शेअरची सध्याची मार्केट व्हॅल्युएशन गुंतवणूकदारांसाठी चिंतेचा विषय बनली आहे. कंपनीचा P/E रेशो (Price-to-Earnings Ratio) सध्या सुमारे 61.23 आहे. हा आकडा कन्स्ट्रक्शन इंडस्ट्रीतील इतर कंपन्यांच्या सरासरी P/E रेशो 16.12 पेक्षा खूप जास्त आहे. तुलना करण्यासाठी, Indian Railway Finance Corporation (IRFC) आणि IRCON International सारख्या कंपन्यांचा P/E रेशो अनुक्रमे 18-23 आणि 23-26 च्या दरम्यान आहे. RVNL चा P/E रेशो इंडस्ट्रीतील सरासरीपेक्षा 552% पेक्षाही जास्त आहे. गेल्या पाच वर्षांतील कंपनीची विक्री वाढ 6.52% पाहता, इतके जास्त व्हॅल्युएशन टिकवणे कठीण जात आहे. अनेक विश्लेषकांचे मत आहे की, कंपनीचा नफा केवळ 'इतर उत्पन्न' (Other Income) वर अवलंबून आहे, ज्यामुळे ऑपरेशन्सच्या गुणवत्तेवर प्रश्नचिन्ह निर्माण होते.
तांत्रिक बाजू आणि नियामक अडथळे
शेअरच्या तांत्रिक (Technical) स्थितीकडे पाहिल्यास, RVNL चा शेअर एका घसरत्या ट्रेंडमध्ये (Bearish Trend) आहे. शेअरने आपल्या ₹448.00 च्या ५२ आठवड्यांच्या उच्चांकावरून मोठी घसरण केली असून, सध्या तो ₹248.25 च्या ५२ आठवड्यांच्या नीचांकाजवळ ट्रेड करत आहे. विशेष म्हणजे, शेअर घसरत असताना त्याची व्हॉल्यूम (Volume) वाढत आहे, जे पुढील घसरणीचे संकेत देते. या वर्षात (YTD) शेअर 21.13% नी घसरला आहे, जो Sensex सारख्या निर्देशांकांपेक्षा खूपच कमी आहे. याशिवाय, कंपनीला डिसेंबर २०२५ तिमाहीत बोर्ड कंपोझिशन नियमांचे पालन न केल्याबद्दल ₹19.54 लाखांचा दंडही ठोठावण्यात आला होता.
विश्लेषकांचा 'Sell' सल्ला
या सर्व कारणांमुळे, विश्लेषकांनी RVNL च्या शेअरबाबत 'Sell' (विक्री करा) असा कन्सेंसस (Consensus) दिला आहे. सरासरी विश्लेषक टार्गेट प्राईस (Target Price) सध्याच्या भावापेक्षा सुमारे 9% कमी, म्हणजेच अंदाजे ₹263.67 च्या आसपास आहे. काही विश्लेषकांनी तर ₹183.00 पर्यंतची घसरण अपेक्षित असल्याचे म्हटले आहे.
रेल्वे क्षेत्राला चालना, पण RVNL ला का फटका?
सरकारी गुंतवणूक आणि आधुनिकीकरणामुळे भारतीय रेल्वे क्षेत्रात चांगली वाढ अपेक्षित आहे. २०२५ ते २०३० या काळात 6.4% CAGR (Compound Annual Growth Rate) ने वाढ अपेक्षित आहे. मात्र, RVNL चे वाढलेले व्हॅल्युएशन, नफ्याची गुणवत्ता आणि तांत्रिक कमकुवतपणा यामुळे या क्षेत्रातील सकारात्मक वातावरणाचा फायदा कंपनीला मिळताना दिसत नाही. IRFC किंवा IRCON सारख्या कंपन्यांच्या तुलनेत, RVNL चे मूल्यांकन त्याच्या कमाईच्या वाढीसाठी आणि कामगिरीसाठी खूप जास्त असल्याचे मानले जात आहे.