मध्यपूर्वेतील तणावामुळे शिपिंग कंपन्यांची चांदी! GE Shipping आणि SCI च्या नफ्यात विक्रमी वाढ

भू-राजकीय तणावामुळे शिपिंग कंपन्यांचा नफा वाढला

मध्य पूर्वेतील अस्थिरतेमुळे टँकर जहाजांच्या भाड्यात (freight rates) मोठी वाढ झाली आहे. या कारणामुळे भारतीय शिपिंग कंपन्यांनी तिमाही निकालांमध्ये (quarterly results) चांगली कामगिरी केली आहे. हा यशाचा आलेख जगभरातील सुरक्षा समस्या आणि वाढलेल्या वाहतूक खर्चातून निर्माण होणाऱ्या अस्थिरतेचे चित्र स्पष्ट करतो. जरी महसूल (revenue) आणि नफ्याचे आकडे आकर्षक दिसत असले, तरी सखोल विश्लेषणानंतर असे दिसून येते की सध्याच्या संकटामुळे काही छुपे धोके (hidden risks) तयार झाले आहेत.

भू-राजकारण भाड्यावर कसे परिणाम करते?

होर्मुझच्या सामुद्रधुनीतील (Strait of Hormuz) तणाव, ज्यामध्ये अमेरिका आणि इराणचा समावेश आहे, यामुळे जहाजांना लांब आणि अधिक खर्चिक मार्गांनी प्रवास करावा लागत आहे. या व्यत्ययामुळे आणि युद्ध-धोका विमा हप्त्यांमध्ये (war-risk insurance premiums) झालेल्या मोठ्या वाढीमुळे भाडेदर (freight rates) प्रचंड वाढले आहेत. मार्च २०२६ तिमाहीत व्हॅरी लार्ज क्रूड कॅरिअर्स (VLCCs) साठी सरासरी स्पॉट रेट ($165,162) प्रति दिन पोहोचला, जो मागील वर्षी याच तिमाहीत ($40,144) प्रति दिन होता. फेब्रुवारी २०२६ मधील आकडेवारीनुसार, AG/East सारख्या प्रमुख मार्गांवर VLCC स्पॉट हायर इक्विवॅलंट्स ($200,000) प्रति दिन पेक्षा जास्त होते, तर जागतिक सरासरी ($280,000) च्या आसपास होती. या वाढलेल्या दरांमुळे GE Shipping च्या क्रूड कॅरिअर्सचे सरासरी भाडे Q4 FY26 मध्ये ($61,424) प्रति दिन नोंदवले गेले, जे मागील वर्षाच्या तुलनेत दुप्पट आहे.

तेजीमध्ये GE Shipping, SCI पेक्षा पुढे

Great Eastern Shipping (GE Shipping) ने आपल्या देशांतर्गत प्रतिस्पर्धी Shipping Corporation of India (SCI) पेक्षा चांगली कामगिरी केली आहे. मार्च २०२६ तिमाहीत, GE Shipping चा महसूल वर्ष-दर-वर्षाच्या तुलनेत 23.5% वाढून ₹1,511 कोटी झाला, तर ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 730 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 51.9% वर पोहोचले. मालमत्ता विक्रीतून (asset sales) मिळालेल्या नफ्यात 940% वाढ झाल्यामुळे, नेट प्रॉफिट 187.6% वाढून ₹1,044.1 कोटी झाला. FY26 साठी GE Shipping ने 18.8% चा उच्च रिटर्न ऑन इक्विटी (RoE) मिळवला, जो SCI च्या 15.5% पेक्षा जास्त आहे. SCI ने देखील मजबूत वाढ दर्शविली, परंतु GE Shipping च्या तुलनेत ती कमी राहिली. SCI चा महसूल वर्ष-दर-वर्षाच्या तुलनेत 14.2% वाढून ₹1,513.2 कोटी झाला आणि ऑपरेटिंग प्रॉफिट मार्जिन 1300 बेसिस पॉइंट्सने वाढून 40.5% झाले. एकत्रित नेट प्रॉफिट 118.4% वाढून ₹404.6 कोटी झाला. SCI ची बाजार भांडवल (market capitalization) सुमारे ₹15,437 कोटी आहे आणि P/E रेशो 11.4-11.5 आहे, तर GE Shipping चे बाजार भांडवल सुमारे ₹21,899 कोटी असून P/E 7.44 आहे.

बाजाराचा संदर्भ आणि छुपे धोके

सध्याची बाजारातील परिस्थिती फायदेशीर असली तरी, ती अत्यंत अस्थिर आहे. बाल्टिक ड्राय इंडेक्स (Baltic Dry Index - BDI), जो ड्राय बल्क शिपिंगचा मागोवा घेतो, त्यात लक्षणीय चढ-उतार दिसून आले आहेत. १५ मे २०२६ पर्यंत, तो सुमारे 3,151 पॉइंट्सवर होता, जो मागील वर्षापेक्षा लक्षणीयरीत्या जास्त आहे, परंतु बाजारातील बदलांसाठी तो संवेदनशील आहे. टँकर रेट्स थेट भू-राजकीय घटनांशी जोडलेले असले तरी, ड्राय बल्क सेक्टरनेही ताकद दर्शविली, Q4 FY26 मध्ये BDI सरासरी 1,955 राहिला, जो मागील वर्षी 1,118 होता. यावरून व्यापक मागणी असल्याचे दिसते. तथापि, कंटेनर शिपिंगमधील नवीन जहाजांच्या वितरणामुळे क्षमतेपेक्षा जास्त पुरवठा (overcapacity) होण्याच्या अंदाजांमुळे शिपिंगचे दीर्घकालीन चित्र गुंतागुंतीचे आहे, ज्यामुळे त्या क्षेत्रात दर कमी होऊ शकतात. टँकर सेगमेंटची मध्य पूर्वेतील स्थिरतेवरील अवलंबित्व त्याच्या अंदाजांना विशेषतः अनिश्चित बनवते.

टिकाऊपणा आणि मूल्यांकनाबाबत चिंता

वाढत्या भाडेदरांची आणि नफ्याची ही कहाणी अनेक महत्त्वपूर्ण कमतरता लपवते. सध्याची वाढ भू-राजकीय संघर्ष आणि वाढलेल्या परिचालन खर्चांमुळे (operational costs) होत आहे, शाश्वत मागणीमुळे (sustainable demand) किंवा उद्योगातील सुधारणांमुळे नाही. अस्थिरतेवरील हे अवलंबित्व पाया कमकुवत करते. जर तणाव कमी झाला, तर भाडेदर वेगाने खाली येऊ शकतात, जसे भूतकाळात तीव्र तेजीनंतर वेगाने सुधारणा झाल्या होत्या. उच्च विमा हप्ते (High insurance premiums) आता काही महसूल वाढवत आहेत, परंतु ते एक मोठा चालू खर्च आहेत आणि जर ते उच्च राहिले तर नफ्यासाठी थेट धोका आहेत. शिवाय, GE Shipping चा 7.4x आणि SCI चा 11.5x सारखे कमी P/E मल्टीपल्स आकर्षक वाटू शकतात, परंतु अस्थिर शिपिंग मार्केटमध्ये, कमी P/E चांगली गुंतवणूक असल्याची हमी देत ​​नाही. हे मूल्यांकन उद्योगाचे चक्रीय स्वरूप (cyclical nature) आणि बदलांची शक्यता विचारात घेत नाहीत. Maersk आणि MSC सारखे जागतिक खेळाडू, जे प्रामुख्याने कंटेनर लाईन्स आहेत, ते दाखवून देतात की बाजारातील चढ-उतार हाताळण्यासाठी मोठे प्रमाण (scale) आणि विविधीकरण (diversification) महत्त्वाचे आहे. SCI, सरकारी पाठिंबा आणि विविध फ्लीट असूनही, गेल्या पाच वर्षांत विक्री वाढीच्या (sales growth) खराब कामगिरीसाठी टीकेचा सामना करत आहे, ज्यामुळे सखोल समस्या सूचित होतात. GE Shipping च्या विक्री वाढीमध्येही एका वर्षात 8.05% घट झाली आहे. यावरून असे दिसून येते की सध्याचे दर जास्त असले तरी, मूळ मागणी कदाचित मजबूत नसेल, ज्यामुळे सध्याची कमाई ही संकटामुळे आलेली तात्पुरती घटना आहे, टिकाऊ ट्रेंड नाही.

भविष्यातील चित्र अनिश्चित

टँकर स्पॉट फ्रेट रेट्स अल्पावधीत (short term) मजबूत राहण्याची अपेक्षा आहे, परंतु मध्यम ते दीर्घकालीन (medium to long-term) चित्र अनिश्चित आहे. २०२६ साठी शिपिंग उद्योगाचे अंदाज एक गुंतागुंतीचे चित्र दर्शवतात, ज्यात असमान आर्थिक वाढ आणि बदलत्या व्यापार धोरणांचा समावेश आहे. SCI साठी विश्लेषकांचे मत मुख्यतः 'होल्ड' (Hold) आहे, आणि किंमत लक्ष्यांमध्ये (price targets) वाढीसाठी फारशी जागा नाही. GE Shipping ला, तथापि, अलीकडील निकालांमुळे काही विश्लेषकांकडून 'स्ट्रॉंग बाय' (Strong Buy) रेटिंग मिळाली आहे. भविष्यातील भू-राजकीय बदल आणि बाजार क्षमतेचे पुनरुज्जीवन (reintroduction of market capacity) हे टिकाऊ कामगिरी निश्चित करण्यात महत्त्वाचे ठरेल.