नोमुराने टाटा मोटर्स सीव्ही व्यवसायावर 'बाय' रेटिंगसह कव्हरेज सुरू केले, भारतात व्यावसायिक वाहनांमध्ये तेजीची अपेक्षा

नोमुराने टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हेईकल्सवर कव्हरेज सुरू केले

जपानी ब्रोकरेज नोमुराने टाटा मोटर्स कमर्शियल व्हेईकल्स (TMCV) वर आपले कव्हरेज सुरू केले असून, 'बाय' (Buy) रेटिंग दिली आहे आणि ₹481 ची लक्ष्य किंमत निश्चित केली आहे. हे मूल्यांकन सध्याच्या ट्रेडिंग स्तरांवरून सुमारे 20% च्या अपसाइडचे संकेत देते, जे भारतातील व्यावसायिक वाहन (CV) क्षेत्रात मजबूत होत असलेले फंडामेंटल्स आणि आगामी बाजार अपसायकलमुळे प्रेरित आहे. टाटा मोटर्सच्या सीव्ही व्यवसायाच्या अलीकडील डीमर्जरमुळे TMCV ला बदलत्या बाजारातील गतिमानतेचा फायदा घेण्याची संधी मिळू शकते.

TMCV MHCV मार्केट रिकव्हरीतून फायदा घेण्यास सज्ज

नोमुराचा अंदाज आहे की TMCV चे देशांतर्गत ऑपरेशन्स मध्यम आणि भारी व्यावसायिक वाहन (MHCV) सेगमेंटमध्ये अपेक्षित असलेल्या रिकव्हरीतून लक्षणीय फायदा घेण्यासाठी चांगल्या स्थितीत आहेत. FY25 पर्यंत देशांतर्गत MHCV सेगमेंटमधील TMCV चा 46% चा महत्त्वाचा बाजार हिस्सा या दृष्टिकोनाला समर्थन देतो. ब्रोकरेज FY26 आणि FY27 या दोन्ही वर्षांसाठी MHCV व्हॉल्यूम्समध्ये 10% वार्षिक वाढीचा आणि त्यानंतर FY28 मध्ये 5% वाढीचा अंदाज लावत आहे. सुधारित ऑपरेटिंग लिव्हरेज, स्थिर कमोडिटी किंमती आणि कमी डिस्काउंटिंगमुळे FY26 ते FY28 दरम्यान TMCV साठी EBITDA मार्जिन 12-13% पर्यंत वाढतील अशी नोमुराला अपेक्षा आहे.

इवेको अधिग्रहण: नजीकच्या काळातील आव्हानांमध्ये धोरणात्मक मूल्य

TMCV द्वारे इवेकोच्या ट्रक व्यवसायाचे €3.8 अब्जचे अधिग्रहण एक धोरणात्मक दीर्घकालीन संधी प्रदान करते, जरी हे इवेकोसाठी सध्याच्या डाउनसायकल दरम्यान होत आहे, ज्यात FY27 पासून वाढीची अपेक्षा आहे. नोमुराचा विश्वास आहे की हे अधिग्रहण पुरवठा साखळ्या, उत्पादन विकास आणि बाजार प्रवेशामध्ये संभाव्य सिनर्जी (synergies) प्रदान करते. त्याच्या मूल्यांकनात, नोमुराने TMCV च्या सीव्ही व्यवसायासाठी 12x EV/EBITDA मल्टीपल आणि इवेकोसाठी 4x EV/EBIT मल्टीपल दिले आहे, जे जागतिक प्रतिस्पर्धकांच्या तुलनेत त्याचे सध्याचे कमी मार्जिन आणि स्केल दर्शवते.

भारत CV मार्केट डायनॅमिक्स क्षेत्राच्या वाढीस समर्थन देतात

नोमुराचा सकारात्मक क्षेत्रीय दृष्टिकोन भारतीय MHCV उद्योगाच्या सुधारित दृष्टिकोनावर आधारित आहे, ज्याचा FY26 मध्ये 8% आणि FY27 मध्ये 10% वाढीचा अंदाज आहे, जी अलीकडील मध्यम वाढीच्या दरांपासून एक लक्षणीय गती आहे. या आशावादाला हातभार लावणारे घटक म्हणजे वाढते फ्रेट रेट्स जे फ्लीट ऑपरेटर्सची नफा क्षमता वाढवतात, GST मधील कपातीमुळे परवडणारी क्षमता वाढण्याची शक्यता, आणि भारतात ट्रक्सच्या फ्लीटचे सरासरी वय अंदाजे 10 वर्षे असणे (जे सामान्य सात-वर्षांच्या रिप्लेसमेंट सायकलपेक्षा जास्त आहे) यामुळे लक्षणीय रिप्लेसमेंट मागणी यांचा समावेश आहे. या रिकव्हरीचे प्रारंभिक संकेत आधीच दिसत आहेत, ज्यात देशांतर्गत MHCV व्हॉल्यूम्सने नोव्हेंबर 2025 मध्ये तीव्र वार्षिक वाढ दर्शविली आहे.

प्रतिस्पर्धी तुलना: अशोक लेलँड देशांतर्गत सीव्ही अपसायकलसाठी पसंतीचे प्ले कायम आहे

नोमुराने देशांतर्गत सीव्ही अपसायकलसाठी 'प्युअर-प्ले प्रॉक्सी' (pure-play proxy) म्हणून अशोक लेलँडसाठी आपली पसंती पुन्हा व्यक्त केली आहे, ₹196 च्या लक्ष्य किंमतीसह 'बाय' रेटिंग कायम ठेवली आहे. ब्रोकरेज अशोक लेलँडचा 31% MHCV बाजार हिस्सा अधोरेखित करते आणि FY26-FY28 दरम्यान अंदाजे 10% वार्षिक वाढीसह MHCV व्हॉल्यूम्सचा अंदाज लावते, ज्याला मजबूत निर्यात गतीचा (stronger export momentum) पाठिंबा आहे. स्थिर इनपुट खर्च, कमी प्रोत्साहन आणि ऑपरेटिंग लिव्हरेजमुळे अशोक लेलँडसाठी EBITDA मार्जिन मध्य-पंधरवड्यापर्यंत (mid-teens) वाढण्याचा अंदाज आहे, जो त्याच कालावधीत अंदाजे 18% कमाई CAGR (Earnings CAGR) ला समर्थन देतो.

मार्केट संदर्भ

22 जानेवारी 2026 रोजी, टाटा मोटर्सचा स्टॉक सुमारे ₹405 वर ट्रेड करत होता, जो नोमुराच्या ₹481 च्या लक्ष्य किंमतीकडे संभाव्य अपसाइड दर्शवतो. अशोक लेलँड सुमारे ₹165 वर ट्रेड करत होता, जो त्याच्या ₹196 च्या लक्ष्यापर्यंत संभाव्य अपसाइड दर्शवतो.