Whalesbook
सुरक्षा नियमांचा बडगा, CEO ला नकार
नागरी विमानचालन सुरक्षा विभागाने (BCAS) नोएडा आंतरराष्ट्रीय विमानतळाचे स्विस CEO क्रिस्टोफ शेनेलमॅन (Christoph Schenellmann) यांच्या नियुक्तीला सुरक्षा मंजुरी देण्यास नकार दिला आहे. BCAS च्या म्हणण्यानुसार, नवीन विमानतळांसाठी असलेल्या सुरक्षा नियमांचे हे उल्लंघन आहे. 2011 च्या एका निर्देशानुसार, विमानतळाच्या CEO चे पद हे भारतीय नागरिकाकडे असणे बंधनकारक आहे, कारण CEO हा सिक्युरिटी कोऑर्डिनेटर म्हणूनही काम पाहतो आणि त्याला राष्ट्रीय सुरक्षा प्रोटोकॉलमध्ये प्रवेश लागतो. 2022 पासून ही समस्या अस्तित्वात असूनही, विमानतळाचे परिचालन सुरू होण्याची मूळ नियोजित तारीख 28 मार्च 2026 आहे, ती आता पुढे ढकलली आहे. केंद्रीय गृह मंत्रालयानेही हे नियम बदलण्याच्या विनंत्या फेटाळून लावल्या आहेत, ज्यामुळे नियमांचे काटेकोरपणे पालन केले जाईल हे स्पष्ट झाले आहे.
आर्थिक फटका आणि वाढती चिंता
झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपची उपकंपनी यमुना इंटरनॅशनल एअरपोर्ट प्रायव्हेट लिमिटेड (YIAPL) कडे नोएडा आंतरराष्ट्रीय विमानतळाच्या पहिल्या टप्प्यासाठी 100% हिस्सेदारी आहे आणि त्यांनी यात सुमारे ₹7,200 कोटींची गुंतवणूक केली आहे. या मोठ्या गुंतवणुकीतून अपेक्षित महसूल मिळण्यास उशीर होत आहे, तसेच चालू खर्चामुळे झुरिच ग्रुपवर तात्काळ आर्थिक दबाव वाढत आहे. ग्रुपच्या 2025 च्या आर्थिक अंदाजात नोएडा विमानतळाच्या उशिरा होणाऱ्या सुरुवातीचा परिणाम म्हणून घसारा (depreciation) आणि व्याजामुळे (interest) एकत्रित नफ्यात (consolidated profit) घट अपेक्षित होती. हा नियामक अडथळा त्या आर्थिक ताणाला अधिक तीव्र करत आहे.
जोखीम मूल्यांकन आणि भूतकाळातील चुका
झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपचे बाजार भांडवल (market capitalization) CHF 7.6 ते CHF 8.3 अब्ज दरम्यान आहे, ज्याचा P/E रेशो अंदाजे 22.0 आहे. युरोपमधील काही प्रतिस्पर्धी, जसे की फ्रापोर्ट (Fraport), ज्यांचा P/E रेशो 12-16 च्या श्रेणीत आहे, त्यांच्या तुलनेत हे मूल्यांकन जास्त आहे. नोएडा विमानतळाच्या समस्येमुळे प्रकल्पात लक्षणीय जोखीम वाढली आहे, जी कदाचित झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या सध्याच्या मूल्यांकनात पूर्णपणे प्रतिबिंबित होत नसावी. याउलट, नवी मुंबई आंतरराष्ट्रीय विमानतळाने BCAS नियमांचे पालन करण्यासाठी सक्रियपणे एका भारतीय CEO ची नियुक्ती केली होती, ज्यामुळे त्यांना अशा विलंबाचा सामना करावा लागला नाही. झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपची परिस्थिती उदयोन्मुख बाजारपेठांमध्ये जटिल प्रकल्पांच्या जोखीम मूल्यांकनात झालेल्या संभाव्य चुकीकडे निर्देश करते.
झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या आंतरराष्ट्रीय पोर्टफोलिओमध्ये चिलीतील इकीक (Iquique) येथे एक पूर्वीचा अनुभव आहे, जिथे प्रकल्पातील विलंब आणि खर्च वाढल्यामुळे मोठे नुकसान झाले होते. नोएडा विमानतळाची सद्यस्थिती गुंतवणूकदारांना विकसनशील अर्थव्यवस्थांमधील ग्रीनफिल्ड प्रकल्पांचे व्यवस्थापन करण्याच्या ग्रुपच्या क्षमतेकडे कसे पाहतात यावर परिणाम करू शकते.
नियामक कोंडी आणि परताव्याचा धोका
नोएडा आंतरराष्ट्रीय विमानतळावरील चालू असलेला नियामक गतिरोध झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या अपेक्षित परताव्यासाठी (returns) एक मोठे आव्हान उभे करत आहे. मोठी गुंतवणूक असूनही, सध्या कोणताही महसूल मिळत नाहीये, पण खर्च मात्र सुरुच आहे. 2022 पासून ही समस्या कायम आहे आणि नियम बदलण्याचे वारंवार अयशस्वी प्रयत्न हे एका प्रशासकीय समस्येऐवजी एक सखोल नियामक आव्हान असल्याचे सूचित करते. यामुळे प्रकल्पाच्या वेळेचे नियोजन आणि झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या जागतिक विस्तारासाठी नफा मिळण्याची शक्यता अनिश्चित झाली आहे.
हे फेब्रुवारी 2026 मधील एस अँड पी ग्लोबल रेटिंग्स (S&P Global Ratings) च्या सकारात्मक दृष्टिकोनाच्या विरोधात आहे, ज्यांनी झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपला 'AA-' पर्यंत श्रेणीसुधारित केले होते. या श्रेणीसुधारणेचे कारण मजबूत क्रेडिट मेट्रिक्स आणि नोएडा विमानतळाचे पूर्णत्वाकडे वाटचाल हे होते. तथापि, सद्यस्थितीतील नियामक अडथळा तात्काळ ऑपरेशनल आणि आर्थिक अनिश्चितता निर्माण करत आहे, ज्याचा भविष्यातील कामगिरीवर परिणाम होऊ शकतो. एका नवीन भारतीय CEO ची नियुक्ती आणि मंजुरी मिळवणे हे विमानतळाच्या सुरुवातीसाठी आवश्यक आहे, जे पूर्वी 2025 च्या सुरुवातीला आणि नंतर एप्रिल ते मे 2026 दरम्यान नियोजित होते, परंतु आता ते अनिश्चित काळासाठी पुढे ढकलले गेले आहे. या विलंबामुळे लाभांश (dividend payouts) वितरणावरही परिणाम होऊ शकतो, जे लीव्हरेजवर अवलंबून 50%-75% पर्यंत निव्वळ नफ्याच्या (net profit) प्रमाणात निश्चित केले जातात.
पुढील वाटचाल
झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या नोएडा प्रकल्पाचे भविष्य हे एका पात्र भारतीय CEO ची त्वरीत नियुक्ती करण्यावर आणि BCAS व गृह मंत्रालयाकडून मंजुरी मिळवण्यावर अवलंबून आहे. हा अडथळा दूर करणे हे परिचालन सुरू करण्यासाठी आणि महसूल मिळवण्यासाठी अत्यंत महत्त्वाचे आहे, ज्यामुळे प्रकल्पाची आर्थिक व्यवहार्यता आणि भारतात झुरिच एअरपोर्ट ग्रुपच्या गुंतवणुकीच्या धोरणाची स्पष्टता मिळेल. हे प्रकरण सुटेपर्यंत, हा प्रकल्प ऑपरेटरसाठी एक मोठी आर्थिक आणि धोरणात्मक असुरक्षितता (vulnerability) कायम राहील.